重磅！公募基金傭金制度改革落地 公募年度股票交易傭金降幅將達(dá)38%

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 彭水萍    

公募基金行業(yè)又有重磅新規(guī)出爐。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，為深入貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱新“國九條”），進(jìn)一步加強(qiáng)公募基金證券交易費(fèi)用管理，規(guī)范基金管理人證券交易傭金及分配管理，保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益，提升證券公司機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實(shí)施。

《規(guī)定》共十九條，主要內(nèi)容有四個(gè)方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

資料來源：Wind、西部證券研發(fā)中心 楊靖制圖

傭金制度改革標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地。以靜態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算，《規(guī)定》發(fā)布實(shí)施后，公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%；以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本，也就是近百億元，而前兩階段費(fèi)率改革舉措每年累計(jì)可為投資者節(jié)約成本約200億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，《規(guī)定》針對(duì)公募基金傭金支付分配領(lǐng)域存在的一些問題，立足維護(hù)投資者合法權(quán)益，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)切實(shí)端正經(jīng)營理念，把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，降低客戶交易成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的證券交易、證券研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

四大看點(diǎn)引發(fā)行業(yè)關(guān)注

4月19日晚間，證監(jiān)會(huì)公布了《規(guī)定》，優(yōu)化完善交易傭金分配制度，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)公募基金證券交易傭金分配行為的監(jiān)管。

《規(guī)定》共19條，從內(nèi)容上來看主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容，也可以看作是此次公募基金傭金制度改革的四大看點(diǎn)。

看點(diǎn)一：明確證券交易傭金費(fèi)率水平。合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，其中被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)、流動(dòng)性服務(wù)等費(fèi)用，且股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率水平；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費(fèi)用的，股票交易傭金費(fèi)率原則上不超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率水平的兩倍。同時(shí)建立傭金費(fèi)率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)全市場(chǎng)費(fèi)率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費(fèi)率。

看點(diǎn)二：加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管，降低證券交易傭金分配比例上限。一是對(duì)權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人，維持傭金分配比例上限30%；對(duì)權(quán)益類基金管理規(guī)模超過10億元的管理人，將傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%，切實(shí)防范利益輸送。二是明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求。

看點(diǎn)三：強(qiáng)化內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督制約，明確基金管理人、證券公司在傭金支付方面相關(guān)禁止性行為及基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。《規(guī)定》中提到，嚴(yán)禁將證券公司選擇、交易單元租用、交易傭金分配等與基金銷售規(guī)模、保有規(guī)模掛鉤，嚴(yán)禁以任何形式向證券公司承諾基金證券交易量及傭金或利用交易傭金與證券公司進(jìn)行利益交換，嚴(yán)禁使用交易傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用。證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)將全面加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，對(duì)相關(guān)違規(guī)行為從嚴(yán)從重問責(zé)。

看點(diǎn)四：優(yōu)化完善信息披露內(nèi)容和要求，要求基金管理人定期在官網(wǎng)披露整體層面的交易傭金費(fèi)率水平、年度匯總支出及分配明細(xì)等信息，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督和約束。

2023年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），正式啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作。從前段時(shí)間披露的2023年基金年報(bào)情況來看，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)和交易傭金同比分別下降7.56%、6.44%和9.73%，均實(shí)現(xiàn)下降。

預(yù)計(jì)兩年節(jié)省百億成本

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從監(jiān)管部門了解到，按照《方案》，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作將按照“管理人-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”路徑，分三個(gè)階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費(fèi)率。

第一階段，有序降低主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，此項(xiàng)工作已于2023年10月底前完成。這一階段改革舉措落地后，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)約費(fèi)用支出約140億元。

產(chǎn)品注冊(cè)方面，自2023年7月7日起，新注冊(cè)的主動(dòng)權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行“管理費(fèi)率不超過1.2%、托管費(fèi)率不超過0.2%”的上限標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，全行業(yè)136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，于2023年8月25日注冊(cè)首批20只實(shí)施浮動(dòng)管理費(fèi)率試點(diǎn)產(chǎn)品，包括與投資者持有時(shí)長相掛鉤的公募基金9只，與投資業(yè)績相掛鉤的公募基金8只，與產(chǎn)品規(guī)模相掛鉤的公募基金3只，突出對(duì)投資者的合理讓利與對(duì)管理人投資行為的約束，為投資者提供更多選擇。

