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2023年藥房生意更“卷”:開(kāi)店節(jié)奏創(chuàng)歷史新高 處方外流和門(mén)店擴(kuò)張仍是增長(zhǎng)引擎

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-05-07 21:06:13

◎據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),去年8家線下藥店合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.26億元,比上年增長(zhǎng)10.83%,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為48.08億元,比上年下滑3.71%。

◎凈利潤(rùn)方面,益豐藥房以14.11億元排在行業(yè)首位,大參林、老百姓次之,這也體現(xiàn)出益豐藥房在單店平效方面的優(yōu)勢(shì)。但總體而言,藥房生意并不好做,益豐藥房的毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。

每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

隨著老百姓(603883.SH,股價(jià)35.38元,市值206.95億元)在4月最后一天披露年報(bào),A股8家線下藥店上市公司的2023年成績(jī)單全部揭曉。據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),去年8家線下藥店合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.26億元,比上年增長(zhǎng)10.83%,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為48.08億元,比上年下滑3.71%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在過(guò)去一年,各家藥房不約而同地加快開(kāi)店節(jié)奏,但藥店生意越來(lái)越難做。其中,漱玉平民(301017.SZ,股價(jià)12.96元,市值52.53億元)、華人健康(301408.SZ,股價(jià)12.80元,市值51.20億元)出現(xiàn)增收不增利的情況,一心堂(002727.SZ,股價(jià)21.55元,市值128.44億元)和第一醫(yī)藥(600833.SH,股價(jià)11.42元,市值25.48億元)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。

太平洋分析師周豫、趙悅倫發(fā)表的研報(bào)認(rèn)為,藥店行業(yè)短期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)修復(fù)較好,今年上半年將迎來(lái)明確的業(yè)績(jī)拐點(diǎn),同時(shí)藥店門(mén)診統(tǒng)籌政策在各地的加速落地有望帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)?cè)隽?。中長(zhǎng)期來(lái)看,門(mén)診處方外流和門(mén)店擴(kuò)張仍是藥店增長(zhǎng)的兩大引擎,團(tuán)隊(duì)持續(xù)看好行業(yè)龍頭從行業(yè)的集中度提升中獲益。   

多家公司開(kāi)店節(jié)奏創(chuàng)歷史新高

在收入方面,大參林(603233.SH,股價(jià)22.27元,市值253.62億元)、益豐藥房(603939.SH,股價(jià)45.44元,市值459.21億元)、老百姓、一心堂的體量均在百億規(guī)模以上,大參林以245.31億元排第一,益豐藥房、老百姓分別以225.88億元、224.37億元緊追其后,一心堂收入為173.80億元。

凈利潤(rùn)方面,益豐藥房以14.11億元排在行業(yè)首位,大參林、老百姓次之,這也體現(xiàn)出益豐藥房在單店平效方面的優(yōu)勢(shì)。但總體而言,藥房生意并不好做,益豐藥房的毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。

8家藥店中,一心堂的利潤(rùn)下滑最嚴(yán)重,同比下滑45.6%。對(duì)于2023年業(yè)績(jī)下滑,一心堂稱(chēng),在門(mén)店拓展方面,大量新開(kāi)門(mén)店導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用增加。同時(shí),2023年公司零售門(mén)店所經(jīng)營(yíng)的退燒、止咳、抗病毒等感冒類(lèi)產(chǎn)品需求降低,導(dǎo)致2023年同店該類(lèi)產(chǎn)品收入下滑。新開(kāi)門(mén)店成本費(fèi)用增加及上述品類(lèi)銷(xiāo)售下滑,導(dǎo)致公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

造成一心堂2023年凈利潤(rùn)大幅下降的另一主要原因,是公司大額補(bǔ)稅及稅收滯納金。2023年,公司補(bǔ)稅及稅收滯納金合計(jì)約為2.4億元。2023年,一心堂接受所在地主管稅務(wù)局對(duì)2020年至2022年的納稅情況開(kāi)展稅收輔導(dǎo)工作,獨(dú)立納稅門(mén)店房租費(fèi)由總部統(tǒng)一簽訂合同按視同銷(xiāo)售的有關(guān)規(guī)定等計(jì)算繳納增值稅及附加稅,并自稅款滯納之日起,按日加收萬(wàn)分之五的滯納金。

另外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到, 2023年大參林、益豐藥房和老百姓的開(kāi)店節(jié)奏還在提速,均是歷史最高位。無(wú)論是截至去年底的門(mén)店總數(shù)還是去年新增門(mén)店,大參林都是行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”。

