每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-02-04 22:37:31
每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 肖芮冬
A股2024年1月運(yùn)行“成績(jī)單”出爐,三大股指均出現(xiàn)回落,寬基指數(shù)跌幅最小的為上證50,月跌幅為3.09%,每經(jīng)品牌100指數(shù)月跌幅也只有5.51%,跑贏上證、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)。
楊靖制圖
在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下,高股息策略依舊是目前市場(chǎng)投資最佳選擇。
上周A股再度出現(xiàn)調(diào)整
受到多重消息以及2024年春節(jié)前交易情緒影響,上周A股再度出現(xiàn)調(diào)整。其中,上證指數(shù)下跌6.19%,收于2730.15點(diǎn);深證成指下跌8.06%,收于8055.77點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌7.85%,收于1550.37點(diǎn);每經(jīng)品牌100指數(shù)則下跌2.97%,
收于777.73點(diǎn),表現(xiàn)抗跌,繼續(xù)筑底。
從月線走勢(shì)來看,1月上證指數(shù)跌幅為6.27%,滬深300指數(shù)跌幅為6.29%,深證成指跌幅為13.77%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為16.81%,每經(jīng)品牌100指數(shù)則月跌5.51%,跑贏A股三大股指。
歷史數(shù)據(jù)顯示,近十年上證指數(shù)1月上漲概率為50%,2月上證指數(shù)上漲概率為70%。
2024年1月PMI(采購經(jīng)理指數(shù))數(shù)據(jù)公布,制造業(yè)PMI為49.2%,較2023年12月上升0.2%。制造業(yè)景氣回升,提升經(jīng)濟(jì)景氣向好預(yù)期,將有利于權(quán)益市場(chǎng)。
值得關(guān)注的是,1月22日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào),要進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度,更加注重投融資動(dòng)態(tài)平衡,大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值,加大中長(zhǎng)期資金入市力度,增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。要采取更加有力有效措施,著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心。同時(shí),證監(jiān)會(huì)副主席表示,要建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng),強(qiáng)化投資者回報(bào)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心將得到提振,當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì),企業(yè)盈利預(yù)期逐步改善。
有機(jī)構(gòu)指出,超預(yù)期降準(zhǔn)將在2月落地,將增強(qiáng)2月宏觀流動(dòng)性,市場(chǎng)流動(dòng)性也有望獲得改善。預(yù)計(jì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)、提振資本市場(chǎng)信心的政策仍會(huì)不斷出臺(tái)。當(dāng)前市場(chǎng)估值較低,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及換手率指標(biāo)均顯示市場(chǎng)處于底部區(qū)域,布局的價(jià)值也在不斷凸顯。隨著經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn),企業(yè)盈利復(fù)蘇,將強(qiáng)化市場(chǎng)向好預(yù)期。
股息率利差逐步被拉高
雖然指數(shù)再度調(diào)整,但是紅利指數(shù)卻表現(xiàn)較好。以2022年1月4日至2024年1月24日為統(tǒng)計(jì)區(qū)間,2022年1月4日~2023年1月24日,上證指數(shù)和紅利指數(shù)收盤價(jià)漲幅分別為-22.34%和0.15%,紅利指數(shù)較上證指數(shù)的絕對(duì)超額收益為22.19%。
不難看出,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期的背景下,高股息類股票作為防御性配置在市場(chǎng)上的地位會(huì)被抬升,2022年至今,紅利指數(shù)收益率也逐漸跑贏上證指數(shù)。
