醫(yī)療行業(yè)規(guī)范發(fā)展，銷售費(fèi)用下降、研發(fā)費(fèi)用率提升

隨著集采和行業(yè)規(guī)范的推進(jìn)，院內(nèi)直銷業(yè)務(wù)銷售費(fèi)用率持續(xù)下降，至2024Q1，化學(xué)制劑和中藥處方藥作為典型代表銷售費(fèi)用率均創(chuàng)新低。但在收入承壓的情況下，2021-2023年主要醫(yī)藥制造業(yè)均保持了研發(fā)費(fèi)用率的提升，逐步改善了一直以來對營銷依賴過大，研發(fā)投入不足的結(jié)構(gòu)。

在當(dāng)前政策引領(lǐng)的創(chuàng)新主線下，創(chuàng)新、研發(fā)屬性較強(qiáng)恒生醫(yī)藥ETF（159892）有望迎來修復(fù)行情。恒生醫(yī)藥持倉諸多尚未在A股上市的企業(yè)，像藥明生物、中國生物制藥、信達(dá)生物等。此外，恒生醫(yī)藥在本輪港股熱度下也已實(shí)現(xiàn)較大幅度的拉升，市場關(guān)注度較高。