證綜指ETF（510760）大跌點(diǎn)評(píng)

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

大盤(pán)低開(kāi)下探后，下午盤(pán)單邊下墜，4只滬深300ETF集體放歷史巨量亦未能對(duì)沖止損盤(pán)，中小票損失較大，中證2000跌超6%。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌2.68%報(bào)2756.34點(diǎn)，深證成指跌3.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.83%。量能方面，A股全天成交8054.8億元，午后再度放量；北向資金尾盤(pán)競(jìng)價(jià)出現(xiàn)搶籌，全天凈買(mǎi)入10.47億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

上證綜指ETF（510760）跌2.56%

原因分析：降息預(yù)期落空、交投情緒較弱、市場(chǎng)信心磨底

近期交投情緒較弱，兩市日交易額多在6000億—7000億元波動(dòng)。加上上周出臺(tái)的美國(guó)1月消費(fèi)者信心指數(shù)及零售數(shù)據(jù)大超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)官員放鷹，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，美債收益率及美元指數(shù)小幅反彈，境外資金流出壓力有一定程度上升，可能也是導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)偏弱的原因。

后市經(jīng)濟(jì)基本面有望回暖，“海外流動(dòng)性趨松+國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”共同利好權(quán)益市場(chǎng)，超跌后或可適當(dāng)關(guān)注

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不變。權(quán)益市場(chǎng)1月以來(lái)的調(diào)整可能與微觀預(yù)期偏弱有關(guān)。去年底的高層會(huì)議亦明確指出“有效需求不足”和“社會(huì)預(yù)期偏弱”的問(wèn)題，隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步回暖。

雖然當(dāng)前市場(chǎng)情緒不高，可能有一段時(shí)間的底部震蕩；但海外美聯(lián)儲(chǔ)有望本年內(nèi)開(kāi)啟降息周期、流動(dòng)性趨松，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步企穩(wěn)向好，市場(chǎng)情緒可能重回積極，超跌后也有望觸底回暖，或可期待春季行情。

上證綜指ETF（510760）：市值布局全面，把握市場(chǎng)回暖

上證綜指ETF標(biāo)的指數(shù)為上證綜合指數(shù)（000001.SH），其樣本股是在上海證券交易所上市的全部股票。上證綜指的市值分布較為均衡，平均市值約為252億。上證綜指對(duì)市值的暴露相對(duì)較小，小于400億的股票權(quán)重約39%，大于1000億的股票權(quán)重近50%。與其他主要寬基指數(shù)相比，成分股中大市值和小市值股票的權(quán)重分布較為廣泛均衡，不存在過(guò)分集中的現(xiàn)象，更能表征市場(chǎng)。從行業(yè)分布看，銀行、食品飲料、非銀金融、電子、生物醫(yī)藥等占比居前。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，基于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)

上證綜指ETF采用抽樣復(fù)制策略，在實(shí)現(xiàn)跟蹤目標(biāo)的基礎(chǔ)上取得了一定超額收益，自2020年9月9日上市以來(lái)截至2023年底，上證綜指ETF二級(jí)市場(chǎng)漲幅為4.70%，同期上證綜指漲幅為-10.30%，超額達(dá)到15%。相當(dāng)于上證綜指3000點(diǎn)的時(shí)候，上證綜指ETF已經(jīng)提前站上3400點(diǎn)。（風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源WIND，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益。）

經(jīng)過(guò)近期調(diào)整后，權(quán)重類(lèi)個(gè)股和板塊在經(jīng)過(guò)2023年的大幅調(diào)整后估值水平有較大回落，安全邊際再度提升。截至2024/1/22,根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，上證指數(shù)PE估值為11.73倍，處于上市以來(lái)8.8%的歷史分位水平，為歷史較低水平。

今年年初以來(lái)也有部分資金“逆市抄底”，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2024/1/2—2024/1/19,上證綜指ETF（510760）份額增長(zhǎng)4.53億份，資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)4.03億元。（風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源WIND，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，圖中展示為上證綜指ETF（510760）基金份額及資產(chǎn)凈值變化，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益

2024年，美聯(lián)儲(chǔ)有望年內(nèi)開(kāi)啟降息周期，同時(shí)國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，宏觀基本面有望持續(xù)向好。雖然短期市場(chǎng)情緒持續(xù)磨底，但總體來(lái)看當(dāng)前點(diǎn)位布局可能具有一定的性?xún)r(jià)比，可以通過(guò)上證綜指ETF（510760）把握市場(chǎng)整體投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。