從股息率利差(DRP)來看,A股的股息率利差逐步被拉高,上證指數(shù)DRP從2010年1月的-2.5%逐步抬升至2024年1月的0.56%,紅利指數(shù)DRP則從-1.4%抬升至3.8%,紅利股的股息率利差上行速度更快。從2022年8月開始,紅利指數(shù)DRP中樞已經(jīng)明顯來到一個(gè)新的高位,顯示高股息的權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比相較無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說,已經(jīng)具有較高的吸引力。
未來,我國(guó)利率中樞有望繼續(xù)下行,在資本回報(bào)率整體下行的大周期內(nèi),股債率利差高企,使得高股息權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比逐步凸顯,高股息類股票或正在被市場(chǎng)重新定價(jià)。
具體來看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)或仍將處于弱復(fù)蘇,并且流動(dòng)性或仍將穩(wěn)中偏松。因此,短期內(nèi)高股息風(fēng)格或仍將持續(xù),高股息資產(chǎn)仍具有較高的配置價(jià)值。部分傳統(tǒng)行業(yè)如銀行、石油石化等傳統(tǒng)金融周期行業(yè)股息率相對(duì)較高,且從估值、擁擠度、基本面來看,當(dāng)前這些行業(yè)存在一定的性價(jià)比和安全邊際。此外,食品飲料、家用電器、通信、傳媒等行業(yè)分紅力度正在逐步提升,疊加當(dāng)前估值處于低位,具有一定的性價(jià)比和安全邊際。以食品飲料、家用電器、通信、傳媒等為代表的泛高股息行業(yè)也值得關(guān)注。
行業(yè)龍頭扛起反彈大旗
從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看,銀行、石油以及家電等行業(yè)股息率相對(duì)較高的龍頭股走勢(shì)較強(qiáng),基本實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。其中,格力電器周漲5.76%,漲幅最大,蒙牛乳業(yè)、農(nóng)業(yè)銀行周漲幅也超過2%。
公開資料顯示,格力電器是空調(diào)領(lǐng)域龍頭企業(yè),行業(yè)地位穩(wěn)固,20年來積極推動(dòng)渠道變革提升自身經(jīng)營(yíng)效率,逐步收獲成效的同時(shí),未來仍有提升空間。業(yè)務(wù)上,公司正從單一空調(diào)業(yè)務(wù)跨入多業(yè)務(wù)領(lǐng)域,包括2C家電業(yè)務(wù)的全品類布局及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能以及電池制造裝備領(lǐng)域等2B類新產(chǎn)業(yè)。分紅方面,公司歷史維持較高分紅比率,2022年股息率為6.35%。
蒙牛乳業(yè)則是中國(guó)乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)。公司產(chǎn)品矩陣豐富,業(yè)務(wù)涵蓋液態(tài)奶、奶粉、奶酪及冰淇淋等板塊,各業(yè)務(wù)之間協(xié)同發(fā)展,且在各細(xì)分賽道上的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。在人均乳制品消費(fèi)的拉動(dòng)下,以及鮮奶、奶酪、冰淇淋等細(xì)分賽道高端化拉動(dòng)下,乳制品行業(yè)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。蒙牛作為行業(yè)兩大巨頭之一,已經(jīng)建立起了深厚的競(jìng)爭(zhēng)壁壘,未來仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng),且盈利能力不斷提升。
農(nóng)業(yè)銀行作為一家國(guó)有控股銀行,其股權(quán)高度集中,金融實(shí)力雄厚,抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。公司以高質(zhì)量發(fā)展為主題,突出“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力銀行”兩大定位,全面實(shí)施“三農(nóng)”縣域、綠色金融、數(shù)字經(jīng)營(yíng)三大戰(zhàn)略。
目前,農(nóng)業(yè)銀行縣域金融業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好,具有穩(wěn)定低成本存款拓展優(yōu)勢(shì),伴隨線上+線下渠道整合協(xié)同,縣域業(yè)務(wù)發(fā)展有望帶動(dòng)公司貸款增戶擴(kuò)面,同時(shí)對(duì)息差形成一定支撐。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性升高、信貸有效需求尚待提振背景下,公司資產(chǎn)穩(wěn)步擴(kuò)張,盈利增速仍有一定保障。隨著經(jīng)濟(jì)景氣度回升,市場(chǎng)有效融資需求逐步改善,疊加負(fù)債成本管控力度提升,NIM(凈息差)降幅有望趨緩。
封面圖片來源:楊靖制圖
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