每經(jīng)專訪張禮卿：現(xiàn)在不僅需要宏觀經(jīng)濟政策刺激，更需要加快結(jié)構(gòu)性改革

每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 馬子卿    

1月24日，由朱民、張禮卿主編的《變局與應(yīng)對：全球經(jīng)濟金融趨勢與中國未來》在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院發(fā)布。來自“全球經(jīng)濟治理50人論壇”的十余位高層專家學(xué)者，立足全球經(jīng)濟治理宏觀視角，探討走向“滯脹”的全球經(jīng)濟、碎片化的國際金融格局、國際貨幣體系、全球貿(mào)易和能源格局演變等17個重大專題領(lǐng)域。

圖片來源：每經(jīng)記者 張宏 攝

在新書發(fā)布會上，中央財經(jīng)大學(xué)國際金融研究中心主任、全球經(jīng)濟治理50人論壇學(xué)術(shù)委員會副主任張禮卿圍繞人民幣國際化等議題發(fā)表主旨演講。

會后，張禮卿在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“NBD”）專訪時表示，擴大金融開放，對于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險和降低融資成本是有益的。受到“友岸外包”“近岸外包”“小院高墻”影響的企業(yè)應(yīng)該加緊走出去。

擴大金融開放，對于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險和降低融資成本是有益的

NBD：在建設(shè)開放金融市場的同時，有哪些“漏洞”需要注意和防范？

張禮卿：進一步擴大金融開放，允許企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源，對于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險，降低融資成本是有益的。在開放環(huán)境下，企業(yè)可以自主決定是留在國內(nèi)還是走出去。政府要做的事情就是創(chuàng)造良好的投資營商環(huán)境，要相信企業(yè)有能力客觀地做出投資決定。

從維持宏觀經(jīng)濟金融穩(wěn)定角度來講，開放之后監(jiān)管部門需要加強風(fēng)險防控。“門”打開的同時，面對可能發(fā)生的風(fēng)險，可以通過妥善運用宏觀經(jīng)濟政策、外匯市場干預(yù)和宏觀審慎管理等政策工具進行應(yīng)對。

當(dāng)然，只要決定開放，就要準備面對風(fēng)險，因為風(fēng)險是很難徹底消除的。監(jiān)管能做的，是將風(fēng)險控制在最低限度。完全沒有風(fēng)險的改革是不存在的。如果任何風(fēng)險都不愿或不能承受，那將一事無成。

NBD：在您看來，目前“出海”對于哪些企業(yè)來說機遇更大？

張禮卿：當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的調(diào)整正在倒逼中國企業(yè)走出去。受“友岸外包”“近岸外包”“小院高墻”影響明顯的企業(yè)應(yīng)該加緊走出去。

我們看到，不少受經(jīng)濟制裁影響較大的企業(yè)，已經(jīng)走向東南亞等地區(qū)。這是“去風(fēng)險”的行為，是理性的選擇。如果不走出去，這些企業(yè)將面臨失去市場等風(fēng)險。

要權(quán)衡好“短期應(yīng)對”和“長期負擔(dān)”，及時調(diào)整貨幣政策非常重要

NBD：剛剛的演講中您提到，我們目前不僅需要宏觀經(jīng)濟政策刺激，更需要加快結(jié)構(gòu)性改革。如果沒有成功的結(jié)構(gòu)性改革，這些刺激不僅難以達到預(yù)期的效果，還會造成長期的負擔(dān)。那么，您認為“短期應(yīng)對”和避免“長期負擔(dān)”，何者更重要？

張禮卿：要權(quán)衡好“短期應(yīng)對”和“長期負擔(dān)”。一般說來，決策時需要考慮長期負擔(dān)，要有長期主義觀點。有時候，確實也要考慮眼前的處境，甚至采取一些相對極端的政策應(yīng)對。不過，這種短期應(yīng)對需要根據(jù)情況的變化及時進行調(diào)整。

NBD：在討論提振經(jīng)濟的議題時，一些觀點提到“大水漫灌”。您認為“大水漫灌”長遠來看會帶來什么負擔(dān)？

張禮卿：主要是債務(wù)。一些國家在經(jīng)濟增長低迷時，往往選擇擴大債務(wù)規(guī)模。他們引用了凱恩斯的話——“從長遠看，我們都已死去”，以此來說明不考慮長遠問題，要解決眼前的問題。

在增長和穩(wěn)定面臨嚴重挑戰(zhàn)的時候，適當(dāng)擴大財政赤字和政府債務(wù)，擴張社會信用，具有合理性。但有兩點需要特別注意。一是要確保債務(wù)資源的合理有效使用，這是未來債務(wù)償還的關(guān)鍵。二是在情況有所緩解時，要及時將政策重點轉(zhuǎn)向國家財政和整個社會信用規(guī)模的可持續(xù)性。及時調(diào)整貨幣政策非常重要。

NBD：去年下半年以來，我國的CPI和PPI有所下降，您認為這種情況會產(chǎn)生怎樣的后果，應(yīng)該如何應(yīng)對？

張禮卿：自去年下半年以來，除個別月份外，CPI一直處于負值區(qū)間，PPI也處在負值區(qū)域。通貨緊縮會顯著影響消費和投資預(yù)期，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生致命的不利影響。

由于商品和資產(chǎn)的價格持續(xù)下跌，消費者會推遲商品購買，企業(yè)會推遲原材料采購甚至整個項目的開工，金融投資者也會選擇觀望等待。另外，通貨緊縮也將導(dǎo)致實際利率上升，從而加大企業(yè)的融資成本。一旦通貨緊縮最終形成基本態(tài)勢，那么，消費和投資更加不可能獲得提升，內(nèi)需擴大也將變得更加困難。

當(dāng)前的市場信心不足和預(yù)期轉(zhuǎn)弱，不只是因為生產(chǎn)過剩和訂單缺乏，在很大程度上是制度性和結(jié)構(gòu)性的。一方面，應(yīng)加大財政政策的刺激力度，實施相對寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟恢復(fù)創(chuàng)造更加寬松的宏觀政策環(huán)境。另一方面，應(yīng)加快結(jié)構(gòu)性改革，通過不斷完善法制和投資營商環(huán)境，特別是加強對民營企業(yè)家的產(chǎn)權(quán)和權(quán)益保護，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，以便有效恢復(fù)企業(yè)的投資信心，促進投資預(yù)期轉(zhuǎn)強。

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