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石油化工行業(yè)周報(bào):看好中國(guó)和印度需求貢獻(xiàn),EIA維持今年油價(jià)預(yù)測(cè)(申萬宏源研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-21 21:05:33

每經(jīng)AI快訊,2024年1月21日,申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)石油化工行業(yè)。

看好中國(guó)和印度需求貢獻(xiàn),EIA維持今年油價(jià)預(yù)測(cè)。價(jià)格端來看,EIA分別維持和下調(diào)今年原油與天然氣價(jià)格預(yù)測(cè):EIA預(yù)計(jì)2024、2025年原油均價(jià)為82、79美元/桶;EIA預(yù)計(jì)2024、2025年美國(guó)天然氣均價(jià)為2.66、2.95美元/百萬英熱。需求端來看,預(yù)計(jì)中國(guó)和印度分別貢獻(xiàn)30萬桶/天的主要需求增量,EIA上調(diào)今年需求預(yù)測(cè):1)IEA預(yù)計(jì)2024年全球石油需求同比增長(zhǎng)120萬桶/天;2)OPEC預(yù)計(jì)2024年全年石油需求增長(zhǎng)為220萬桶/天,至10436萬桶/天;3)EIA預(yù)計(jì)2024年全球石油和其他液體燃料消費(fèi)量將增加60萬桶/天至1.023億桶/天。供應(yīng)端來看,由于美國(guó)、巴西、圭亞那和加拿大創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量,IEA預(yù)計(jì)2024年全球石油供應(yīng)量同比增長(zhǎng)150萬桶/天,達(dá)到10350萬桶/天的歷史新高:EIA預(yù)計(jì)2024年全球石油和其他液體燃料產(chǎn)量將增加140萬桶/天至1.025億桶/天??傮w來看,EIA預(yù)計(jì)今年全球原油約有約20萬桶/天的供應(yīng)缺口。

上游板塊:油價(jià)上漲,鉆井日費(fèi)提升。至1月19日收盤,Brent原油期貨收于78.56美元/桶,較上周末環(huán)比增加0.34%;NYMEX期貨價(jià)格收于73.41美元/桶,較上周末環(huán)比增加1%;周均價(jià)分別為78.40和72.98美元/桶,漲跌幅分別為1.49%和1.62%。庫存方面,1月12日,美國(guó)商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備)4.30億桶,比前一周下降115萬桶,原油庫存比過去五年同期低約2%;美國(guó)汽油庫存總量2.48億桶,比前一周增加1111萬桶,汽油庫存比過去五年同期高約1%。餾分油庫存1.35億桶,比前一周增加890萬桶,庫存量比過去五年同期低約4%。丙烷/丙烯庫存下降275萬桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.56億桶,增加了60萬桶。美國(guó)商業(yè)石油庫存總量增長(zhǎng)277萬桶。美國(guó)鉆機(jī)方面,1月19日美國(guó)鉆機(jī)620臺(tái),環(huán)比上周增加1臺(tái),年減少151臺(tái);海洋鉆井日費(fèi)和使用率方面,自升式平臺(tái)本周日費(fèi)基本持平,半潛式平臺(tái)日費(fèi)提升約2%;自升式平臺(tái)使用率環(huán)比下跌1.2百分點(diǎn),半潛式平臺(tái)使用率環(huán)比提升約2-3個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為,目前處在原油需求的淡季,油價(jià)出現(xiàn)一定回調(diào),但預(yù)期未來仍將維持高位震蕩走勢(shì),景氣有望持續(xù),上游油服板塊已經(jīng)呈現(xiàn)比較明顯的回暖趨勢(shì),但目前日費(fèi)水平仍處于較低水平,預(yù)期未來隨著全球資本開支的上行,鉆井日費(fèi)具有較大的提升空間。

煉化板塊:海外成品油裂解價(jià)差上升,烯烴價(jià)差上升。至1月19日當(dāng)周新加坡煉油主要產(chǎn)品綜合價(jià)差為15.61美元/桶,較之前一周上升1.42美元/桶。美國(guó)汽油RBOB與WTI原油價(jià)差為17.84美元/桶,較之前一周上升3.00美元/桶,歷史平均為25.13美元/桶。烯烴方面,根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示,東北亞乙烯止跌轉(zhuǎn)漲,至1月17日,乙烯CFR東北亞收于870美元/噸,環(huán)比上漲1.87%,乙烯與石腦油價(jià)差207.12美元/噸,較之前一周下跌6.68美元/噸,歷史平均424美元/噸。東北亞丙烯價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲,1月17日,丙烯CFR中國(guó)收于830美元/噸,較上周同期上調(diào)10美元/噸。丙烯與丙烷價(jià)差89.36美元/噸,較之前一周上升2.60美元/噸,歷史平均價(jià)差為281美元/噸。我們認(rèn)為,油價(jià)回調(diào)下,煉化盈利有所改善,國(guó)內(nèi)煉化產(chǎn)品價(jià)差水平雖有所提升,但是目前仍處在較低水平,預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,煉化產(chǎn)品盈利能力有望逐步提升。

聚酯板塊:PTA盈利下跌,滌綸長(zhǎng)絲盈利下降。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示,本周PX價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲,截至1月17日,亞洲PX市場(chǎng)收盤1019.10元/噸,周環(huán)比下跌0.90%,PX與石腦油價(jià)差為357.58美元/噸,較之前一周下降0.75美元/噸,價(jià)差歷史平均為396美元/噸。本周PTA價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲,至1月18日周內(nèi),華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)周均價(jià)為5763.40元/噸,環(huán)比上漲0.33%,PTA-0.66PX價(jià)差為265元/噸,較之前一周下降41元/噸,歷史平均為830元/噸。滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)差為912元/噸,較之前一周下跌172元/噸,歷史平均為1422元/噸。我們認(rèn)為,目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈處在需求淡季,整體表現(xiàn)一般,但是隨著行業(yè)新增產(chǎn)能將于近兩年進(jìn)入尾聲,預(yù)期明年開始行業(yè)將逐步有所好轉(zhuǎn)。

投資分析意見:我們預(yù)計(jì),上游勘探開發(fā)板塊維持高景氣,資本開支有望提升,重點(diǎn)推薦油服產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司中海油服、海油工程,而油公司隨著產(chǎn)量提升、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升,業(yè)績(jī)?nèi)杂刑嵘臻g,重點(diǎn)推薦股息率較高的中國(guó)海油、中國(guó)石油;中游煉化板塊隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而不斷修復(fù),推薦大煉化優(yōu)質(zhì)公司恒力石化、榮盛石化、東方盛虹;下游聚酯板塊供需格局有望反轉(zhuǎn),重點(diǎn)推薦滌綸長(zhǎng)絲優(yōu)質(zhì)公司桐昆股份;以及油價(jià)高位震蕩下,看好輕烴替代路線盈利的提升,重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:地緣政治影響;石油及化工品價(jià)格波動(dòng);經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);全球疫情影響。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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