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汽車(chē)行業(yè)周觀點(diǎn)(20240121):風(fēng)險(xiǎn)加速釋放,挖掘業(yè)績(jī)確定性高,估值低的標(biāo)的(德邦證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-21 22:15:00

每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車(chē)行業(yè)。

投資要點(diǎn):

人形機(jī)器人板塊:

一、板塊觀點(diǎn):Optimus運(yùn)動(dòng)能力大幅提升,量產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化,“確定性”最重要。重點(diǎn)關(guān)注較強(qiáng)確定性+低估值的Tier1。

1)定點(diǎn)與量產(chǎn)正在成為預(yù)期主線,重視“確定性”。定點(diǎn)、小批量生產(chǎn)等節(jié)點(diǎn)將尤為重要,預(yù)計(jì)“確定性”將是下階段最重要的主線。

2)特斯拉Q4電話會(huì)將至,可能成為下一個(gè)潛在催化。特斯拉將于美國(guó)中部時(shí)間1月24日16:30(北京時(shí)間1月25日6:30)召開(kāi)2023Q4電話會(huì),是時(shí)間點(diǎn)明確的潛在催化。

3)特斯拉下一次AIDay,將是板塊下一個(gè)核心關(guān)注點(diǎn)。按照2021、2022年慣例,特斯拉會(huì)提前2-3個(gè)月預(yù)告AIDay時(shí)間。特斯拉下一次預(yù)告AIDay時(shí)間,是時(shí)間點(diǎn)尚未明確的潛在催化。

二、投資主線

1)重視確定性主線、布局下一個(gè)連續(xù)性強(qiáng)催化時(shí)間窗口。建議關(guān)注:1)T鏈確定性較強(qiáng)標(biāo)的【拓普集團(tuán)】【三花智控】【綠的諧波】;2)潛在Tier2【柯力傳感】;3)潛在絲杠企業(yè)【恒立液壓】等;4)其他:【新坐標(biāo)】【力星股份】【高華科技】等。

汽車(chē)板塊:

一、板塊觀點(diǎn):智能駕駛1-N滲透率加快提升。優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車(chē)企業(yè),挖掘搭載智能駕駛功能的爆款新車(chē)型及其產(chǎn)業(yè)鏈,右側(cè)布局策略更佳。

1)1月車(chē)市有望實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。乘用車(chē)方面,據(jù)乘聯(lián)會(huì),1月狹義乘用車(chē)零售預(yù)計(jì)約220.0萬(wàn)輛,環(huán)比-6.5%,受去年年初超低基數(shù)影響,同比+70.2%。新能源零售預(yù)計(jì)約80.0萬(wàn)輛,環(huán)比-15.3%,滲透率36.4%。截至1月中旬,多數(shù)企業(yè)官方仍延續(xù)23年底促銷政策,繼續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿,有利于購(gòu)車(chē)需求在春節(jié)前提前釋放。今年春節(jié)為2月中旬,時(shí)間較晚,1月工作日為22天,為汽車(chē)銷售的完整月,對(duì)終端交付較為有利。重卡方面,2023年三季度天然氣重卡熱銷或造成一定程度的需求透支,疊加四季度氣價(jià)波動(dòng)影響,終端需求相對(duì)低迷。但隨著氣價(jià)逐漸回落,基本面有望迎來(lái)觸底回升。輕卡方面,N1類CNG輕卡有望邊際快速滲透。

2)傳統(tǒng)主機(jī)廠智能化提速,智能駕駛有望迎來(lái)1-N滲透率提升階段。1月16日,比亞迪夢(mèng)想日上發(fā)布了新能源汽車(chē)智能化發(fā)展全新戰(zhàn)略,推出全新DiPilot智能駕駛平臺(tái),包括DiPilot100、DiPilot300以及DiPilot600,以芯片算力為命名規(guī)則,將實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛。未來(lái)比亞迪將全球首搭1000T、2000T艙駕一體高算力芯片。

3)智能駕駛以整車(chē)企業(yè)為核心,關(guān)注爆款新車(chē)型對(duì)整車(chē)企業(yè)及配套零部件企業(yè)帶來(lái)的收入和利潤(rùn)彈性。2024年1月1日小鵬X9上市,定價(jià)35.98-41.98萬(wàn)元。零跑C10于1月10日預(yù)售發(fā)布,新車(chē)基于零跑全球卓越技術(shù)LEAP 3.0架構(gòu)打造,增程車(chē)型預(yù)售價(jià)15.18-18.18萬(wàn)元,純電車(chē)型預(yù)售價(jià)15.58-18.58萬(wàn)元。理想MEGA將于3月1日正式發(fā)布,發(fā)布即交付,交付即上量。長(zhǎng)安汽車(chē)全球伙伴大會(huì)上提出2024年將發(fā)布8款全新新能源產(chǎn)品,確保實(shí)現(xiàn)快速上量,其中增程皮卡長(zhǎng)安獵手將于Q1開(kāi)啟交付,硬派SUV深藍(lán)G318將于Q2正式上市。重點(diǎn)跟蹤相關(guān)車(chē)型正式上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)。

二、投資主線:投資優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車(chē)企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)

1)緊抓智能駕駛領(lǐng)先+打造爆款新車(chē)型的整車(chē)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注:港股整車(chē)【理想汽車(chē)】【小鵬汽車(chē)】【零跑汽車(chē)】;華為合作A股整車(chē)【長(zhǎng)安汽車(chē)】【江淮汽車(chē)】;產(chǎn)業(yè)鏈公司【華依科技】【恒帥股份】【保隆科技】【浙江仙通】【卡倍億】等。

2)以特斯拉為基石,打開(kāi)海外空間。建議關(guān)注:【新泉股份】【銀輪股份】【雙環(huán)傳動(dòng)】。

3)商用車(chē)迎來(lái)邊際變化,或?qū)㈤_(kāi)啟向上周期。建議關(guān)注:天然氣結(jié)構(gòu)性標(biāo)的【濰柴動(dòng)力】【菱電電控】【富瑞特裝】【中國(guó)重汽】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車(chē)銷量不及預(yù)期、自動(dòng)駕駛落地不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、特斯拉人形機(jī)器人研發(fā)不及預(yù)期等。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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