專訪國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉：新“國九條”將引領(lǐng)中國資本市場“脫胎換骨”，慢牛長?？善?

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 彭水萍    

4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。這是繼2004年和2014年之后，國務(wù)院針對資本市場出臺的第三個(gè)指導(dǎo)性文件，也是指引資本市場走向高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的綱領(lǐng)性文件。

新“國九條”明確了未來一段時(shí)期資本市場的分階段發(fā)展藍(lán)圖，包括：未來五年形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架；至2035年，基本形成具有高度適應(yīng)性、競爭普惠性的資本市場，投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)；到本世紀(jì)中葉，建成與金融強(qiáng)國相匹配的高質(zhì)量資本市場。

對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉。他表示，新“國九條”將全方位重塑資本市場生態(tài)環(huán)境。上市公司的質(zhì)量和投資價(jià)值也將逐步提升，“長錢長投”的政策體系構(gòu)建完成后，風(fēng)清氣正的資本市場將吸引更多長期資金包括海外資金入市，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。新“國九條”內(nèi)容全面，體系科學(xué)完整，將引領(lǐng)中國資本市場“脫胎換骨”，完成蛻變，走向高質(zhì)量發(fā)展，慢牛長?？善?。

新一輪改革將全面啟動

NBD：您如何看待此次新“國九條”的出臺？

趙偉：新“國九條”作為綱領(lǐng)性文件的發(fā)布，意味著中國資本市場新一輪全方位、深度改革的全面啟動，隨后通過“1+N”一系列細(xì)則的推出，將對中國資本市場產(chǎn)生深刻且深遠(yuǎn)的影響。文件主要聚焦在三個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管加強(qiáng)：上市公司監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、投資交易監(jiān)管等。文件內(nèi)容涉及到資本市場的方方面面，直指要害，極具針對性與落地性。

除了全面加強(qiáng)監(jiān)管，新“國九條”還指出要進(jìn)一步全面深化改革開放，完善多層次資本市場體系，堅(jiān)持主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所錯(cuò)位發(fā)展等；拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機(jī)制，拓展企業(yè)境外上市融資渠道。這些舉措都會成為促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。

NBD：與前兩次“國九條”相比，新“國九條”有哪些新的特點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)？

趙偉：與前兩次“國九條”相比，此次新“國九條”更強(qiáng)調(diào)資本市場的政治性、人民性。

政治性方面，主要體現(xiàn)在要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，確保資本市場始終保持正確的發(fā)展方向；必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的過程中要處理好“功能性與盈利性的關(guān)系”等。

人民性方面，則強(qiáng)調(diào)要以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，這就需要金融機(jī)構(gòu)更加穩(wěn)健的投資經(jīng)營理念，更追求投資收益的穩(wěn)健性，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范。因此，強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展即成為新“國九條”的第二個(gè)重要特點(diǎn)。

利于解決“牛短熊長”怪象

NBD：在上市公司監(jiān)管方面，新“國九條”有哪些措施？

趙偉：上市公司監(jiān)管中囊括了從上市到退出整個(gè)鏈條所有環(huán)節(jié)的改革，包括“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”“嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管”“加大退市監(jiān)管力度”。其中，嚴(yán)把上市準(zhǔn)入關(guān)中，明確提到“上市時(shí)要披露分紅政策。將上市前突擊清倉式分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單”“建立審核回溯問責(zé)追責(zé)機(jī)制……建立中介機(jī)構(gòu)黑名單制度”以及“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”等政策對上市企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的約束力會非常直接。

上市之后還要全流程管理，完善減持規(guī)則中“按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則堅(jiān)決防范各類繞道減持”、強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管中“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示”、推動上市公司提升投資價(jià)值中“引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷”等政策，以及“進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)……暢通多元退市渠道”等政策，可以實(shí)現(xiàn)資本市場的良性新陳代謝，提升上市公司整體質(zhì)量和投資價(jià)值。

總而言之，上述措施直指我國股市沉疾，有利于解決中國資本市場上被詬病多年的“牛短熊長”怪象。

NBD：您是如何看待新“國九條”提出全方位增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的呢？

趙偉：新“國九條”指出，建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動ETF等指數(shù)化投資加快發(fā)展。

因此，市場生態(tài)、業(yè)績考核機(jī)制、產(chǎn)品供給優(yōu)化后，保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老、企業(yè)年金、銀行理財(cái)、信托資金都會積極提升權(quán)益投資規(guī)模，成為長期資金的主要來源和資本市場的壓艙石，進(jìn)一步提升資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。