九強生物：生化、病理等多端布局，國資賦能注入增長動力（東北證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，東北證券發(fā)布研報點評九強生物（300406）。

報告摘要：

九強生物是一家臨床體外診斷產品的研發(fā)、生產、銷售為主營業(yè)務的高新技術產業(yè)公司，以生化診斷傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務為基礎，拓展至血凝診斷、血型檢測、病理診斷和液體活檢等多個領域，持續(xù)向IVD平臺型企業(yè)轉型，具備長期發(fā)展?jié)摿Α１緢蟾嬷饕獜模?）體外診斷行業(yè)及公司布局細分領域的市場發(fā)展現狀、（2）公司現有產線及競爭優(yōu)勢、（3）國資入股與品牌合作賦能三方面分析九強生物的業(yè)績增長邏輯與發(fā)展機會：

生化診斷業(yè)務行業(yè)領先，相關戰(zhàn)略合作持續(xù)推進。公司深耕生化診斷領域二十余年，產品性能優(yōu)勢顯著，與外資廠商的戰(zhàn)略合作持續(xù)推進。

因素1：公司作為生化診斷的領軍企業(yè)，已建立起化學法、酶法、普通免疫比濁法、膠乳增強免疫比濁法等生化研發(fā)平臺；胱抑素C、同型半胱氨酸等高端診斷試劑處于國內領先水平。

因素2：公司與雅培、羅氏、貝克曼等多家外資龍頭締結密切合作關系，展現了生化診斷試劑的行業(yè)領先地位，產品性能與質控體系得到高度認可，為國際業(yè)務的拓展奠定堅實基礎。

積極拓展高景氣賽道，豐富產線布局。公司通過外延并購及投資入股等方式積極布局血凝診斷、液體活檢、病理診斷等高景氣賽道。

血凝診斷：公司于2017年收購美創(chuàng)新躍切入血凝賽道，具備凝血試劑、儀器、流水線等完備產品線，在23年凝血集采中全線中標。

病理診斷：公司收購邁新生物拓展病理診斷業(yè)務，深耕免疫組化領域，相關技術持續(xù)突破，研發(fā)轉化進程加速，其產品可與外資媲美。

液體活檢：公司注資中科納泰進軍液體活檢CTC領域，其自主研發(fā)的“多肽納米磁珠”CTC捕獲技術靈敏度更高且可實現分子分型。

國藥投資入股，多維度賦能公司發(fā)展。截止2023年9月，中國醫(yī)藥投資持有公司16.63%股份，為公司第一大股東。

維度1：國藥投資向公司提供優(yōu)質的客戶及渠道資源，助力公司進一步擴大銷售額，提升二級及以上醫(yī)院高端客戶的市場份額。

維度2：依托國藥投資強大的資金籌集及業(yè)務整合能力，公司或將進行新一輪的收并購，持續(xù)豐富產線，形成協(xié)同發(fā)展。

盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年實現收入17.95/21.50/26.50億元，歸母凈利潤5.12/6.34/8.05億元，對應每股收益為0.87/1.08/1.37元/股。我們認為，依托于生化優(yōu)勢業(yè)務為基而持續(xù)拓展的豐富產線及國資賦能效益，公司具備長期增長的潛力，維持公司“買入”的投資評級。

風險提示：集采大幅降價風險、產品銷售及估值結果不及預期風險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)