數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào)

而且這種趨勢(shì)沒(méi)有放緩。2024年一季度,益豐藥房自建門(mén)店364家,并購(gòu)門(mén)店166家,加盟門(mén)店171家;老百姓新增門(mén)店642家,門(mén)店總數(shù)突破1.4萬(wàn)家。

老百姓相關(guān)人士對(duì)記者表示,持續(xù)看好新農(nóng)村下沉市場(chǎng),下沉市場(chǎng)老齡化程度較高,醫(yī)療資源相對(duì)匱乏,公司通過(guò)直營(yíng)、加盟等方式重點(diǎn)發(fā)展下沉市場(chǎng)。公司目前地級(jí)市及以下門(mén)店的下沉市場(chǎng)門(mén)店占比為76%。值得一提的是,2023年老百姓直營(yíng)新店平均籌備周期40天,較2022年縮短9天。

益豐藥房接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也提到,今年依然會(huì)保持自建1800家、并購(gòu)700家、加盟1500家,共計(jì)4000家的新增門(mén)店計(jì)劃。

券商:零售藥店迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年至2022年,中國(guó)藥品三大終端六大市場(chǎng)的銷(xiāo)售額從1.09萬(wàn)億元上升至1.79萬(wàn)億元,十年復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.6%。至2022年末,公立醫(yī)院終端市場(chǎng)份額為61.8%,零售藥店終端市場(chǎng)份額為29%。

前述券商研究員表示,藥店行業(yè)規(guī)模仍不斷擴(kuò)容,經(jīng)過(guò)短期的調(diào)整過(guò)后業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將現(xiàn),估值具備較強(qiáng)吸引力。中國(guó)藥店的市場(chǎng)總體規(guī)模在2022年達(dá)到了8725億元,2018—2022年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到了10.5%。零售藥店數(shù)量也在近十年持續(xù)提升,目前已突破64萬(wàn)家?;趦煞矫嬖颍幍晷袠I(yè)將在今年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

具體來(lái)看,一方面,藥店客流和訂單量自2023年7月來(lái)逐漸回暖,而第四季度的流感疫情帶來(lái)新一波購(gòu)藥需求的釋放。另一方面,門(mén)診統(tǒng)籌在各地的加速推進(jìn)會(huì)有效緩解個(gè)賬改革帶來(lái)的門(mén)診回流壓力,政策執(zhí)行條件較好地區(qū)的門(mén)診統(tǒng)籌藥店將顯著受益于客流量的提升。從市盈率來(lái)看,目前行業(yè)TTM市盈率在22倍左右,仍處在自2019年以來(lái)的低位。

記者也注意到,8家上市公司都提到門(mén)診統(tǒng)籌政策對(duì)行業(yè)的利好。在老百姓看來(lái),2023年門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保政策向零售藥房放開(kāi),實(shí)質(zhì)性推動(dòng)醫(yī)藥分業(yè)和處方流轉(zhuǎn)。從當(dāng)前國(guó)家及各地醫(yī)保局已公布的情況來(lái)看,統(tǒng)籌基金實(shí)現(xiàn)合理結(jié)余、政策可持續(xù),同時(shí)統(tǒng)籌標(biāo)準(zhǔn)提高、監(jiān)管趨嚴(yán),更利好合規(guī)的龍頭連鎖。

“可互可刷(納入門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保管理且可使用互聯(lián)網(wǎng)處方)門(mén)店在客流量及銷(xiāo)售額方面有較為明顯的提升。”老百姓表示,“國(guó)家對(duì)納入門(mén)診統(tǒng)籌藥店的要求更高,對(duì)此我們也不斷提升統(tǒng)籌持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,以承接更多門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保流量,提升顧客整體體驗(yàn)”。

記者注意到,目前各大藥房門(mén)診統(tǒng)籌資質(zhì)藥店比例基本不到40%,要等到這一政策完全釋放,還需要較長(zhǎng)時(shí)間。

老百姓方面表示,截至2024年一季度末,公司共完成4673家門(mén)店的門(mén)診統(tǒng)籌資質(zhì)落地,其中直營(yíng)門(mén)店落地門(mén)診統(tǒng)籌占比39.78%;可互可刷的門(mén)店達(dá)到3338家,其中直營(yíng)門(mén)店可互可刷占比30.67%。

