杭州銀行：營收同比6.3%、邊際提升1%；凈利潤同比23%；總體穩(wěn)?。ㄖ刑┳C券研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，中泰證券發(fā)布研報點評杭州銀行（600926）。

快報綜述：1、2023全年杭州銀行營收同比增長6.3%，增速較前三季度提升1個點，預計其他非息有部分貢獻，23年4季度資金市場利率下行貢獻部分公允價值浮盈；資產質量保持優(yōu)異，撥備計提力度有所加大，歸母凈利潤增23.2%。1Q23/1H23/3Q23/2023營收分別同比增長7.5%/6.1%/5.3%/6.3%；營業(yè)利潤分別同比增長31.2%/29.9%/30.6%/25.4%；歸母凈利潤分別同比增長28.1%/26.3%/26.1%/23.2%。2、由于2023年上半年信貸投放前置，4季度新增貸款低于2022年同期，全年合計新增1048.9億（2022年新增1136.4億，核心一級有約束）；存款全年合計新增1171.9億（2022年新增1174.3億）。1）4季度新增信貸規(guī)模218.7億，比2022年同期少增26.9億，預計是2023年上半年新增貸款投放前置所致。2023年貸款余額同比增長14.9%，貸款占比總資產環(huán)比微降0.1%至43.8%。2）四季度存款增長330.4億，在去年同期的高基數下同比少增241億。2023年存款存量同比增長12.6%，存款占比總負債環(huán)比提升0.2%至60.4%。3、不良率繼續(xù)保持低位穩(wěn)定，撥備高位穩(wěn)定。1）不良維度——不良率環(huán)比穩(wěn)定在0.76%的低位，處在公司歷史最優(yōu)水平。2）撥備維度——風險抵補能力保持高位穩(wěn)定。四季度撥備覆蓋率環(huán)比微降8.1個百分點至561.42%，撥貸比環(huán)比下降6bp至4.27%。3）逾期占比不良維度——不良認定嚴格。四季度逾期占比不良和逾期90天以上占比不良分別為82.5%和58.2%，環(huán)比三季度分別下降了6.5和2.2個百分點，不良認定保持嚴格。

投資建議：公司2023E、2024E、2025EPB 0.65X/0.57X/0.49X；PE4.53X/3.88X/3.36X，公司經營穩(wěn)健，資產質量優(yōu)異，安全邊際高。區(qū)域優(yōu)勢顯著，公司以杭州為大本營，全面滲透浙江省，六大分行戰(zhàn)略性布局長三角、珠三角、環(huán)渤海灣等發(fā)達經濟圈，進一步打開了公司的發(fā)展空間。大零售金融業(yè)務也有成長土壤，包括資產端的消費信貸增長和資金端的財富管理業(yè)務發(fā)力。維持“增持”評級，建議積極關注。

注：根據2023年快報，我們調整了杭州銀行信貸增長、收益率/付息率、信用成本等假設，2023E/2024E/2025E營收調整為350.0/372.8/393.1億元（原值為350.6/385.5/422.0億元），凈利潤調整為143.9/166.0/190.4億元（原值為143.1/172.4/202.3億元）

風險提示：經濟下滑超預期、公司經營不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)