中國銀河給予機械設(shè)備推薦評級：通用人形機器人母平臺“天工”發(fā)布，CME預(yù)估4月挖機銷量1.85萬臺

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月29日發(fā)布研報稱：給予機械設(shè)備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設(shè)備指數(shù)上漲0.60%，滬深300指數(shù)上漲1.20%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.86%。機械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第18位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）27.5倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是3C及面板設(shè)備、機器人、激光；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是軌道交通設(shè)備、工程機械、油氣開發(fā)設(shè)備。

周關(guān)注：通用人形機器人母平臺“天工”發(fā)布，CME預(yù)估4月挖機銷量：4月27日，北京人形機器人創(chuàng)新中心發(fā)布全球首個純電驅(qū)擬人奔跑的全尺寸人形機器人“天工”，這也是其自主研發(fā)的通用人形機器人母平臺。“天工”身高163厘米，輕量化體重達43千克，配備多個視覺感知傳感器，配備每秒550萬億次操作算力、高精度的慣性測量單元（IMU）和3D視覺傳感器，并已解決基本運動控制問題。此外，“天工”還配備了高精度的六維力傳感器，以提供精確的力量反饋。我們認為人形機器人是AGI具身智能的理想載體，24年有望成為量產(chǎn)元年。投資思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應(yīng)鏈，二是中國人形機器人本體企業(yè)，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應(yīng)商。核心標(biāo)的推薦國產(chǎn)機器人本體廠商博實股份，以及特斯拉tier1供應(yīng)商三花智控（家電覆蓋）、拓普集團（汽車覆蓋）、鳴志電器。建議關(guān)注其他人形機器人供應(yīng)鏈潛在標(biāo)的包括諧波減速器-綠的諧波、雙環(huán)傳動，行星減速器-中大力德，行星滾柱絲杠-恒立液壓、貝斯特、五洲新春，無框力矩電機-禾川科技、步科股份，空心杯電機-鳴志電器、偉創(chuàng)電氣、鼎智科技，力傳感器-柯力傳感等。CME預(yù)估2024年4月挖掘機銷量18500臺左右，同比下降1.5%左右，降幅環(huán)比有所改善。分市場來看：國內(nèi)市場預(yù)估銷量9500臺，同比基本持平。出口市場預(yù)估銷量9000臺，同比下降2.8%，降幅環(huán)比改善。按照CME觀測數(shù)據(jù)，2024年1-4月，中國挖掘機械整體銷量同比下降10.2%左右，降幅持續(xù)收窄。其中，國內(nèi)市場同比下降6.25%，出口市場銷量同比下降14%，降幅均同比收窄。從周期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行周期，我們預(yù)計目前仍處于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐步啟動新一輪上漲周期。

投資建議：建議2024年重點關(guān)注AI驅(qū)動下人形機器人、大規(guī)模設(shè)備更新下的設(shè)備投資機會以及專用設(shè)備領(lǐng)域新技術(shù)帶動的設(shè)備投資機遇。1）人形機器人：24年有望進入商業(yè)化落地關(guān)鍵時期，政策支持中國人形機器人產(chǎn)業(yè)化未來可期；2）大規(guī)模設(shè)備更新：央國企先行鐵路設(shè)備受益，經(jīng)濟企穩(wěn)進入工業(yè)補庫階段順周期通用設(shè)備彈性可期；3）專用設(shè)備：新技術(shù)驅(qū)動新一輪設(shè)備投資，關(guān)注3CMR、光伏BC及鈣鈦礦、鋰電復(fù)合銅箔等。

風(fēng)險提示：政策推進程度不及預(yù)期的風(fēng)險；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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