中體產(chǎn)業(yè)：體育產(chǎn)業(yè)逐步復蘇，公司業(yè)績同比改善（中銀國際研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，中銀國際發(fā)布研報點評中體產(chǎn)業(yè)（600158）。

公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預告。23年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6600~7600萬元，同比+467%~552%；扣非歸母凈利潤7300-8300萬元，同比+931%~1072%。其中23Q4預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.05~1.15億元，同比+94%~112%；扣非歸母凈利潤1.10~1.20億元，同比+108~127%。受益于體育行業(yè)市場復蘇，公司各業(yè)務板塊實現(xiàn)穩(wěn)定增長，維持增持評級。

支撐評級的要點

公司業(yè)務逐步復蘇，23年業(yè)績同比改善。23年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6600~7600萬元，同比+467%~552%；扣非歸母凈利潤7300-8300萬元，同比+931%~1072%。其中23Q4預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.05~1.15億元，同比+94%~112%；扣非歸母凈利潤1.10~1.20億元，同比+108~127%。

借體育賽事復蘇東風，聚焦核心業(yè)務驅(qū)動業(yè)績增長。隨著2023年體育產(chǎn)業(yè)市場逐步復蘇，公司聚焦核心業(yè)務，強化管理、提質(zhì)增效。體育服務業(yè)方面積極拓展馬拉松等優(yōu)質(zhì)賽事資源；體育制造業(yè)方面，全新彩票生產(chǎn)線落成并投入生產(chǎn)；體育產(chǎn)品銷售方面創(chuàng)新產(chǎn)品銷售模式、開發(fā)銷售渠道；體育地產(chǎn)等重點項目啟動交付。

彩票行業(yè)高度景氣，帶動上游設備銷售。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2023年1-11月全國累計銷售彩票5264.12億元，同比+ 45.1%。其中，福利彩票銷售1769.95億元，同比+29.8%；體育彩票銷售3494.47億元，同比+54.3%。前11個月彩票銷售額及體育彩票銷售額均創(chuàng)下歷史新高。公司作為目前唯一符合國家體彩中心單一來源采購要求、可以提供體彩發(fā)行管理平臺及樂透型體育彩票產(chǎn)品專用的技術服務商，有望受益于下游彩票銷售的高度景氣。

估值

公司深耕體育產(chǎn)業(yè)25年，背靠國家體育總局，龍頭地位穩(wěn)固；擁有體育全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)布局，產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同及互補優(yōu)勢顯著。短期看彩票作為逆周期產(chǎn)品銷售景氣度較高，長期看體育行業(yè)政策支持導向性強，市場前景廣闊，公司承接紅利增長潛力可期。我們預計23-25年公司的EPS分別為0.07/0.10/0.12元，對應P/E分別為104.9/76.9/60.7倍，維持增持評級。

評級面臨的主要風險

政策風險，業(yè)務多元化的經(jīng)營風險，新項目未達預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)