廣和通：業(yè)績快速增長，推進智能制造基地建設（華泰證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，華泰證券發(fā)布研報點評廣和通（300638）。 內生+外延雙輪驅動，2023年業(yè)績預計快速增長 根據公司2023年度業(yè)績預告，公司預計2023年歸母凈利潤為5.40~6.00億元，同比增長48%~65%；4Q23單季度來看，歸母凈利潤為0.85~1.45億元，同比增長8%~84%，區(qū)間的中間值為1.15億元，同比增長46%。公司持續(xù)深耕物聯(lián)網行業(yè)，內生+外延雙向驅動，銳凌無線并表及公司在車載、FWA等行業(yè)發(fā)展良好，驅動公司2023年營收和歸母凈利潤實現快速增長。考慮到公司FWA業(yè)務需求的短期波動，我們略下調公司2023~2025年歸母凈利潤預期分別至5.86/7.60/9.47（前值：5.95/7.70/9.66）億元，可比公司2024年Wind一致預期PE均值為24x，給予公司2024年24倍PE，對應目標價為23.76元（前值：28.50元），維持“買入”評級。 聚焦優(yōu)質大顆粒市場，長期有望把握萬物智聯(lián)時代機遇 公司在產品布局和市場拓展策略上聚焦于車載、網關、PC、POS等優(yōu)質大顆粒度細分市場，通過持續(xù)的研發(fā)投入和客戶服務，打造了自身較強的行業(yè)理解能力和客戶粘性，在垂直行業(yè)實現了領先的市場地位。我們認為2024年公司車載、FWA等業(yè)務有望延續(xù)高增態(tài)勢；另一方面，隨著宏觀經濟基本面或邊際回暖的帶動下，公司的PC、POS、泛IoT業(yè)務需求亦有望企穩(wěn)。長期來看，公司基于智能模組領域的技術積累，有望把握未來邊緣計算市場帶來的廣闊新機遇，其中我們認為AIPC、機器人等市場有望為公司貢獻新的業(yè)績增量。 擬發(fā)行可轉債，推進智能制造基地、研發(fā)基地項目建設 根據公司發(fā)布的《向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券預案》，公司擬發(fā)行可轉券募集資金不超過9.6億元，用于智能制造基地建設項目、研發(fā)基地建設項目以及補充流動資金。其中智能制造基地有望助力公司在當前委外加工的基礎上逐步建立自主生產體系，以高標準滿足下游客戶對供應能力的要求，保證產能供應穩(wěn)定；此外有望助力公司新建先進的試產環(huán)境，使公司具備自主試產驗證研發(fā)產品的能力。研發(fā)基地方面，公司有望基于項目建設加大邊緣計算整體解決方案研發(fā)，并開展機器人智能解決方案研發(fā)，挖掘機器人市場機遇，有望打造新的增長驅動力。 維持“買入”評級 我們預計公司2023~2025年歸母凈利潤預期分別為5.86/7.60/9.47億元，可比公司2024年Wind一致預期PE均值為24x，給予公司2024年24倍PE，對應目標價為23.76元（前值：28.50元），維持“買入”評級。。 風險提示：市場競爭加劇風險；下游需求不及預期風險；匯率波動風險。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)