中國銀河給予電力設(shè)備及新能源推薦評級：“千鄉(xiāng)萬村馭風行動”政策落地，江蘇大豐850MW風機招標

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月08日發(fā)布研報稱：給予電力設(shè)備及新能源推薦（維持）評級。

行情回顧：本周滬深300指數(shù)漲幅為0.86%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為1.22%；電新指數(shù)本周漲幅1.91%，行業(yè)排名第12。按照三級子行業(yè)拆分來看，鋰電池/電池綜合服務(wù)/配電設(shè)備漲幅前三，分別為4.23%/3.94%/2.53%。估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。2024年4月3日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為19.78倍，為10年歷史估值分位點的3.72%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2024年4月3日，電網(wǎng)/儲能/太陽能/新能源車/風電行業(yè)的市盈率分別為18.14倍/21.06倍/11.63倍/23.81倍/27.98倍，為10年歷史估值分位點的6.65%/3.82%/2.74%/6.57%/48.19%。

行業(yè)數(shù)據(jù)：鋰價企穩(wěn)回升。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至4月5日，碳酸鋰11.12萬元/噸（+1.41%）；三元622前驅(qū)體7.95萬元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.06萬元/噸（+0.00%）；三元622正極13.40萬元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.20萬元/噸（+1.41%）。2光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價格同步反饋。截至4月4日，特級致密硅料65元/千克（-5.8%）；單晶182硅片1.80元/片（-2.7%）；單晶210硅片2.50元/片（-2.0%）；單晶PERC182電池片0.36元/W（-2.7%）；單晶PERC210電池片0.36元/W（-2.7%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm26.0元/平方米（0.0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。2024年4月4日硅料毛利潤為0.03元/W，同比下滑93.7%，全行業(yè)整體毛利潤達-0.01元/W，同比下滑102.1%。

重要新聞：1）《配電區(qū)域劃分辦法》修訂，存量用戶處置迎來重大變化；2）IRENA：2023年全球可再生能源新增裝機473GW；3）江蘇850MW海上風電項目招標；4）印發(fā)《關(guān)于組織開展“千鄉(xiāng)萬村馭風行動”的通知》；5）貴州儲能項目管理暫行辦法：布局/備案/并網(wǎng)/調(diào)度/交易/監(jiān)管；6）55億美元，LG新能源美國電池廠開建。

重要公告：1）林洋能源、炬華科技、金杯電工發(fā)布中標公告；2）東方電纜、四方股份發(fā)布2024年財務(wù)預(yù)算目標；3）思源電氣發(fā)布24Q1業(yè)績預(yù)告；4）祥鑫科技、九洲集團發(fā)布投資公告；5）新宙邦、大全能源、當升科技發(fā)布2023年度報告；。

