拓普集團(tuán)：平臺(tái)化戰(zhàn)略顯成效，新興業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容（國(guó)元證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國(guó)元證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)拓普集團(tuán)（601689）。 事件： 1月15日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,925,000萬元～2,025,000萬元，同比增長(zhǎng)20.37%～26.62%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為205,000萬元～225,000萬元，同比增長(zhǎng)20.58%～32.34%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為193,000萬元～213,000萬元，同比增長(zhǎng)16.58%～28.66%。 投資要點(diǎn)： 2023年度業(yè)績(jī)高增主要得益于Tier0.5平臺(tái)化戰(zhàn)略加速發(fā)展 2023年度，公司Tier0.5級(jí)創(chuàng)新型商業(yè)模式繼續(xù)快速發(fā)展，針對(duì)頭部智能電動(dòng)車企的單車配套價(jià)值不斷提升，除機(jī)器人執(zhí)行器業(yè)務(wù)外單車配套金額約3萬元。公司依托研發(fā)創(chuàng)新及數(shù)智制造能力，不斷延伸產(chǎn)品矩陣，目前已完成設(shè)立動(dòng)力底盤系統(tǒng)、飾件系統(tǒng)、域想智行和機(jī)器人電驅(qū)四大事業(yè)部，以及減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、車身輕量化、底盤系統(tǒng)、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)和機(jī)器人執(zhí)行器等九大業(yè)務(wù)板塊。 新興業(yè)務(wù)加速擴(kuò)容，目前已進(jìn)入訂單兌現(xiàn)期 線控底盤方面：目前，公司已形成線控制動(dòng)、線控轉(zhuǎn)向、線控懸架等X/Y/Z三大系列產(chǎn)品線，截至2023年11月，公司研發(fā)的IBS 1.0產(chǎn)品于2023年11月正式量產(chǎn)下線，目前已獲得6個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)；電調(diào)管柱（EASC）產(chǎn)品于2023年11月正式量產(chǎn)下線，目前已獲得9個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，年訂單量60萬套；閉式空氣懸架系統(tǒng)（C-ECAS）于2023年11月正式量產(chǎn)下線，目前已獲得8個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，年訂單量40萬套，除上述已量產(chǎn)產(chǎn)品外，公司智能剎車2.0、后輪轉(zhuǎn)向、主動(dòng)懸架、CDC減震器等線控底盤產(chǎn)品已完成布局； 熱管理模塊方面：目前，公司已具備完整的熱管理模塊及核心零部件的自研、自制能力。熱管理產(chǎn)品已覆蓋國(guó)內(nèi)、北美及歐洲客戶，總產(chǎn)能已超過400萬套/年。此外，公司積極布局海外市場(chǎng)：波蘭工廠已于2023年11月投產(chǎn)，墨西哥工廠預(yù)計(jì)2024年上半年投產(chǎn)。 投資建議與盈利預(yù)測(cè) 我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為197.88\280.70\380.61億元，歸母凈利潤(rùn)分別為21.22\30.48\42.50億元，按照當(dāng)前最新股本測(cè)算，對(duì)應(yīng)基本每股收益分別為1.93\2.77\3.86元，按照最新股價(jià)測(cè)算，對(duì)應(yīng)PE33\23\16倍。我們看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)，未能保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn) (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯 趙橋)