齊魯銀行：增長韌性強(qiáng)；資產(chǎn)質(zhì)量維持穩(wěn)健（中泰證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，中泰證券發(fā)布研報點評齊魯銀行（601665）。

綜述：1、營收增速維持穩(wěn)定，凈利潤增速高位繼續(xù)向上。2023年營收同比+8.1%（vs 3Q23同比+8.2%），凈利潤同比增18%（vs 3Q23同比+16.2%）。2、資產(chǎn)負(fù)債：資產(chǎn)穩(wěn)步擴(kuò)張，全年信貸規(guī)模實現(xiàn)同比多增。（1）資產(chǎn)端：總資產(chǎn)同比增19.6%，總貸款同比增16.7%；全年新增貸款429億，同比多增22.9億，Q1-Q4分別占全年新增的40%、21%、24%、16%。23Q4單季同比多增31.9億。（2）負(fù)債端：總負(fù)債同比增19.7%，總存款同比增13.9%；23年全年新增存款484.3億，同比22新增規(guī)模少增82.2億，主要是22年高基數(shù)。3、資產(chǎn)質(zhì)量維持穩(wěn)定，安全邊際較高。（1）不良維度——不良貸款率環(huán)比維持在1.26%，位于近年來低位，環(huán)比持平，較2022年末下降3bp。（2）撥備維度——安全邊際維持高位。撥備覆蓋率環(huán)比下降10個點至303.58%，維持在300%+，較2022年末提升22.5個點。撥貸比環(huán)比下降13bp至3.83%，較2022年末提升20bp。

投資建議：公司2023E、2024E、2025EPB 0.54X/0.49X/0.43X；PE 4.21X/3.66X/3.19X。齊魯銀行緊抓山東新舊動能轉(zhuǎn)換政策，面對激烈的競爭環(huán)境，同時結(jié)合省內(nèi)獨(dú)特的強(qiáng)縣域經(jīng)濟(jì)，大力發(fā)展縣域金融，實現(xiàn)錯位競爭。同時公司不斷發(fā)力科創(chuàng)金融，推動零售轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化資負(fù)結(jié)構(gòu)，不良風(fēng)險暴露充分且加快出清。給予“增持”評級。

根據(jù)已出業(yè)績快報，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025歸母凈利潤為42.3億元、48.7億元、55.9億元（前值為41.1億元、46.79億元、52.91億元）。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)