每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-05-07 21:06:13
◎據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),去年8家線下藥店合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1108.26億元,比上年增長10.83%,歸屬于母公司的凈利潤為48.08億元,比上年下滑3.71%。
◎凈利潤方面,益豐藥房以14.11億元排在行業(yè)首位,大參林、老百姓次之,這也體現(xiàn)出益豐藥房在單店平效方面的優(yōu)勢。但總體而言,藥房生意并不好做,益豐藥房的毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。
每經(jīng)記者 金喆 每經(jīng)編輯 陳俊杰
隨著老百姓(603883.SH,股價(jià)35.38元,市值206.95億元)在4月最后一天披露年報(bào),A股8家線下藥店上市公司的2023年成績單全部揭曉。據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),去年8家線下藥店合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1108.26億元,比上年增長10.83%,歸屬于母公司的凈利潤為48.08億元,比上年下滑3.71%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在過去一年,各家藥房不約而同地加快開店節(jié)奏,但藥店生意越來越難做。其中,漱玉平民(301017.SZ,股價(jià)12.96元,市值52.53億元)、華人健康(301408.SZ,股價(jià)12.80元,市值51.20億元)出現(xiàn)增收不增利的情況,一心堂(002727.SZ,股價(jià)21.55元,市值128.44億元)和第一醫(yī)藥(600833.SH,股價(jià)11.42元,市值25.48億元)營收、凈利潤雙雙下滑。
太平洋分析師周豫、趙悅倫發(fā)表的研報(bào)認(rèn)為,藥店行業(yè)短期經(jīng)營數(shù)據(jù)修復(fù)較好,今年上半年將迎來明確的業(yè)績拐點(diǎn),同時(shí)藥店門診統(tǒng)籌政策在各地的加速落地有望帶來顯著業(yè)績增量。中長期來看,門診處方外流和門店擴(kuò)張仍是藥店增長的兩大引擎,團(tuán)隊(duì)持續(xù)看好行業(yè)龍頭從行業(yè)的集中度提升中獲益。
在收入方面,大參林(603233.SH,股價(jià)22.27元,市值253.62億元)、益豐藥房(603939.SH,股價(jià)45.44元,市值459.21億元)、老百姓、一心堂的體量均在百億規(guī)模以上,大參林以245.31億元排第一,益豐藥房、老百姓分別以225.88億元、224.37億元緊追其后,一心堂收入為173.80億元。
凈利潤方面,益豐藥房以14.11億元排在行業(yè)首位,大參林、老百姓次之,這也體現(xiàn)出益豐藥房在單店平效方面的優(yōu)勢。但總體而言,藥房生意并不好做,益豐藥房的毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。
8家藥店中,一心堂的利潤下滑最嚴(yán)重,同比下滑45.6%。對于2023年業(yè)績下滑,一心堂稱,在門店拓展方面,大量新開門店導(dǎo)致運(yùn)營成本費(fèi)用增加。同時(shí),2023年公司零售門店所經(jīng)營的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產(chǎn)品需求降低,導(dǎo)致2023年同店該類產(chǎn)品收入下滑。新開門店成本費(fèi)用增加及上述品類銷售下滑,導(dǎo)致公司利潤出現(xiàn)下滑。
造成一心堂2023年凈利潤大幅下降的另一主要原因,是公司大額補(bǔ)稅及稅收滯納金。2023年,公司補(bǔ)稅及稅收滯納金合計(jì)約為2.4億元。2023年,一心堂接受所在地主管稅務(wù)局對2020年至2022年的納稅情況開展稅收輔導(dǎo)工作,獨(dú)立納稅門店房租費(fèi)由總部統(tǒng)一簽訂合同按視同銷售的有關(guān)規(guī)定等計(jì)算繳納增值稅及附加稅,并自稅款滯納之日起,按日加收萬分之五的滯納金。
