年報(bào)解讀 | 志邦家居2023年?duì)I收和凈利“雙增”，增速連續(xù)兩年處于8年來低位

每經(jīng)記者 包晶晶    每經(jīng)編輯 魏文藝    

作為定制家居頭部企業(yè)的志邦家居，其營收和利潤增速正在緩慢修復(fù)。

4月25日晚間，志邦家居（SH603801，股價(jià)14.53元，市值63.43億元）公布的2023年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收61.16億元，同比增長13.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.95億元，同比增長10.76%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.48億元，同比增長10.04%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，志邦家居當(dāng)期計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)2.03億元，其中資產(chǎn)減值損失1.22億元，信用減值損失0.81億元。這一計(jì)提令志邦家居2023年度合并報(bào)表利潤總額減少了2.04億元。

“本次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備符合公司資產(chǎn)的實(shí)際情況及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)政策要求，不存在損害公司和全體股東，特別是中小股東利益的情況。”志邦家居在年報(bào)中表示。

同日，志邦家居公布的今年一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收約8.2億元，同比增加1.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4722萬元，同比減少8.38%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5.74億元，同比持續(xù)減少。

營收及凈利增速連續(xù)兩年處于8年來低位

從定制櫥柜起步，志邦家居的核心業(yè)務(wù)由整體廚房邁向整家定制。

值得注意的是，志幫家居以C端零售加盟業(yè)務(wù)為“基本盤”，加速切入存量市場(chǎng)的舊房煥新、精裝升級(jí)、局部改造等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2023年整裝渠道合作業(yè)務(wù)增速達(dá)34.50%。不過，其整體營收增速已經(jīng)連續(xù)兩年處于近8年來的低位。

2016年—2021年的6年間，志邦家居的營業(yè)收入同比分增長32.11%、37.38%、12.8%、21.75%、29.65%、34.17%。2022年，其營收增速降至4.58%；2023年的營收增速緩慢修復(fù)，為13.5%。

歸母凈利潤走勢(shì)同樣如此。2019年以來，志邦家居的歸母凈利潤始終保持著20%以上的同比增速，2021年甚至達(dá)到了27.84%。不過，2022年的歸母凈利潤增速驟降至6.28%，2023年升至10.76%，但仍為2017年上市以來第二低位。

從渠道收入貢獻(xiàn)結(jié)構(gòu)來看，志邦家居目前以經(jīng)銷業(yè)務(wù)、大宗業(yè)務(wù)渠道為主，直營公司、海外業(yè)務(wù)渠道為輔。其中，經(jīng)銷業(yè)務(wù)渠道收入31.24億元，占比為51.08%；大宗業(yè)務(wù)渠道收入20.09億元，占比為32.84%；直營業(yè)務(wù)渠道、海外渠道業(yè)務(wù)收入分別為4.7億元和1.5億元，占比分別為7.69%和2.45%。

從各個(gè)板塊收入增長規(guī)模來看，占比最小的海外渠道業(yè)務(wù)增速最高，達(dá)到31.86%；占比第二的大宗業(yè)務(wù)渠道同比增長21.22%，而最重要的經(jīng)銷業(yè)務(wù)模塊同比增速反而最慢，僅為7.75%。

雖然去年志邦家居實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長13.53%至57.53億元，但綜合毛利率卻同比減少0.62%至37.07%。同時(shí)，作為志邦家居最主要的業(yè)務(wù)模式，經(jīng)銷店的營收和毛利率增速均不及其他業(yè)務(wù)模式。不過，營收和毛利率增速最大的直營店和海外業(yè)務(wù)當(dāng)前占比較小，這也為志邦家居未來的利潤增長帶來了不確定性。

志邦家居在年報(bào)中解釋稱，主營收入增長帶來成本同步增長，另外公司大宗業(yè)務(wù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)、培育創(chuàng)新業(yè)務(wù)等舉措使得大宗業(yè)務(wù)利潤空間暫時(shí)有所下降，導(dǎo)致成本增幅大于收入增幅，從而影響公司營業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅。

加大開拓海外市場(chǎng)品牌零售加盟業(yè)務(wù)

記者注意到，經(jīng)過減值測(cè)試，志邦家居2023年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.03億元，意味著其年度合并報(bào)表利潤總額相應(yīng)減少了2.03億元。

具體來看，其中資產(chǎn)減值損失1.22億元，信用減值損失0.81億元公司。在計(jì)提資產(chǎn)減值損失中，包括了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備881.09萬元、合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9108.48萬元，以及其他非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2228.95萬元。特別是大額的合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，反映出志邦家居面臨與客戶合同相關(guān)的收款風(fēng)險(xiǎn)。

不過，志邦家居對(duì)大宗客戶的風(fēng)險(xiǎn)判斷較早。2021年，公司大宗業(yè)務(wù)渠道收入16.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)33.95%，同比增長40.59%；從2022年開始，公司調(diào)整大宗客戶結(jié)構(gòu)，保持大宗業(yè)務(wù)收入占比在30%左右，并且通過訴訟保全等措施有效地控制了大宗業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。到了2023年，志邦家居的大宗業(yè)務(wù)占營業(yè)收入占比回升至32.84%。

志邦家居方面表示，B端地產(chǎn)工程合作客戶的重新梳理與調(diào)整，使得業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。

近年來，志邦家居進(jìn)一步加大對(duì)東南亞國家的品牌零售加盟業(yè)務(wù)的開拓，2023年首次在海外發(fā)布“BETTER HOME BETTER LIFE”全球品牌戰(zhàn)略，把其在本土市場(chǎng)C端積累的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到海外零售市場(chǎng)，為未來業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量增長打下基礎(chǔ)。

對(duì)于2024年市場(chǎng)，志邦家居表示，行業(yè)增長動(dòng)能開始轉(zhuǎn)換，一是下沉市場(chǎng)家居消費(fèi)有望被進(jìn)一步激活，二是以“二次裝修改造”為代表的存量市場(chǎng)將成為家居市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

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