益豐藥房表示,截至2023年底,公司開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌門(mén)店4200多家,目前各省份門(mén)診統(tǒng)籌執(zhí)行和落地情況有所差別,大部分區(qū)域仍然處在政策推進(jìn)和規(guī)范的過(guò)程中。

封面圖片來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

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隨著老百姓(603883.SH,股價(jià)35.38元,市值206.95億元)在4月最后一天披露年報(bào),A股8家線下藥店上市公司的2023年成績(jī)單全部揭曉。據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),去年8家線下藥店合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.26億元,比上年增長(zhǎng)10.83%,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為48.08億元,比上年下滑3.71%。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在過(guò)去一年,各家藥房不約而同地加快開(kāi)店節(jié)奏,但藥店生意越來(lái)越難做。其中,漱玉平民(301017.SZ,股價(jià)12.96元,市值52.53億元)、華人健康(301408.SZ,股價(jià)12.80元,市值51.20億元)出現(xiàn)增收不增利的情況,一心堂(002727.SZ,股價(jià)21.55元,市值128.44億元)和第一醫(yī)藥(600833.SH,股價(jià)11.42元,市值25.48億元)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。 太平洋分析師周豫、趙悅倫發(fā)表的研報(bào)認(rèn)為,藥店行業(yè)短期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)修復(fù)較好,今年上半年將迎來(lái)明確的業(yè)績(jī)拐點(diǎn),同時(shí)藥店門(mén)診統(tǒng)籌政策在各地的加速落地有望帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)?cè)隽?。中長(zhǎng)期來(lái)看,門(mén)診處方外流和門(mén)店擴(kuò)張仍是藥店增長(zhǎng)的兩大引擎,團(tuán)隊(duì)持續(xù)看好行業(yè)龍頭從行業(yè)的集中度提升中獲益。    多家公司開(kāi)店節(jié)奏創(chuàng)歷史新高 在收入方面,大參林(603233.SH,股價(jià)22.27元,市值253.62億元)、益豐藥房(603939.SH,股價(jià)45.44元,市值459.21億元)、老百姓、一心堂的體量均在百億規(guī)模以上,大參林以245.31億元排第一,益豐藥房、老百姓分別以225.88億元、224.37億元緊追其后,一心堂收入為173.80億元。 凈利潤(rùn)方面,益豐藥房以14.11億元排在行業(yè)首位,大參林、老百姓次之,這也體現(xiàn)出益豐藥房在單店平效方面的優(yōu)勢(shì)。但總體而言,藥房生意并不好做,益豐藥房的毛利率也出現(xiàn)小幅下滑。 8家藥店中,一心堂的利潤(rùn)下滑最嚴(yán)重,同比下滑45.6%。對(duì)于2023年業(yè)績(jī)下滑,一心堂稱(chēng),在門(mén)店拓展方面,大量新開(kāi)門(mén)店導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用增加。同時(shí),2023年公司零售門(mén)店所經(jīng)營(yíng)的退燒、止咳、抗病毒等感冒類(lèi)產(chǎn)品需求降低,導(dǎo)致2023年同店該類(lèi)產(chǎn)品收入下滑。新開(kāi)門(mén)店成本費(fèi)用增加及上述品類(lèi)銷(xiāo)售下滑,導(dǎo)致公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。 造成一心堂2023年凈利潤(rùn)大幅下降的另一主要原因,是公司大額補(bǔ)稅及稅收滯納金。2023年,公司補(bǔ)稅及稅收滯納金合計(jì)約為2.4億元。2023年,一心堂接受所在地主管稅務(wù)局對(duì)2020年至2022年的納稅情況開(kāi)展稅收輔導(dǎo)工作,獨(dú)立納稅門(mén)店房租費(fèi)由總部統(tǒng)一簽訂合同按視同銷(xiāo)售的有關(guān)規(guī)定等計(jì)算繳納增值稅及附加稅,并自稅款滯納之日起,按日加收萬(wàn)分之五的滯納金。 另外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到, 2023年大參林、益豐藥房和老百姓的開(kāi)店節(jié)奏還在提速,均是歷史最高位。無(wú)論是截至去年底的門(mén)店總數(shù)還是去年新增門(mén)店,大參林都是行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”。 數(shù)據(jù)來(lái)源:公司年報(bào) 而且這種趨勢(shì)沒(méi)有放緩。