另外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到, 2023年大參林、益豐藥房和老百姓的開店節(jié)奏還在提速,均是歷史最高位。無論是截至去年底的門店總數(shù)還是去年新增門店,大參林都是行業(yè)當(dāng)之無愧的“一哥”。
數(shù)據(jù)來源:公司年報(bào)
而且這種趨勢沒有放緩。2024年一季度,益豐藥房自建門店364家,并購門店166家,加盟門店171家;老百姓新增門店642家,門店總數(shù)突破1.4萬家。
老百姓相關(guān)人士對記者表示,持續(xù)看好新農(nóng)村下沉市場,下沉市場老齡化程度較高,醫(yī)療資源相對匱乏,公司通過直營、加盟等方式重點(diǎn)發(fā)展下沉市場。公司目前地級市及以下門店的下沉市場門店占比為76%。值得一提的是,2023年老百姓直營新店平均籌備周期40天,較2022年縮短9天。
益豐藥房接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也提到,今年依然會保持自建1800家、并購700家、加盟1500家,共計(jì)4000家的新增門店計(jì)劃。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年至2022年,中國藥品三大終端六大市場的銷售額從1.09萬億元上升至1.79萬億元,十年復(fù)合增長率為 5.6%。至2022年末,公立醫(yī)院終端市場份額為61.8%,零售藥店終端市場份額為29%。
前述券商研究員表示,藥店行業(yè)規(guī)模仍不斷擴(kuò)容,經(jīng)過短期的調(diào)整過后業(yè)績拐點(diǎn)將現(xiàn),估值具備較強(qiáng)吸引力。中國藥店的市場總體規(guī)模在2022年達(dá)到了8725億元,2018—2022年復(fù)合年均增長率達(dá)到了10.5%。零售藥店數(shù)量也在近十年持續(xù)提升,目前已突破64萬家?;趦煞矫嬖?,藥店行業(yè)將在今年迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
具體來看,一方面,藥店客流和訂單量自2023年7月來逐漸回暖,而第四季度的流感疫情帶來新一波購藥需求的釋放。另一方面,門診統(tǒng)籌在各地的加速推進(jìn)會有效緩解個賬改革帶來的門診回流壓力,政策執(zhí)行條件較好地區(qū)的門診統(tǒng)籌藥店將顯著受益于客流量的提升。從市盈率來看,目前行業(yè)TTM市盈率在22倍左右,仍處在自2019年以來的低位。
記者也注意到,8家上市公司都提到門診統(tǒng)籌政策對行業(yè)的利好。在老百姓看來,2023年門診統(tǒng)籌醫(yī)保政策向零售藥房放開,實(shí)質(zhì)性推動醫(yī)藥分業(yè)和處方流轉(zhuǎn)。從當(dāng)前國家及各地醫(yī)保局已公布的情況來看,統(tǒng)籌基金實(shí)現(xiàn)合理結(jié)余、政策可持續(xù),同時(shí)統(tǒng)籌標(biāo)準(zhǔn)提高、監(jiān)管趨嚴(yán),更利好合規(guī)的龍頭連鎖。
“可互可刷(納入門診統(tǒng)籌醫(yī)保管理且可使用互聯(lián)網(wǎng)處方)門店在客流量及銷售額方面有較為明顯的提升。”老百姓表示,“國家對納入門診統(tǒng)籌藥店的要求更高,對此我們也不斷提升統(tǒng)籌持續(xù)經(jīng)營能力,以承接更多門診統(tǒng)籌醫(yī)保流量,提升顧客整體體驗(yàn)”。
記者注意到,目前各大藥房門診統(tǒng)籌資質(zhì)藥店比例基本不到40%,要等到這一政策完全釋放,還需要較長時(shí)間。
老百姓方面表示,截至2024年一季度末,公司共完成4673家門店的門診統(tǒng)籌資質(zhì)落地,其中直營門店落地門診統(tǒng)籌占比39.78%;可互可刷的門店達(dá)到3338家,其中直營門店可互可刷占比30.67%。
益豐藥房表示,截至2023年底,公司開通門診統(tǒng)籌門店4200多家,目前各省份門診統(tǒng)籌執(zhí)行和落地情況有所差別,大部分區(qū)域仍然處在政策推進(jìn)和規(guī)范的過程中。
封面圖片來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝
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