亨通光電：回購股份彰顯信心，引入戰(zhàn)略投資者賦能海洋業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展（天風證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，天風證券發(fā)布研報點評亨通光電（600487）。

事件：

①亨通光電公告以集中競價交易方式回購公司股份方案，回購資金總額不低于人民幣10,000萬元（含），不超過人民幣20,000萬元（含）。

②子公司江蘇亨通高壓海纜有限公司引入戰(zhàn)略投資者國開制造業(yè)轉型升級基金（有限合伙）。

我們的觀點如下：

1、回購股份調動員工積極性，彰顯未來發(fā)展信心

公司回購已發(fā)行的部分股票，用于員工持股計劃。回購資金總額不低于人民幣10,000萬元（含），不超過人民幣20,000萬元（含），其中回購價格不超過人民幣17.64元/股（含）。此舉有望完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工積極性，提高凝聚力，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結合在一起，也展現出公司對未來發(fā)展的信心和對公司價值的認可。

2、引入戰(zhàn)略投資者，推動海洋能源板塊全球化

公司擬通過全資子公司江蘇亨通高壓海纜有限公司，引入戰(zhàn)略投資者國開制造業(yè)轉型升級基金（有限合伙）。國開制造業(yè)基金擬按照175億元的投前估值，通過現金方式向亨通高壓增資100,000萬元，增資完成后國開制造業(yè)基金對亨通高壓的持股比例為5.41%。本次引入戰(zhàn)略投資者，有望更好、更快地推動海洋能源板塊的全球化產業(yè)布局，推動公司海洋業(yè)務的持續(xù)快速增長，符合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長遠利益。

3、海風行業(yè)向好，廣東江蘇預計有進展突破

海風廣東+江蘇兩大區(qū)域近期看到進展動態(tài)：1）廣東區(qū)域此前青洲六有新進展、此前發(fā)布《廣東省2023年省管海域海上風電項目競爭配置結果的通知》，700萬千瓦海上風電項目完成競爭性配置，另外紅海灣、江門等項目公示海域使用論證報告書；2）江蘇方面，11月江蘇國信大豐85萬千瓦海上風電項目獲得核準、大豐800MW海上風電項目海纜采購中標結果公示，同時12月江蘇省招標投標公共服務平臺發(fā)布《江蘇國信大豐85萬千瓦海上風電項目勘測設計、工程前期工作及創(chuàng)新融合中標候選人公示》的公告。可以看到海風行業(yè)陸續(xù)迎來進展，有望催化行業(yè)。

4、國內廠商出海邏輯有望持續(xù)強化

出海方面，中天此前中標丹麥約12億元項目，供貨產品為275kV高壓交流海底光電復合纜以及配套附件。亨通光電在包括泰國、越南、沙特等均有項目中標，此外公司是國內第一家承建歐洲總包海上風電輸出系統(tǒng)建設維護項目的企業(yè)，2019年承建了全球第一座半潛式漂浮海上風力發(fā)電場——葡萄牙海上浮式風電項目。我們認為，隨著全球海風加速建設，歐洲、東南亞等地海風需求有望增長，同時國內頭部海纜廠商陸續(xù)獲得海外認可，國內廠商有望迎來快速拓展機遇。

盈利預測與投資建議：

我們預計公司23-25年歸母凈利潤為22/28/35億元，對應23-25年PE估值分別為12/10/8倍，維持“買入”評級。

風險提示：交易存在一定的不確定性，行業(yè)競爭加劇的風險，項目推進節(jié)奏不及預期的風險，回購計劃無法順利實施的風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)