2024年一季度,益豐藥房自建門(mén)店364家,并購(gòu)門(mén)店166家,加盟門(mén)店171家;老百姓新增門(mén)店642家,門(mén)店總數(shù)突破1.4萬(wàn)家。 老百姓相關(guān)人士對(duì)記者表示,持續(xù)看好新農(nóng)村下沉市場(chǎng),下沉市場(chǎng)老齡化程度較高,醫(yī)療資源相對(duì)匱乏,公司通過(guò)直營(yíng)、加盟等方式重點(diǎn)發(fā)展下沉市場(chǎng)。公司目前地級(jí)市及以下門(mén)店的下沉市場(chǎng)門(mén)店占比為76%。值得一提的是,2023年老百姓直營(yíng)新店平均籌備周期40天,較2022年縮短9天。 益豐藥房接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也提到,今年依然會(huì)保持自建1800家、并購(gòu)700家、加盟1500家,共計(jì)4000家的新增門(mén)店計(jì)劃。 券商:零售藥店迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn) 據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年至2022年,中國(guó)藥品三大終端六大市場(chǎng)的銷(xiāo)售額從1.09萬(wàn)億元上升至1.79萬(wàn)億元,十年復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.6%。至2022年末,公立醫(yī)院終端市場(chǎng)份額為61.8%,零售藥店終端市場(chǎng)份額為29%。 前述券商研究員表示,藥店行業(yè)規(guī)模仍不斷擴(kuò)容,經(jīng)過(guò)短期的調(diào)整過(guò)后業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將現(xiàn),估值具備較強(qiáng)吸引力。中國(guó)藥店的市場(chǎng)總體規(guī)模在2022年達(dá)到了8725億元,2018—2022年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到了10.5%。零售藥店數(shù)量也在近十年持續(xù)提升,目前已突破64萬(wàn)家。基于兩方面原因,藥店行業(yè)將在今年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。 具體來(lái)看,一方面,藥店客流和訂單量自2023年7月來(lái)逐漸回暖,而第四季度的流感疫情帶來(lái)新一波購(gòu)藥需求的釋放。另一方面,門(mén)診統(tǒng)籌在各地的加速推進(jìn)會(huì)有效緩解個(gè)賬改革帶來(lái)的門(mén)診回流壓力,政策執(zhí)行條件較好地區(qū)的門(mén)診統(tǒng)籌藥店將顯著受益于客流量的提升。從市盈率來(lái)看,目前行業(yè)TTM市盈率在22倍左右,仍處在自2019年以來(lái)的低位。 記者也注意到,8家上市公司都提到門(mén)診統(tǒng)籌政策對(duì)行業(yè)的利好。在老百姓看來(lái),2023年門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保政策向零售藥房放開(kāi),實(shí)質(zhì)性推動(dòng)醫(yī)藥分業(yè)和處方流轉(zhuǎn)。從當(dāng)前國(guó)家及各地醫(yī)保局已公布的情況來(lái)看,統(tǒng)籌基金實(shí)現(xiàn)合理結(jié)余、政策可持續(xù),同時(shí)統(tǒng)籌標(biāo)準(zhǔn)提高、監(jiān)管趨嚴(yán),更利好合規(guī)的龍頭連鎖。 “可互可刷(納入門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保管理且可使用互聯(lián)網(wǎng)處方)門(mén)店在客流量及銷(xiāo)售額方面有較為明顯的提升?!崩习傩毡硎?,“國(guó)家對(duì)納入門(mén)診統(tǒng)籌藥店的要求更高,對(duì)此我們也不斷提升統(tǒng)籌持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,以承接更多門(mén)診統(tǒng)籌醫(yī)保流量,提升顧客整體體驗(yàn)”。 記者注意到,目前各大藥房門(mén)診統(tǒng)籌資質(zhì)藥店比例基本不到40%,要等到這一政策完全釋放,還需要較長(zhǎng)時(shí)間。 老百姓方面表示,截至2024年一季度末,公司共完成4673家門(mén)店的門(mén)診統(tǒng)籌資質(zhì)落地,其中直營(yíng)門(mén)店落地門(mén)診統(tǒng)籌占比39.78%;可互可刷的門(mén)店達(dá)到3338家,其中直營(yíng)門(mén)店可互可刷占比30.67%。 益豐藥房表示,截至2023年底,公司開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌門(mén)店4200多家,目前各省份門(mén)診統(tǒng)籌執(zhí)行和落地情況有所差別,大部分區(qū)域仍然處在政策推進(jìn)和規(guī)范的過(guò)程中。
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