配套措施方面，于2023年9月13日發(fā)布實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式有關(guān)事項(xiàng)的通知》，推動(dòng)券商交易模式提質(zhì)增效，允許符合條件的基金管理人根據(jù)自身發(fā)展需要自主選擇證券交易模式，降低中小基金管理人運(yùn)營成本，緩解費(fèi)率改革對(duì)中小基金管理人的影響。

第二階段，降低交易傭金費(fèi)率，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，強(qiáng)化費(fèi)率相關(guān)信息披露，相關(guān)改革舉措已全部落地。

降低費(fèi)率和加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管方面，主要通過本次《規(guī)定》來實(shí)現(xiàn)，首次股票交易傭金費(fèi)率調(diào)降工作將于2024年7月1日前完成。以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。

信息披露方面，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)于2023年12月28日發(fā)布實(shí)施《公募基金費(fèi)率披露XBRL模板修訂方案》，要求基金管理人修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡(jiǎn)明、通俗形式披露基金產(chǎn)品的綜合費(fèi)用；修訂基金年度報(bào)告披露內(nèi)容與格式，分別列示基金管理人管理費(fèi)凈收入與尾隨傭金支出，客觀反映基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)的費(fèi)用實(shí)際收取情況。

第三階段，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中。下一步，證監(jiān)會(huì)將聚焦基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購費(fèi)率等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)用，推動(dòng)基金后臺(tái)運(yùn)營服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司運(yùn)營成本。相關(guān)改革措施預(yù)計(jì)將于2024年年底前推出。

助力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

華夏基金對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新“國九條”指出，要“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率”。中國證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費(fèi)率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。

公募基金行業(yè)費(fèi)率改革突出維護(hù)投資者合法權(quán)益的監(jiān)管導(dǎo)向，有助于引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，降低客戶交易成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的證券交易、證券研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

易方達(dá)基金也指出，《規(guī)定》的出臺(tái)標(biāo)志著新“國九條”與一系列配套制度規(guī)則組成的“1+N”政策體系進(jìn)一步完善，將有效降低投資者基金投資成本，維護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)公募基金行業(yè)回歸“受人之托、代人理財(cái)”業(yè)務(wù)本源，引導(dǎo)證券公司踐行專業(yè)化、特色化發(fā)展，助力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，新規(guī)合理調(diào)降了公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，和現(xiàn)在實(shí)施的傭金率相比大幅下調(diào)，降低了基金持有人承擔(dān)的交易成本，對(duì)基金持有人的利益是一種保護(hù)，也增加了基金的凈值。另外，《規(guī)定》中針對(duì)研究服務(wù)也有要求，規(guī)范了這個(gè)交易傭金使用的方向，這些都進(jìn)一步規(guī)范了基金證券交易費(fèi)用的管理，有利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

富國基金認(rèn)為，隨著近年來公募基金管理規(guī)模的不斷上升，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)為公募基金綜合費(fèi)率下調(diào)提供了一定空間。證監(jiān)會(huì)2023年啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，各項(xiàng)措施有效推進(jìn)。本次《規(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費(fèi)率的上限，將交易傭金費(fèi)率與市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率掛鉤，將有效降低基金資產(chǎn)的交易成本，對(duì)基民而言是實(shí)實(shí)在在的利好政策。

整體而言，費(fèi)率改革是監(jiān)管引導(dǎo)推動(dòng)與基金公司主動(dòng)作為的有效結(jié)合，《規(guī)定》指導(dǎo)公募基金行業(yè)穩(wěn)妥有序進(jìn)行費(fèi)率機(jī)制改革，有效降低基金投資交易的成本，指導(dǎo)公募基金行業(yè)切實(shí)以投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，回歸資管業(yè)務(wù)的本源，更加聚焦投研能力建設(shè)，努力打造成為一流投資機(jī)構(gòu)。

封面圖片來源：資料來源：Wind、西部證券研發(fā)中心 楊靖制圖