別慌！多頭大部隊(duì)來(lái)了——道達(dá)投資手記

今天，全球最關(guān)注的事，應(yīng)該就是日本央行的加息了。

日本央行宣布將基準(zhǔn)利率從-0.1%上調(diào)至0-0.1%，這意味著日本長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率時(shí)代正式終結(jié)。

日本央行為什么在此刻加息？這從日本的通脹水平變化就能知道。大家都知道，加息的目的之一，就是為了抑制通脹；降息的目的之一，就是為了抑制通縮。

之前日本長(zhǎng)期受到通縮的困擾，所以一直維持的是負(fù)利率政策。而近兩年，日本的通縮面臨改善，2024年1月日本CPI同比上漲2.2%，連續(xù)22個(gè)月超過(guò)2%；核心CPI上漲3.5%，連續(xù)14個(gè)月超過(guò)3%。

按照一般的利率平價(jià)理論來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的基準(zhǔn)利率提高，會(huì)導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家的貨幣收益上升，進(jìn)而導(dǎo)致全球的資本流入這個(gè)國(guó)家，也就增加了這個(gè)國(guó)家的貨幣需求，從而推動(dòng)貨幣的升值。

但有意思的是，在今天日本央行宣布加息之后，日元反而出現(xiàn)了不小的貶值幅度。

達(dá)哥研究了一下，主要原因在于日本央行的加息幅度，沒有達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。

其實(shí)，市場(chǎng)此前對(duì)日本央行宣布加息，已有充分預(yù)期。這可以從日本的債券市場(chǎng)看出來(lái)：年初至今，日本各期限利率水平均抬升20-30個(gè)基點(diǎn)。

達(dá)哥注意到，之前有不少分析師預(yù)期日本會(huì)加息35個(gè)基點(diǎn)至0.25%。這說(shuō)明，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期日本加息在30個(gè)基點(diǎn)左右，而今天日本央行僅加息了10個(gè)基點(diǎn)。

很明顯，日本央行的加息幅度，沒有達(dá)到市場(chǎng)之前的預(yù)期，這種預(yù)期差，也就造成了今天的日本股市上漲以及日元的貶值。

不過(guò)，話說(shuō)回來(lái)，今天日本央行的加息，以及日經(jīng)指數(shù)的上漲，給A股還是造成了一定的壓力。這個(gè)達(dá)哥之前就說(shuō)過(guò)，日股、美股，確實(shí)和A股存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。因?yàn)槿虻馁Y本就那么多，去了這個(gè)國(guó)家，就意味要從另一個(gè)國(guó)家離開。

那么，日本央行的加息，會(huì)影響外資流入我們國(guó)內(nèi)嗎？達(dá)哥覺得，有影響，但較小。

資本是否流入一個(gè)國(guó)家，貨幣政策是一方面，更重要的是在于經(jīng)濟(jì)基本面是否改善?；仡?016年以及2020-2021年上半年，兩輪外資大規(guī)模流入國(guó)內(nèi)的階段，均是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)領(lǐng)先全球以及基本面顯著企穩(wěn)修復(fù)的時(shí)期。目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在修復(fù)，達(dá)哥對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的前景是樂(lè)觀的。

今天，另外一件值得關(guān)注的事是，公募基金規(guī)模單月暴增近2萬(wàn)億。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至今年2月底，公募基金規(guī)模合計(jì)29.3萬(wàn)億元，較1月底增長(zhǎng)近2萬(wàn)億元。

至于增加的原因，達(dá)哥看了一下，主要有兩點(diǎn)：一是大量資金持續(xù)借助ETF入市；二是隨著市場(chǎng)回暖，基金凈值大幅“回血”，基金規(guī)模有所增長(zhǎng)。

公募資金規(guī)模的增加，為市場(chǎng)提供了不小的動(dòng)力。達(dá)哥覺得，后續(xù)公募資金的增量，依然值得期待。因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)仍然處于高性價(jià)比的底部區(qū)域，各類中長(zhǎng)線資金，預(yù)計(jì)仍將借助ETF入市布局。

好了，回到市場(chǎng)走勢(shì)上。今天，上證指數(shù)“精準(zhǔn)”地受到了3090點(diǎn)的壓制，在這么一個(gè)重要的高點(diǎn)處，疊加日本央行的加息利空，走勢(shì)有所回落，是可以理解的。

目前關(guān)注的重點(diǎn)是，遭遇3090點(diǎn)的壓力后，上證指數(shù)會(huì)回落到哪里？

3064點(diǎn)，無(wú)疑是一道重要的防線。今天，多頭依托3064點(diǎn)有過(guò)兩波反攻，這從在1分鐘K線圖上可以看出來(lái)。

明天的關(guān)注重點(diǎn)，就是3064點(diǎn)的防守情況。如果防不住，則可能還要繼續(xù)下探，否則將再次反攻3090點(diǎn)。

實(shí)際上，從2月5日以來(lái)，多頭構(gòu)筑了兩道防線，在15分鐘K線圖上很明顯，下圖中的兩個(gè)盤整區(qū)域，就是多頭構(gòu)筑的兩道防線。所以，空頭向下打壓的阻力，還是挺大的。

在運(yùn)行到多頭的防線區(qū)域內(nèi)，一旦盤面上有空頭下攻衰竭的現(xiàn)象出現(xiàn)，都會(huì)引來(lái)多頭的反攻，而這將帶來(lái)短線的機(jī)會(huì)。

板塊方面，今天AI手機(jī)概念在早盤一度領(lǐng)漲，主要是受英偉達(dá)GTC大會(huì)的刺激，不過(guò)在早上10:14之后便一路回落。

各板塊里，今天最靚的仔，是養(yǎng)殖業(yè)。養(yǎng)殖業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)，在于豬周期。雖然目前生豬價(jià)格還沒有明顯的上漲，不過(guò)，參考前兩輪周期的經(jīng)驗(yàn)，股價(jià)的拐點(diǎn)一般領(lǐng)先豬價(jià)周期拐點(diǎn)6-9個(gè)月。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，豬周期的時(shí)間，大概在3-4年。

但是，達(dá)哥認(rèn)為，豬周期能否反轉(zhuǎn)，不在于時(shí)間，而在于是否有企業(yè)退出市場(chǎng)。用專業(yè)的話來(lái)說(shuō)，在于是否去產(chǎn)能。如果不能有效去產(chǎn)能，那么，周期很難迎來(lái)反轉(zhuǎn)。當(dāng)然，這句話不僅是適用于豬周期，而且適用于大部分品種的周期。

去產(chǎn)能的市場(chǎng)現(xiàn)象，就是持續(xù)虧損，直到現(xiàn)金流耗盡，企業(yè)不得不退出市場(chǎng)。而目前，這種現(xiàn)象在養(yǎng)豬企業(yè)中上演，一些養(yǎng)豬企業(yè)目前相繼被重整。就在昨天，達(dá)哥的一個(gè)投資群里還傳來(lái)的消息，有養(yǎng)豬企業(yè)明確要退出市場(chǎng)了。

整體來(lái)說(shuō)，今天大盤面臨技術(shù)上的壓力，也有日本央行加息帶來(lái)的壓力，行情短暫遇到阻力，但長(zhǎng)期的樂(lè)觀心態(tài)不變。

（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