美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，這類基金紛紛限購！

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近日，有多只美債基金公告限購。此前，大成全球美元債基金、工銀瑞信全球美元債基金等都已宣布暫停申購或大額申購業(yè)務(wù)；摩根國際債券擬拒絕全部或部分認(rèn)購及申購申請。

從近期宣布限購的基金原因來看，普遍與QDII額度緊缺無關(guān)，而是出于對投資者利益的保護(hù)。事實(shí)上，隨著聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫，市場對于中長期美債收益率的投資回報(bào)預(yù)期在下降，盡管短期依舊提升存量債券的投資積極性，但一些機(jī)構(gòu)也開始選擇防守。

多只美元債基金宣布限購

“又限購了，還是在債基上。”有投資者表示，最近發(fā)生在QDII基金上的限購事件頻出，與以往不同的是，此前權(quán)益類基金限購便于理解，而美元債基金頻繁限購，令很多投資人不得其解。

其實(shí)，出現(xiàn)這樣的情緒反差，無外乎兩大因素：一方面是此類基金在最近三個(gè)月內(nèi)的凈值漲勢非常穩(wěn)定，區(qū)間收益率甚至趕超很多權(quán)益類產(chǎn)品的收益率；另一方面，此類QDII基金本就有額度的限制，現(xiàn)如今還要繼續(xù)限制投資人在額度內(nèi)購買，大有“擋人財(cái)路”的意味。

1月5日，工銀全球美元債公告，為保護(hù)基金份額持有人利益，自2023年12月22日起暫停工銀瑞信全球美元債債券型證券投資基金(QDII)申購、定期定額投資業(yè)務(wù)。

1月10日，大成全球美元債公告，為維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，自1月11日起暫停本基金所有份額的大額申購業(yè)務(wù)。其中，人民幣份額單日限制不超過1000萬元，美元份額單日限制不超過200萬美元。

1月12日，摩根國際債券公告，1月10日申請截止時(shí)間后內(nèi)地投資者的申購（包括定期定額投資）申請將按比例確認(rèn)，基金管理人可完全自主決定接受或拒絕全部或部分份額的認(rèn)購/申購申請。

此類限購的基金在此前三個(gè)月的收益率普遍不低，工銀全球美元債C錄得5.27%、大成全球美元債A美元錄得2.07%。而像暫未限制申贖的其他基金里，有的已經(jīng)在最近三個(gè)月漲超4%，鵬華全球中短債美元現(xiàn)匯A、富國全球債券美元、中銀美元債美元等無一例外。

從基金公司給出的限購原因來看，很多都在提及一件事“出于對投資者利益的保護(hù)”。

海外債市或因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫而變化

事實(shí)上，此類限購的出現(xiàn)并非單純的“不讓買”，而是針對當(dāng)下的市場環(huán)境，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期在升溫，海外債市的投資前景依然充滿不確定性。

簡單來說，倘若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，甚至不遠(yuǎn)的將來真正落地，將意味著中長期的美元債收益率將降低，但也會(huì)進(jìn)一步刺激短期存量債券的投資積極性，這是因?yàn)楦咂毕①Y產(chǎn)的稀缺性。但中長期角度來看，隨著降息的展開，中長期債券投資的收益將會(huì)下降。

體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的配置上，倘若不提前摁下暫停鍵，未來資產(chǎn)或?qū)⒋罅颗渲玫拖①Y產(chǎn)，也不利于資產(chǎn)增值的需求。因此，選擇暫停申購可以一定程度上減緩機(jī)構(gòu)的配置壓力，提升其靈活配置的管理能力。

從現(xiàn)實(shí)的角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員表態(tài)偏鷹，但多數(shù)官員表態(tài)中性或偏鴿。上周亦有消息指出，今年三月降息還為時(shí)過早，甚至表示通脹降幅超過預(yù)期，但仍然預(yù)計(jì)三季度開啟降息并降息2次。

那么，在降息預(yù)期升溫背景下，如何介入買賣點(diǎn)是關(guān)鍵。有分析指出，投資者對美聯(lián)儲(chǔ)即將降息幅度的判斷可能沒有錯(cuò)，但時(shí)機(jī)失誤仍會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。市場價(jià)格反映的是參與者觀點(diǎn)的平均值，市場似乎預(yù)計(jì)2024年將出現(xiàn)軟著陸。

一方面，2023年12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，一致預(yù)期顯示不加息概率高達(dá)90%；另一方面，近日穆迪罕見將美國主權(quán)債務(wù)展望評級下調(diào)至“負(fù)面”，亦從側(cè)面對美國經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)作出提示，均指向?qū)⒂绊懳磥砻纻驶驅(qū)⒎磸?fù)。

那么，這會(huì)對權(quán)益市場帶來何種影響？華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，市場普遍預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)加息見頂，美國降息有利于成長股。對于市場仍保持積極，建議關(guān)注A股回暖趨勢，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

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