新泉股份：2023年業(yè)績(jī)延續(xù)高增，自主內(nèi)飾龍頭加速成長(zhǎng)（東吳證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份（603179）。

事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.01億元至8.21億元，同比增長(zhǎng)70.22%至74.47%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8.00億元至8.20億元，同比增長(zhǎng)72.72%至77.04%。其中，公司2023Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.40億元至2.60億元，同比增長(zhǎng)53.85%至66.67%，環(huán)比增長(zhǎng)29.03%至39.78%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.39億元至2.59億元，同比增長(zhǎng)52.23%至64.97%%，環(huán)比增長(zhǎng)28.49%至39.25%。公司2023Q4業(yè)績(jī)整體符合我們的預(yù)期。

下游客戶放量驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)，公司2023Q4業(yè)績(jī)符合預(yù)期。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023Q4我國(guó)狹義乘用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)批發(fā)770.32萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.07%；新能源狹義乘用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)批發(fā)295.60萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)24.81%。公司主要客戶方面，吉利汽車2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)53.12萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.18%；奇瑞汽車2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)60.33萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)24.60%；國(guó)際知名電動(dòng)車企中國(guó)工廠2023Q4實(shí)現(xiàn)批發(fā)24.87萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.78%。受益于下游主要客戶銷量持續(xù)增長(zhǎng)疊加新項(xiàng)目陸續(xù)量產(chǎn)，公司2023Q4業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。此外，公司持續(xù)推行精益化管理，持續(xù)推進(jìn)降本增效措施，也使得公司盈利能力得到提升。

技術(shù)、成本、客戶和布局四大核心競(jìng)爭(zhēng)力驅(qū)動(dòng)公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測(cè)測(cè)試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門各工段，有效降成本控費(fèi)用?？蛻羯?，公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亞迪、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國(guó)范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并持續(xù)大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績(jī)后續(xù)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為8.20億、11.22億、13.90億的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的EPS分別為1.68元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為27.40倍、20.03倍、16.16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，新客戶開拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)