每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-29 00:17:55
每經(jīng)AI快訊,2023年12月28日,申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)諾泰生物(688076)。
投資要點(diǎn):
2023年業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期。12月27日晚,公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告,經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算,公司預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9~10億元,與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比,將增加2.49億元到3.49億元,同比增長(zhǎng)38.19%到53.54%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.5-1.6億元,與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比,將增加0.21億元到0.31億元,同比增長(zhǎng)16.18%到23.93%。其中,2023年單Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.91~2.91億元,同比增長(zhǎng)-29.18%~7.99%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58~0.68億,同比增長(zhǎng)-23.22% ~-10.04%??紤]到2022年Q4單季度定制類(lèi)業(yè)務(wù)收入高基數(shù)(2022年定制類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.92億,其中單Q4實(shí)現(xiàn)收入1.98億),2023年在前三季度高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下,Q4繼續(xù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期。
自主選擇產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)多年深耕細(xì)作,公司自主選擇產(chǎn)品陸續(xù)獲批,加之以煥然一新的矩陣式商務(wù)拓展團(tuán)隊(duì),產(chǎn)品銷(xiāo)售空間逐步打開(kāi)。報(bào)告期內(nèi),得益于公司自主選擇產(chǎn)品中部分制劑及多肽原料藥品種的持續(xù)放量,公司2023年度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。其中,原料藥及中間體業(yè)務(wù),2023年H1實(shí)現(xiàn)1.54億銷(xiāo)售收入,同比增長(zhǎng)76.9%,制劑2023年H1實(shí)現(xiàn)0.94億銷(xiāo)售收入,同比增長(zhǎng)256.34%。2023H1自主選擇產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)2.48億收入,同比增長(zhǎng)118.51%,占營(yíng)業(yè)收入比重從2020年的26.9%提升至2023H1的61.83%。實(shí)現(xiàn)了突破式增長(zhǎng)。公司深耕多肽領(lǐng)域多年,積累了包括利拉魯肽、司美格魯肽、醋酸蘭瑞肽等在內(nèi)的豐富的品種管線。隨著海外備案原料藥品種數(shù)量和相關(guān)終端制劑的上市、以及國(guó)內(nèi)原料藥和制劑上市銷(xiāo)售,展望未來(lái)3~5年公司自主選擇產(chǎn)品業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)、為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。
盈利預(yù)測(cè)與估值:考慮到2023年業(yè)績(jī)略超預(yù)期,我們略微上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為9.52億、12.58億和15.66億(前值為9.19億、12.13億和15.11億),同比增長(zhǎng)分別為46.2%、32.1%和24.5%;歸母凈利潤(rùn)分別為1.55、2.37、3.29億(前值為1.31、2.31、3.20億),同比增長(zhǎng)分別為19.8%、53.2%、38.9%。對(duì)應(yīng)PE估值分別為58、38和28倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);自主原料藥產(chǎn)品存在價(jià)格下降及銷(xiāo)售波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
(來(lái)源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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