拆解博云新材2023年報(bào)：營收、凈利雙增 但業(yè)績依賴政府補(bǔ)助情形仍未改善

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 董興生    

4月2日晚間，博云新材（002297.SZ，股價(jià)6.88元，市值39.43億元）披露2023年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.91億元，同比增長6.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2927.54萬元，同比增長22.24%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，多年來，博云新材存在業(yè)績依賴政府補(bǔ)助的情形，近兩年雖不需要依靠補(bǔ)助“扭虧”，但刨除該部分帶來的業(yè)績增厚后，扣非凈利潤只能算“擦線轉(zhuǎn)正”。例如去年，博云新材扣非凈利潤只有121.81萬元，同比增長21.45%，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到2400.6萬元。

另一方面，記者也注意到，博云新材報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入金額為7953.85萬元，其中資本化金額達(dá)到了3244.93萬元，占比達(dá)到40.80%。觀察以往年報(bào)，博云新材的研發(fā)投入一直保持著較高的資本化比例。

業(yè)績重回高峰

博云新材主要從事航空機(jī)輪剎車系統(tǒng)及剎車材料、航天用碳/碳復(fù)合材料、高性能硬質(zhì)合金和稀有金屬粉體材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。自2019年收入滑落至3.5億元后，該企業(yè)近幾年收入規(guī)模增長較快，營業(yè)收入相繼突破4億元、5億元，2023年?duì)I收達(dá)到5.91億元，超過2017年的5.45億元營收高峰，凈利潤也實(shí)現(xiàn)連續(xù)2年增長，由2021年的不足2000萬元增加至2023年的近3000萬元。

細(xì)分產(chǎn)品來看，2023年，博云新材航空航天產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，同比增長3.39%，占營業(yè)收入的比重為41.03%；高性能硬質(zhì)合金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長8.07%，營收占比為54.95%。

博云新材表示，2023年，國內(nèi)航空業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)運(yùn)輸生產(chǎn)呈現(xiàn)恢復(fù)穩(wěn)健、運(yùn)行安全、競爭有序的良好局面，進(jìn)入良性發(fā)展的新階段，民航客運(yùn)總量基本恢復(fù)至2019年水平，商業(yè)航天開始飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模保持高速增長態(tài)勢，航天市場持續(xù)發(fā)展也帶來了發(fā)射配套的固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵材料穩(wěn)步增長。硬質(zhì)合金方面，行業(yè)利潤較上年同期有所下降，但隨著新能源汽車市場的快速擴(kuò)張等，對高性能硬質(zhì)合金的需求仍有望保持在較高水平。

記者注意到，伴隨著業(yè)績增長，截至去年底，博云新材的應(yīng)收賬款、存貨也有較大增長。

其中，期末應(yīng)收賬款金額約為2.98億元，比年初增長27.71%，占總資產(chǎn)的比例為10.44%。對此，博云新材方面介紹，主要為本期母公司博云新材由于主要客戶受政策影響暫停結(jié)算相關(guān)款項(xiàng)及子公司湖南博云東方粉末冶金有限公司（以下簡稱“博云東方”）收入增加且客戶回款周期延長所致。

圖片來源：年報(bào)截圖

此外，期末存貨金額由2022年底的4.76億元增長至5.45億元，比年初增加14.43%，占總資產(chǎn)比例達(dá)到19.06%。博云新材介紹，主要為子公司博云東方新增牌號和規(guī)格型號備貨所致。博云新材提示存貨風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也表示，與主要客戶保持密切聯(lián)系，增強(qiáng)對產(chǎn)品市場的預(yù)測能力，加強(qiáng)采購管理；關(guān)注主要產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，降低存貨發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)等對策。

政府補(bǔ)助依舊是凈利潤“支撐”

除了以上經(jīng)營數(shù)據(jù)的變動(dòng)外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，博云新材2023年凈利潤依然存在依賴政府補(bǔ)助的情形。

根據(jù)披露，2023年，博云新材歸母凈利潤為2927.54萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤只有121.81萬元。非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到了2400.6萬元，可見政府補(bǔ)助對博云新材業(yè)績的支撐作用。

具體項(xiàng)目中，獲得“湖南省重大科技專項(xiàng)”225.42萬元的政府補(bǔ)助，獲得“C919研制保障條件建設(shè)項(xiàng)目”政府補(bǔ)助525.62萬元。此外，包括“305噸高性能碳/碳復(fù)合材料研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“2021年智能化改造項(xiàng)目”等的年度政府補(bǔ)助均在百萬元以上。

實(shí)際上，一直以來，政府補(bǔ)助收益都在很大程度上支撐起博云新材的年度凈利潤。例如，2022年、2021年、2020年，博云新材歸母凈利潤分別為2394.91萬元、1890.26萬元以及2249.62萬元，扣非后歸母凈利潤分別為100.29萬元、-1103.99萬元、-4949.35萬元，對應(yīng)三個(gè)年度獲得的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別達(dá)到了2382.89萬元、2448.35萬元、8606.32萬元。2020年以前的情況同樣如此。

對于政府補(bǔ)助的具體發(fā)生原因、確認(rèn)為當(dāng)期損益的依據(jù)，公司如何增加營業(yè)利潤，從而擺脫依賴政府補(bǔ)助的改進(jìn)措施等，記者聯(lián)系了博云新材，但未獲得電話采訪許可，截至發(fā)稿郵件亦未獲回復(fù)。

此外，記者還注意到，2023年，博云新材的研發(fā)投入達(dá)到7953.85萬元，同比增加了23.22%，其中資本化金額達(dá)到3244.93萬元，資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例達(dá)到了40.80%。對于這些資本化較高的項(xiàng)目，其研發(fā)進(jìn)展、研發(fā)人員安排、資本化的依據(jù)等具體情況如何，記者嘗試采訪同樣未能得到答復(fù)。而過去幾年，博云新材的研發(fā)投入資本化率均保持著較高水平。

圖片來源：年報(bào)截圖

在財(cái)務(wù)上，資本化的研發(fā)投入可以不計(jì)入當(dāng)期成本，從而減少利潤端壓力，因此較高的研發(fā)投入資本化率也會(huì)引起關(guān)注。記者注意到，博云新材2017年及2018年的年報(bào)均收到來自交易所的問詢函，其中研發(fā)投入資本化問題均遭到問詢，公司被要求補(bǔ)充說明資本化的依據(jù)及合理性等。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