交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：預(yù)計(jì)2024年春運(yùn)期間營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量同比有較大增長(zhǎng)（海通證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，海通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)交通運(yùn)輸行業(yè)。

一周市場(chǎng)回顧：上證綜指下跌1.6%，交運(yùn)跑贏大盤(pán)，上漲0.2%。2024.1.8-2024.1.12，交通運(yùn)輸指數(shù)(+0.2%)，同期上證綜指（-1.6%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，航空運(yùn)輸（+2.3%）、快遞（+1.2%）、港口（+1.1%）、公交（+0.7%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（+0.5%）、鐵路運(yùn)輸（-0.1%）、跨境物流（-0.3%）、高速公路（-1.0%）、公路貨運(yùn)（-1.2%）、航運(yùn)（-1.5%）。

交運(yùn)一周專(zhuān)題推薦：油運(yùn)價(jià)格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤，疫后全國(guó)公路貨運(yùn)車(chē)流量跟蹤。

航運(yùn)數(shù)據(jù)觀(guān)察：上周五（1月12日），SCFI指數(shù)收于2206點(diǎn)，環(huán)比前一期（2024.1.5）+16.3%；2024年1月12日，BDI收于1460點(diǎn)，環(huán)比前一周-30.8%；BDTI日度指數(shù)收于1473點(diǎn)，環(huán)比前一周（2024.1.5）+6.4%；BCTI日度指數(shù)收于741點(diǎn)，環(huán)比前一周-7.3%。

近期熱點(diǎn)：預(yù)計(jì)2024年春運(yùn)期間營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量同比有較大增長(zhǎng)；航運(yùn)：我國(guó)船舶工業(yè)國(guó)際市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)；物流：1月8日-1月14日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行。

投資策略：

航空：23年國(guó)際航班加速恢復(fù)，五一、暑運(yùn)、國(guó)慶等節(jié)假日旺季國(guó)內(nèi)、國(guó)際供給、需求環(huán)比上升迅速，高票價(jià)帶動(dòng)航司量?jī)r(jià)齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)已筑牢航司業(yè)績(jī)修復(fù)基礎(chǔ)。隨著出境政策放松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國(guó)際線(xiàn)有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來(lái)航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），靜待經(jīng)濟(jì)回暖，建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)。

快遞：2023年1-11月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1，較1-10月下降0.1。2023年11月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通市占率較23Q3相比，四家快遞公司的市占率變動(dòng)分別為+0.26、-0.33、+0.27、-0.48個(gè)百分點(diǎn)，短期我們建議關(guān)注圓通速遞，中長(zhǎng)期我們建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強(qiáng)的順豐控股。

航運(yùn)：集運(yùn)方面，我們認(rèn)為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復(fù)支撐運(yùn)價(jià)回升；油運(yùn)方面，我們認(rèn)為未來(lái)供需格局繼續(xù)好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)中樞或進(jìn)一步上移；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

公路：2023年前三季度，高速公路板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對(duì)滬深300指數(shù)跑出相對(duì)收益。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、利率下行背景下，建議關(guān)注高速公路板塊的較高防御屬性與配置價(jià)值。

投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶(hù)流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)