中際旭創(chuàng)：全球光模塊領(lǐng)先企業(yè)，AIGC“旭”光時(shí)代再“創(chuàng)”新征程（東北證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月22日，東北證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中際旭創(chuàng)（300308）。

公司作為全球光模塊領(lǐng)先企業(yè)，具備技術(shù)創(chuàng)新+快速量產(chǎn)+規(guī)模優(yōu)勢(shì)+高市場(chǎng)認(rèn)可度及優(yōu)質(zhì)客戶資源等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司深耕光通信行業(yè)15年，目前已形成數(shù)據(jù)中心及以太網(wǎng)、5G網(wǎng)絡(luò)、相干傳輸、光纖到戶四大產(chǎn)品解決方案，具備行業(yè)最完善的光模塊產(chǎn)品矩陣。公司聚焦定位高端光模塊產(chǎn)品研發(fā)，通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、制造工藝不斷優(yōu)化、打造自動(dòng)化制造平臺(tái)及不斷完善研發(fā)及生產(chǎn)管理體系，獲得國(guó)內(nèi)外云計(jì)算及科技頭部企業(yè)及主流通信運(yùn)營(yíng)商客戶的高度認(rèn)可,持續(xù)鞏固全球行業(yè)領(lǐng)先地位。

AIGC大模型和應(yīng)用持續(xù)迭代升級(jí)，有望推動(dòng)800G等高速光模塊需求持續(xù)提升,2025年全球光模塊行業(yè)有望迎來硅光和1.6T兩大新技術(shù)產(chǎn)品的滲透率快速擴(kuò)張。隨著全球AI企業(yè)不斷推出生產(chǎn)力、MR娛樂等AI大模型及應(yīng)用的迭代升級(jí)，全球?qū)Ω咚俟饽K的需求有望維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2025年以硅光和1.6T技術(shù)形態(tài)的高端光模塊產(chǎn)品有望迎來滲透率快速提升機(jī)會(huì)，行業(yè)頭部光模塊企業(yè)將充分收益。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端產(chǎn)品優(yōu)化,豢國(guó)工廠完成試生產(chǎn),800G和相干系列產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)批量出貨,1.6T光模塊和800G硅光模塊穩(wěn)步推進(jìn)。2023年公司在800G高速光模塊領(lǐng)域積極推進(jìn)研發(fā)工作，800G產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付;同時(shí)公司積極驗(yàn)證1.6TOSFP-XD方案可行性，搶占下一代技術(shù)戰(zhàn)略高地。公司在硅光產(chǎn)品領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)，多個(gè)高速硅光產(chǎn)品已導(dǎo)入重點(diǎn)客戶:公司在CPO技術(shù)和3D封裝技術(shù)領(lǐng)域積極研發(fā)布局。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心光模塊廠商，我們看好公司充分受益AIGC時(shí)代帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)高景氣度及高速光模塊需求快速提升，同時(shí)在國(guó)內(nèi)電信網(wǎng)絡(luò)傳輸市場(chǎng)進(jìn)一步提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)公司2023年-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118.15/219.25/287.27億元，歸母凈利潤(rùn)20.27/40.31/52.36億元，EPS 2.52/5.02/6.52元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:高速光模塊需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加刷風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)