同慶樓：2023年Q4盈利超預(yù)期，關(guān)注宴會(huì)餐飲高景氣（申萬宏源研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)同慶樓（605108）。

公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)增公告，業(yè)績超預(yù)期：公司預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.73-3.20億元，與上年同期相比增加191%至242%，恢復(fù)至19年同期138%-162%?？鄯菤w母凈利潤預(yù)計(jì)為2.30億元至2.70億元，同比增加208%-262%。Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.81-7.53億元，同比增長61%-78%。經(jīng)測算，公司四季度歸母凈利潤為0.70-1.17億元，同比22年實(shí)現(xiàn)大幅增長，同比19年增長12%-89%。

公司開店速度符合預(yù)期，品牌影響力逐步提高。公司四季度實(shí)新增大型門店5家，新增門店面積6.18萬平方，截至三季度末，公司新開門店7家，全年新開12家門店（不包含新餐飲門店）。目前已開業(yè)富茂包括濱湖富茂、瑤海富茂、北城富茂、明珠富茂、阜陽富茂國際酒店及上海富茂，另有10余家籌備中酒店將陸續(xù)開業(yè)。公司四季度新開大型門店5家包括同慶樓門店4家，分別為滁州悅達(dá)店（近1萬平方米豪華婚宴酒店，6個(gè)明星級(jí)宴會(huì)廳，1個(gè)多功能廳，25個(gè)精美包廂）、南京國泰金融中心店（4,170平方米，22個(gè)包廂，2個(gè)主題宴會(huì)廳，1個(gè)多功能餐廳）、句容1912店（近1萬平方米宴會(huì)酒店，近20間精致包廂，5個(gè)一站式主題宴會(huì)廳）、無錫寶能城店（近3萬平米豪華婚宴酒店、10個(gè)明星級(jí)宴會(huì)廳、3個(gè)多功能廳，近40間精致包廂），及1家宴會(huì)中心為無錫帕麗斯PALACE藝術(shù)中心。

食品業(yè)務(wù)渠道力及產(chǎn)品力突出，餐飲、賓館、食品業(yè)務(wù)三輪驅(qū)動(dòng)。公司抓住節(jié)假日及時(shí)令熱點(diǎn)，不斷推陳出新，于中秋佳節(jié)推出月餅禮盒，金秋時(shí)分推出蟹粉小籠包，臨近新年推出年貨及年夜飯禮盒。新品牌餐飲依托同慶樓門店加速布局，四季度同慶糕團(tuán)、慶小粵紛紛入駐滁州悅達(dá)店、南京國泰金融店、無錫濱湖萬達(dá)店等同慶樓門店。公司以老字號(hào)品牌作為天然優(yōu)勢，利用現(xiàn)代化的技術(shù)手段和同慶樓大廚的研發(fā)能力，提升預(yù)制菜產(chǎn)品的口味還原度，提高同慶樓預(yù)制菜競爭力?？傮w來看，公司餐飲、賓館、食品三項(xiàng)業(yè)務(wù)互相驅(qū)動(dòng)，互相促進(jìn)，形成“三輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

投資分析意見。我們認(rèn)為，公司短期受益于春節(jié)、寒假等線下宴會(huì)餐飲消費(fèi)需求回暖，宴會(huì)餐飲預(yù)定熱度持續(xù)，長期視角公司有望持續(xù)提高滲透率和品牌影響力，本地門店加密仍有較大空間，食品條線成長邏輯清晰?？紤]到終端需求活躍及公司拓店勢能增強(qiáng)，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤為2.87/3.97/4.92億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為29/21/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新店簽約速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新店培育期延長風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)