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醫(yī)美化妝品行業(yè)12月月報(bào):美妝大盤2023年溫和復(fù)蘇,2024年關(guān)注細(xì)分結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)(開(kāi)源證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-16 22:08:36

每經(jīng)AI快訊,2024年1月16日,開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)醫(yī)美化妝品行業(yè)。

2023年板塊行情回顧

醫(yī)美(選取13家上市公司):2023年個(gè)股漲幅靠前為錦波生物(+132.7%)、昊海生科(+11.5%)、江蘇吳中(+7.5%);化妝品(選取16家上市公司):2023年個(gè)股漲幅靠前為科思股份(+20.9%)、水羊股份(+11.0%)、巨子生物(+6.0%)。

醫(yī)美:薇旖美上新3+17聯(lián)合方案,2024年關(guān)注膠原蛋白等高潛力細(xì)分賽道

(1)行業(yè)動(dòng)態(tài):近日錦波生物旗下薇旖美聯(lián)合Ⅲ型和XVII型膠原產(chǎn)品推出3+17治療方案,搭建修復(fù)抗衰閉環(huán)系統(tǒng):Ⅲ型膠原蛋白具有維持皮膚彈性、抗炎促修復(fù)等效果,ⅩⅦ型膠原蛋白則主打抗衰、維持基底膜帶的健康,兩者結(jié)合能夠?qū)崿F(xiàn)更好效果。(2)行業(yè)觀點(diǎn):近年來(lái)巨子生物、錦波生物、創(chuàng)健醫(yī)療(擬IPO)等重組膠原蛋白企業(yè)資本化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),目前合規(guī)重組膠原蛋白填充劑數(shù)量較少,2024年巨子生物旗下兩款填充劑獲批上市后有望推動(dòng)行業(yè)關(guān)注度繼續(xù)提升。整體看,醫(yī)美行業(yè)滲透率提升的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯未改,短期邊際增長(zhǎng)放緩,機(jī)構(gòu)為謀求經(jīng)營(yíng)存續(xù)進(jìn)行破價(jià)引流、自有品牌等探索,我們認(rèn)為2024年應(yīng)關(guān)注布局再生類、膠原類等差異化、高潛力新品類的上游廠商。

化妝品:2023年美妝大盤溫和復(fù)蘇,2024年關(guān)注渠道、品牌等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

(1)數(shù)據(jù):根據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù),2023年中國(guó)化妝品行業(yè)整體規(guī)模為7972億元,同比增長(zhǎng)5.2%,整體溫和復(fù)蘇;分渠道看,線上/線下占比分別為50.8%/49.2%,市場(chǎng)份額前四大渠道為淘系、百貨、CS和抖音,增速方面快手、抖音尤為亮眼。分國(guó)別看,國(guó)產(chǎn)/韓國(guó)/日本/歐美品牌增速分別為+21.2%/-26.1%/-17.0%/-0.6%,國(guó)產(chǎn)品牌增長(zhǎng)強(qiáng)勁,日韓品牌下滑較多。分品類看,護(hù)膚/彩妝/身體護(hù)理/洗護(hù)/香水市場(chǎng)份額占比分別為60.5%/21.3%/8.0%/7.0%/3.2%,市場(chǎng)規(guī)模同比增速分別為+0.1%/+13.5%/+18.0%/+13.3%/+11.4%。分功效看,抗衰/舒緩修復(fù)/美白祛斑市場(chǎng)份額占比分別為38.0%/20.5%/12.6%,同比增速分別為+30.5%/+6.0%/-5.2%。(2)行業(yè)觀點(diǎn):化妝品大盤溫和弱復(fù)蘇,2024年建議在成分、細(xì)分賽道方面關(guān)注結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì);我們認(rèn)為,市場(chǎng)變化加劇對(duì)國(guó)貨品牌而言既是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì),具備強(qiáng)產(chǎn)品力、運(yùn)營(yíng)力、營(yíng)銷力且堅(jiān)定品牌理念的國(guó)貨美妝公司有望在變化中搶占市場(chǎng)。

投資建議:關(guān)注醫(yī)美、化妝品領(lǐng)域龍頭公司

(1)醫(yī)美板塊:重點(diǎn)推薦愛(ài)美客(2023Q4歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)+44%~+78%,產(chǎn)品、渠道、研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著,差異化管線續(xù)力成長(zhǎng))、朗姿股份(“內(nèi)生+外延”雙重復(fù)蘇持續(xù)推進(jìn),自有品牌提升盈利能力),受益標(biāo)的錦波生物、科笛-B等;(2)化妝品板塊:重點(diǎn)推薦珀萊雅(主品牌勢(shì)能向上,品牌矩陣雛形已現(xiàn))、巨子生物(重組膠原蛋白專業(yè)護(hù)膚龍頭,2024年醫(yī)美管線有望落地)、潤(rùn)本股份(“驅(qū)蚊+嬰童護(hù)理”細(xì)分龍頭,看好成長(zhǎng)性),受益標(biāo)的丸美股份、上美股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期;競(jìng)爭(zhēng)加??;政策風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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