滬指昨日再現(xiàn)“深V”跌1.02%

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

2月5日（周一），A股三大指數(shù)寬幅震蕩，行業(yè)板塊幾乎全線下跌。滬指盤中擊穿上周五2666.33點(diǎn)的“豹子底”，下探到2635點(diǎn)之后“深V”反彈。

截至2月5日收盤，滬指跌1.02%，深證成指跌1.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%，北證50跌3.83%，“滬深京”三市下跌個(gè)股近5000只，超過(guò)1000只個(gè)股跌停，成交8774億元。

視覺(jué)中國(guó)圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，消息面上，2月5日午間，證監(jiān)會(huì)表示，將密切監(jiān)測(cè)防范股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。另外，盤中有消息稱，“做空小盤股的量化DMA（杠桿量化中性）策略被限制賣出”，也影響部分資金流向創(chuàng)業(yè)板。

目前來(lái)看，滬指再度金針探底，是否意味著歷史大底就在眼前？后市進(jìn)攻方向在哪里？

目前質(zhì)押規(guī)模有所下降

對(duì)于2月5日午后A股市場(chǎng)出現(xiàn)“深V”走勢(shì)，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，這與證監(jiān)會(huì)午間釋放利好有關(guān)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著2月5日盤中雪球產(chǎn)品被“打爆”，股票質(zhì)押也面臨風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人則表示，2024年以來(lái)，質(zhì)押規(guī)模較2023年末有所下降。2024年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補(bǔ)充質(zhì)押公告106單，較2023年同期確有一定增加，但是補(bǔ)充質(zhì)押是質(zhì)押履約保障比例低于預(yù)警線（而非平倉(cāng)線）的情況下，不會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)制平倉(cāng)。同時(shí)，將引導(dǎo)券商等機(jī)構(gòu)增加平倉(cāng)線彈性，將密切監(jiān)測(cè)防范股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近期指數(shù)連續(xù)殺跌，而仍可以看到有護(hù)盤資金和抄底資金入場(chǎng)。比如2月5日盤中，中證500ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）和中證1000ETF突然放出巨量，中證1000ETF成交額達(dá)到87億元，是前一個(gè)交易日的7.7倍，說(shuō)明當(dāng)前位置已經(jīng)有做多資金進(jìn)場(chǎng)。

此外，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期小票的弱勢(shì)與“量化DMA策略”亦有關(guān)聯(lián)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，DMA是各家券商2023年重點(diǎn)研究和發(fā)展的衍生品業(yè)務(wù)之一，多是量化私募與券商合作運(yùn)營(yíng)，會(huì)搭配股指期貨、融券、期權(quán)等做空業(yè)務(wù)，進(jìn)行對(duì)沖。

此前量化私募流行一種“多IH（上證50股指期貨）空IM（中證1000股指期貨）”的對(duì)沖策略，恰好雪球產(chǎn)品又是以中證500、中證1000指數(shù)為主。

有觀點(diǎn)稱：“雪球不斷敲入，股指期貨基差的擴(kuò)大，又引發(fā)了部分量化中性和DMA（杠桿量化中性）的獲利平倉(cāng)，同時(shí)賣出持有的小微盤個(gè)股和股指期貨空倉(cāng)。由于小微盤之前處于高度擁擠的狀態(tài)，破位下跌引發(fā)了市場(chǎng)爭(zhēng)相賣出，加速小微盤股的下跌。”

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具備布局條件

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲指出，小市值票下跌較猛與整體流動(dòng)性有關(guān)。

值得注意的是，對(duì)于該策略被限制賣出的說(shuō)法，某頂級(jí)量化私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大的量化私募應(yīng)該沒(méi)有把DMA賣給C端客戶。“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在就是執(zhí)行監(jiān)管指令，但其實(shí)也不影響到客戶。”

另一家上海某百億量化私募則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“我們沒(méi)有收到關(guān)于DMA的通知，應(yīng)該那幾家DMA業(yè)務(wù)大的收到了。”

“今日（2月5日）A股下跌之時(shí)，港股并未跟隨，因此更多是場(chǎng)內(nèi)資金的多殺多，并沒(méi)有大的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)該也沒(méi)有多少繼續(xù)下殺的空間。”

劉有華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“（2024年）春節(jié)長(zhǎng)假前的最后一周，一般長(zhǎng)假前機(jī)構(gòu)資金活躍度將有所降低，部分取現(xiàn)或避險(xiǎn)需求的資金也將離場(chǎng)，但考慮到市場(chǎng)整體跌幅較大，因此本周可能有小幅反彈或進(jìn)入震蕩休整階段，權(quán)重風(fēng)格有望繼續(xù)占優(yōu)，短期市場(chǎng)或仍有波動(dòng)，中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前或是左側(cè)布局的機(jī)會(huì)。”

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為，當(dāng)前A股最大的問(wèn)題是連續(xù)下跌造成投資者對(duì)市場(chǎng)信心不足。如何快速提振資本市場(chǎng)信心，是短期迫切需要解決的問(wèn)題。

方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A股近期下跌已經(jīng)覆蓋了大部分基本面風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)再向下做空的空間很小，我國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具備了長(zhǎng)線布局條件，對(duì)后市應(yīng)該轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，積極應(yīng)對(duì)。短線或許還會(huì)有劇烈波動(dòng)，但是對(duì)于超跌的優(yōu)質(zhì)公司可以果斷布局。

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