最新觀點與投資建議：電網(wǎng)：《配電區(qū)域劃分辦法》區(qū)域劃分的范圍改變，有利于促進配電網(wǎng)的建設(shè)，放大國有資本的功能，形成源網(wǎng)荷儲一體化的配售電體系，誰投資，誰受益。前期，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于新形勢下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，進一步明確配電網(wǎng)發(fā)展方向。我們認為當前配電網(wǎng)是新型電力系統(tǒng)薄弱環(huán)節(jié)，配網(wǎng)投資有望在“十四五”末期及“十五五”有所增加。重點關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、四方股份（601126.SH）、思源電氣（002028.SZ）、國網(wǎng)信通（600131.SH）、金盤科技（688676.SH）、東方電子（000682.SZ）、海興電力（603556.SH）、三星醫(yī)療（601567.SH）、炬華科技（300360.SZ）、林洋能源（601222.SH）。國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)在國家發(fā)展改革委簽訂跨經(jīng)營區(qū)直流輸電工程戰(zhàn)略框架合作協(xié)議，我們看好新能源長期向好發(fā)展。特高壓作為主網(wǎng)基礎(chǔ)，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開工規(guī)模為歷史年度最高值，預(yù)計2024年/2025年直流特高壓核準開工4條/4條。預(yù)計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設(shè)備總投資/核心零部件換流閥投資或為603億/146億。重點關(guān)注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。儲能：我們認為當前全球局勢復(fù)雜變化將加速能源轉(zhuǎn)型，積極看待海外光儲市場需求，建議關(guān)注盈利較強、品牌渠道占優(yōu)的逆變器企業(yè)。國內(nèi)2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內(nèi)招標趨嚴，看好具備規(guī)模、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及建議提前關(guān)注長時儲能領(lǐng)域，如固德威（688390.SH）、德業(yè)股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。光伏：23年裝機超預(yù)期，高基數(shù)下24年增速大概率將下臺階。當前價格均處于歷史低位，全產(chǎn)業(yè)鏈毛利超跌至負值，供給端出清信號已經(jīng)頻現(xiàn)，積極看好24H1光伏迎來周期上行的機會。推薦成本優(yōu)勢大、N型料出貨順利的硅料企業(yè)，堅持看好HJT長期發(fā)展機會，建議關(guān)注與新技術(shù)綁定較強的輔材企業(yè)，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協(xié)鑫科技（3800.HK）等。鋰電：最新碳酸鋰價格探底回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)有望實現(xiàn)。我們預(yù)計2024年國內(nèi)新能源銷量1186萬輛，行業(yè)增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關(guān)注前期調(diào)整較深、出海布局領(lǐng)先的材料企業(yè)，如當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。風電：國內(nèi)市場，近期江蘇大豐850MW風機招標海風審批加速、陽江青洲五、六、七項目建設(shè)規(guī)劃批前公示，浙江、河北等省陸續(xù)發(fā)布24年重點建設(shè)海風項目清單，上海啟動5.8GW海風競配，其中深遠海4.3GW。我們預(yù)計海風2024年/2025年新增裝機10-12GW/16-20GW，深遠海趨勢不變。建議重點關(guān)注江蘇海風相關(guān)標的東方電纜（603606.SH）、天順風能（002531.SZ）、海力風電（301155.SZ）、泰勝風能（300129.SZ）。此外，三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于組織開展“千鄉(xiāng)萬村馭風行動”的通知》，優(yōu)化審批流程并明確項目收益保障及分配機制，以村企合作為主要形式，鼓勵通過土地使用權(quán)入股等方式共享項目收益，分散式風電2000GW裝機發(fā)展?jié)摿τ型诰?。我們預(yù)計24-25年分散式風電裝機有望達10GW/年，十五五期間平均約20GW/年。重點關(guān)注已落地分散式風電項目整機企業(yè)金風科技（002202.SZ）、運達股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陸風零部件廠商天順風能（603218.SH）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。海外市場，2023年風能投資大幅反彈達480億歐元，其中海風300億歐元，陸風180億歐元。在歐洲風電項目核準改革的影響下，德國等國家已核準的風電項目數(shù)量正在增加，歐洲國家將在2024年新進行約50GW的海上風電競標。歐洲海風發(fā)展蓬勃。

風險提示：行業(yè)政策不及預(yù)期的風險；新技術(shù)進展不及預(yù)期的風險；資源品或零部件短缺導(dǎo)致原材料價格暴漲、企業(yè)經(jīng)營困難的風險；海外政局動蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風險。本周滬深300指數(shù)漲幅為0.86%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為1.22%；電新指數(shù)本周漲幅1.91%，行業(yè)排名第12。按照三級子行業(yè)拆分來看，鋰電池/電池綜合服務(wù)/配電設(shè)備漲幅前三，分別為4.23%/3.94%/2.53%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——燃油車“殺手”來了？固態(tài)電池輕松實現(xiàn)續(xù)航1000公里，多家廠商官宣重大進展，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司股價已暴漲

(記者 蔡鼎)

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