負極材料行業(yè)正處于洗牌階段 璞泰來2023年凈利潤下降38.42%

每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

4月12日晚間，負極材料龍頭璞泰（603659.SH，股價20元，市值427.59億元）來披露2023年年報。該年度公司營收約153.40億元，同比下降0.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.12億元，同比下降38.42%。

從營收結構上看，璞泰來2023年負極材料及石墨化營收66.11億元，占總營收比例約為43.10%；鋰電設備營收35.92億元，占比約23.42%；膜產(chǎn)品及涂覆加工營收48.16億元，占比約31.40%。

其中，負極材料及石墨化2023年營收同比下降16.01%，鋰電設備營收同比增長49.60%，膜產(chǎn)品及涂覆加工營收同比增長23.63%。

負極材料量升價跌

2023年，璞泰來負極材料業(yè)務實現(xiàn)出貨量15.53萬噸，同比增長11.35%；負極材料及石墨化業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入66.11億元，同比下降16.01%。

可以看出，盡管璞泰來出貨量同比增長，但營收反而同比下降，說明產(chǎn)品單價下跌，即“量升價跌”。

關于負極材料業(yè)務經(jīng)營情況，璞泰來表示，2023年度，受行業(yè)產(chǎn)能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，負極產(chǎn)品售價持續(xù)下行；客戶產(chǎn)品結構及原料屬性的變化影響了公司原有生產(chǎn)工藝的成本及收率；前期高價存貨消納較慢，導致公司持續(xù)計提存貨跌價準備。受上述因素影響，公司負極產(chǎn)品毛利率收窄，面臨階段性的經(jīng)營壓力。截至2023年末，公司負極材料庫存規(guī)模和成本已較年初顯著改善。

不過，璞泰來認為，報告期內（2023年），由于新增產(chǎn)能快速釋放，負極材料行業(yè)呈現(xiàn)階段性供過于求的市場格局，市場競爭加劇導致負極材料價格出現(xiàn)較大幅度下調。但整體而言，行業(yè)新進入者及其新增產(chǎn)能較難形成行業(yè)有效競爭力，且2023年負極材料價格已逼近生產(chǎn)廠商的成本線，行業(yè)多數(shù)企業(yè)已出現(xiàn)虧損情形，由于盈利減少和融資收緊，行業(yè)新增產(chǎn)能投資速度已大幅放緩，預計未來價格繼續(xù)下降的空間有限。

公司稱，當前，負極材料行業(yè)正處在洗牌階段，缺少差異化產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)技術優(yōu)勢和生產(chǎn)要素成本優(yōu)勢的劣勢產(chǎn)能將面臨淘汰，而行業(yè)格局中具備差異化產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)技術優(yōu)勢、資本優(yōu)勢和海外產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望迎來新一輪行業(yè)整合機遇。

隔膜業(yè)務表現(xiàn)較好，布局固態(tài)電池材料

2023年，公司涂覆隔膜及加工量（銷量）達到52.71億平方米，同比增長21.50%，基膜產(chǎn)品產(chǎn)銷兩端同時放量，膜產(chǎn)品及涂覆加工業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入48.16億元，同比增長23.63%；PVDF（聚偏二氟乙烯）產(chǎn)品實現(xiàn)主營業(yè)務收入10.21億元（含內部銷售）。

盡管同為鋰電四大主材，璞泰來隔膜產(chǎn)品營收情況較負極材料表現(xiàn)更好。根據(jù)EVTank統(tǒng)計，2023年，中國鋰離子電池隔膜出貨量同比增長32.8%，達到176.9億平方米，其中濕法隔膜出貨量達到129.4億平方米，占比73.15%。因濕法隔膜價格下行和性能優(yōu)勢，其性價比不斷提升，因此濕法隔膜依舊占據(jù)行業(yè)重要地位。

璞泰來也表示，此前，隔膜行業(yè)因投資強度大、設備門檻高、技術復雜性和規(guī)模效應強等因素，具有較高的進入壁壘；但隨著基膜生產(chǎn)設備海外新供應商的加入及設備國產(chǎn)化進程提速，濕法隔膜基膜設備瓶頸逐步突破，基膜行業(yè)后發(fā)優(yōu)勢顯著，未來擁有更高效率和更低成本的基膜設備將在行業(yè)內形成較強的競爭優(yōu)勢。

值得一提的是，固態(tài)電池的火熱也帶火了硅碳負極。作為負極龍頭，璞泰來稱公司硅碳產(chǎn)品的研發(fā)與推廣較為順利，首效和膨脹性問題得到解決，在原料預處理環(huán)節(jié)的技術走在行業(yè)前沿，加工工藝如CVD（化學氣相沉積）等技術成熟度高，產(chǎn)品穩(wěn)定性較好，受到重點客戶的廣泛認可，公司預計硅碳產(chǎn)品未來在對性能要求較高的動力及消費電子產(chǎn)品的應用需求將逐步提升。

此外，璞泰來也積極布局固態(tài)電池材料的研發(fā)，2022年著手固態(tài)電解質材料的研發(fā)，現(xiàn)已完成固態(tài)電解質LATP（磷酸鋁鈦鋰）和LLZO（鋰鑭鋯氧）的中試，產(chǎn)品離子電導率達10-3S/cm，產(chǎn)品粒度可控，已在四川基地建成年產(chǎn)200噸固態(tài)電解質中試產(chǎn)線。

璞泰來表示，公司與研究機構合作開發(fā)的低溫燒結固態(tài)電解質進展順利，目前已在低于傳統(tǒng)燒結溫度的條件下制備出高致密度、高電導率的LATP電解質片，相對致密度和離子電導率分別達94%、10-4S/cm；對低溫燒結制備的LATP固態(tài)電解質片進行退火處理后，陶瓷片的相對致密度和離子電導率分別達 99.6%、10-3S/cm，經(jīng)組裝鋰對稱電池和磷酸鐵鋰半電池測試，性能均優(yōu)于傳統(tǒng)高溫熱燒結所制備的LATP固態(tài)電解質片。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