博俊科技：預計下游客戶銷量增長及拓品類將保障盈利快速增長（東方證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，東方證券發(fā)布研報點評博俊科技（300926）。

事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告。

業(yè)績好于市場預期。2023年預計歸母凈利潤2.88-3.25億元，同比增長95.0%-120.0%；預計扣非歸母凈利潤2.80-3.17億元，同比增長90.0%-115.0%；4季度預計歸母凈利潤1.07-1.44億元，同比增長58.8%-113.8%，環(huán)比增長23.6%-66.4%；預計扣非歸母凈利潤1.01-1.38億元，同比增長45.9%-99.3%，環(huán)比增長17.9%-61.1%。2023年公司訂單持續(xù)放量，內(nèi)部降本增效持續(xù)推進，單位成本不斷降低，促進公司業(yè)績實現(xiàn)較大幅度增長。

產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，壓鑄業(yè)務(wù)有望成為新增長點。公司從沖壓精密零部件起步，后續(xù)開拓面向整車廠商的車身模塊化業(yè)務(wù)，從Tier 2逐步轉(zhuǎn)型為Tier 1；在沖壓業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司順應(yīng)新能源汽車輕量化需求和發(fā)展趨勢，積極布局壓鑄業(yè)務(wù)。據(jù)公司公告，公司已向力勁科技采購多套大型壓鑄設(shè)備，其中2500T、3500T、4500T壓鑄設(shè)備計劃布局在成都工廠，9000T壓鑄設(shè)備計劃投放在常州工廠二期項目；公司壓鑄業(yè)務(wù)已獲得部分新能源客戶項目定點，同時正在大力拓展市場和開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)，截至2023年11月，成都工廠已完成部分壓鑄設(shè)備的安裝調(diào)試，正在進行調(diào)試出樣和樣件交付，部分產(chǎn)品預計在2024年2季度投產(chǎn)。隨著成都工廠逐步進入投產(chǎn)階段，預計壓鑄業(yè)務(wù)將有望成為公司新增長點，有望助力公司單車配套價值提升。

新能源客戶持續(xù)拓展，預計優(yōu)質(zhì)客戶銷量提升將有望促進公司業(yè)績向好。公司車身模塊化業(yè)務(wù)已進入理想汽車、賽力斯、吉利汽車、比亞迪、長安汽車等配套體系，配套新能源車型包括理想L7/L8/L9/MEGA、問界M5/M7/M9等，后續(xù)仍有望取得更多新能源車型項目定點；預計理想汽車、賽力斯等公司主要客戶2024年銷量將有望維持較快增長，將助力公司2024年業(yè)績持續(xù)向好。

盈利預測與投資建議

略調(diào)整毛利率、費用率等，預測2023-2025年EPS分別為1.07、1.53、2.11元（原1.00、1.53、2.11元），可比公司為汽車零部件公司，可比公司2024年P(guān)E平均估值為27倍，目標價41.31元，維持買入評級。

風險提示

沖壓業(yè)務(wù)收入低于預期、注塑業(yè)務(wù)收入低于預期、募投項目達產(chǎn)時間晚于預期、原材料價格上漲影響。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)