券商基金早參 | 林義相：提升投資者信心，必先堵住交易漏洞；多家百億量化清盤？最新回應(yīng)來(lái)了：有贖回壓力但無(wú)大規(guī)模清盤

｜2024年2月22日 星期四｜

NO.1 林義相：提升投資者信心，必先堵住交易漏洞

新春上班伊始，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)系列座談會(huì)，就加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽(tīng)取各方面意見(jiàn)建議。天相投顧董事長(zhǎng)、總經(jīng)理林義相參與了座談。2月21日，林義相在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)表示，部分交易制度或創(chuàng)新單獨(dú)來(lái)看看似不錯(cuò)，但考慮到A股市場(chǎng)98%以上是中小投資者且存在大量限售股的情況，它們并不適用于A股市場(chǎng)，甚至可能嚴(yán)重影響市場(chǎng)的公平與公正。林義相對(duì)叫停轉(zhuǎn)融券表達(dá)了認(rèn)同，此外，他認(rèn)為定增股東利用定增與融券配套操作，性質(zhì)比戰(zhàn)略配售股通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借更為惡劣，類似這種對(duì)普通投資者極度不公平的交易制度，必須盡快禁止。林義相認(rèn)為，堵住資本市場(chǎng)交易制度漏洞，A股就可能有50%上漲空間。

點(diǎn)評(píng)：林義相提出的觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了交易制度的公平性對(duì)于投資者信心的重要性。中小投資者在A股市場(chǎng)的比重較大，他們對(duì)于交易制度的公平性有著極高的敏感度。林義相所指的定增股東以定增配套操作融券等策略，可能給普通投資者帶來(lái)不公平的交易環(huán)境。資本市場(chǎng)的監(jiān)管框架需不斷完善，以關(guān)閉可能被利用的交易制度漏洞，這不僅符合公平交易的原則，而且有利于形成健康的投資環(huán)境。市場(chǎng)的公平公正是提升投資者信心的關(guān)鍵因素，同時(shí)也是推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的必需條件。

NO.2 多家百億量化清盤？最新回應(yīng)來(lái)了：有贖回壓力但無(wú)大規(guī)模清盤

每日經(jīng)濟(jì)新聞2月21日消息，今年1月，“雪球”產(chǎn)品大量敲入導(dǎo)致中小市值股票被拋售，一些風(fēng)格偏中小票的量化策略回撤嚴(yán)重。近日，量化巨頭靈均投資砸盤被公開(kāi)譴責(zé)，同時(shí)交易所釋放強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。與此同時(shí)，關(guān)于“多家頭部量化私募DMA巨虧、產(chǎn)品遭贖回”的市場(chǎng)消息也在量化圈流傳開(kāi)來(lái)。對(duì)此，多家百億量化私募在接受記者采訪時(shí)表示，這一輪極端行情，指增、多空、中性會(huì)受到影響，贖回方面會(huì)有一定壓力，各家不太一樣。不過(guò)，總體而言有壓力并無(wú)大規(guī)模清盤。還有頭部量化私募則表示，贖回沒(méi)有大的變化，還是很穩(wěn)定。

點(diǎn)評(píng)：近期量化私募基金的贖回壓力問(wèn)題，反映了當(dāng)前極端風(fēng)格行情給量化私募帶來(lái)的挑戰(zhàn)。量化策略多數(shù)依賴于歷史數(shù)據(jù)和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行交易策略的設(shè)計(jì)，而中小市值股票在特定時(shí)期遭遇的非理性拋售往往超出模型預(yù)期，導(dǎo)致策略失效，回撤加劇。靈均投資的被公開(kāi)譴責(zé)以及交易所的強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)，一方面說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)異常交易的敏感性和打擊力度的加大，另一方面也呼吁量化交易者需更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貙?duì)待市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，增強(qiáng)模型的市場(chǎng)適應(yīng)能力。