4月私募備案產品大增，這類產品成量化私募“新寵”

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

近期滬指站上3100點之后，保持震蕩攀升態(tài)勢，并向3200點進發(fā)，市場賺錢效應明顯。

對于火爆的市場，私募機構也是積極發(fā)行產品入市，截至4月30日，4月合計513家私募備案了797只私募產品，環(huán)比增幅50.66%，備案新產品的私募機構數(shù)量以及備案產品數(shù)量均創(chuàng)出年內新高。值得注意的是，備案的量化產品中，空氣指增產品大幅增長，逐漸成為主流，甚至有百億量化私募表示，此類產品未來將成為量化戰(zhàn)略布局的重點。

4月私募備案產品大增，創(chuàng)年內新高

今日A股三大指數(shù)集體走強，滬指再創(chuàng)年內新高，報收3154.32點；滬深兩市成交額達到9011億元，北向資金今日大幅凈買入80.14億元。

對于火爆的市場，私募機構也是積極發(fā)行產品入市。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4月一共有513家私募機構合計備案了797只私募證券產品，環(huán)比增幅達50.66%。其中股票策略產品成備案主力，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月備案股票策略產品480只，占比60.23%。其次是多資產策略和期貨及衍生品策略。

私募證券產品備案熱情持續(xù)回升，已經連續(xù)2個月環(huán)比增長，無論是備案產品的私募機構數(shù)量還是備案的新產品數(shù)量，均創(chuàng)出年內新高。具體來看，今年3月開始，私募備案產品數(shù)量出現(xiàn)大幅增長，3月403家私募合計備案了529只私募新產品。

隨著市場行情的火爆，之前低迷的主觀策略私募也在積極備案新產品。比如，百億私募玄元私募基金在4月9日備案了玄元長遠元增16號，公司還在4月18日備案了玄元策略臻選3號、玄元元增17號；私募大佬但斌旗下的深圳東方港灣投資在4月12日備案了東方港灣河其大鵬萬里私募基金；百億私募西藏源樂晟資產在4月12日備案了源樂晟新云私募基金。 

值得注意的是，“私募小魔女”李蓓旗下的上海半夏投資在4月15日備案了半夏價值動量1號；上海和諧匯一資產在4月26日備案了和諧匯一遠見1號；外資私募巨頭橋水（中國）投資在4月17日備案了橋水海外全天候私募證券投資基金。 

量化私募產品備案出現(xiàn)“新情況” 

從4月私募新產品備案情況來看，在產品備案數(shù)量方面，量化私募機構霸榜，其中寬德私募、博潤銀泰投資、黑翼資產、信弘天禾和衍復投資等五家百億量化私募的產品備案都在9只以上。另外，鳴石基金備案了7只新產品，海南世紀前沿私募備案了5只新產品。值得注意的是，今年量化私募在產品備案上出現(xiàn)了明顯的變化，量化產品主要以空氣指增為主。 

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月備案量化產品259只，從二級策略來看，4月備案的量化產品主要以指數(shù)增強產品為主，數(shù)量為121只，占到備案量化產品總量的46.72%。三級策略來看，指數(shù)增強產品中主要以空氣指增產品為主，4月備案空氣指增產品50只，占到備案指數(shù)增強產品總量的41.32%。與之相比，4月量化私募備案的滬深300指增產品14只，中證500指增備案24只，中證1000指增備案13只。

對此，黑翼資產告訴記者，隨著大量資金涌入300指增、500指增，未來超額可能沒有以往那么好做。“空氣指增”即全市場量化選股策略，主要是通過量化模型在全市場進行選股，根據(jù)個股流動性和Alpha來靈活構建一籃子股票。量化全市場選股策略和指增策略都屬于量化多頭系列，均不做倉位擇時，一直滿倉運行。區(qū)別在于，指增策略要對應基準指數(shù)風格和行業(yè)的限制，追求的是超額收益。全市場選股策略不受指數(shù)約束，追求的是長期的絕對收益。 

黑翼資產還表示，選擇單一指數(shù)對標產品容易損失風格輪動的收益，而全市場選股策略能夠適應市場風格的切換，減少了跟蹤指數(shù)的機會成本。全市場量化選股策略的核心優(yōu)勢在于，放寬了行業(yè)、風格因子的約束，通過策略模型構建投資組合，從而達到“精選強勢股票組合+靈活捕捉市場機會”的投資效果。從投資角度來說，全市場量化選股產品比指增產品的投資難度更大，但這類產品的絕對收益和風險收益比相對更有優(yōu)勢。未來全市場選股策略將會成為管理人戰(zhàn)略布局的重點。 

大巖資本也告訴記者，傳統(tǒng)指增產品有風格、行業(yè)的約束，且由于對標基準指數(shù)，具有更高的透明度，而量化選股策略能更充分地發(fā)揮模型的Alpha能力。由于A股市場各大指數(shù)多數(shù)時間呈分化行情，量化選股能更好地捕捉到市場結構性的機會。然而，無論是指增還是量化選股，底層的獲利邏輯是管理人獲取Alpha的能力，挑選出優(yōu)秀的量化管理人才是獲得長期收益的核心。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41184154345