機(jī)床行業(yè)研究系列一：工業(yè)母機(jī)市場(chǎng)遠(yuǎn)大，國(guó)產(chǎn)化和周期復(fù)蘇共振（源達(dá)信息研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，源達(dá)信息發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)機(jī)床行業(yè)。

投資要點(diǎn)

我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)大而不強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)供需不匹配

機(jī)床即“工業(yè)母機(jī)“，滲透至制造業(yè)方方面面。數(shù)控金切機(jī)床采用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)控制，精度高、效率快，可分為加工中心和數(shù)控車床，又細(xì)分為龍門式、臥式和立式三種。根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床市場(chǎng)為616億元。從數(shù)控機(jī)床的進(jìn)出口情況看，出口機(jī)床以中低端機(jī)床為主，而進(jìn)口以高端為主，進(jìn)口價(jià)格約是出口價(jià)格的3-5倍，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的供需失衡問題。從機(jī)床更新周期看，2011-2014年是機(jī)床產(chǎn)量高峰期，按10年迭代周期看近幾年的機(jī)床更新需求有望增長(zhǎng)。2022-2023年受下游行業(yè)景氣度影響，數(shù)控金切機(jī)床市場(chǎng)下滑。展望2024年，在制造業(yè)復(fù)蘇及機(jī)床出海需求下，市場(chǎng)有望回暖。

高端市場(chǎng)被進(jìn)口壟斷，中端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步推進(jìn)

我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)分為低、中、高三檔，高端市場(chǎng)被日德企業(yè)壟斷，中端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步加強(qiáng)，低端市場(chǎng)存在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能過剩問題。從產(chǎn)品進(jìn)出口需求看，加工中心的進(jìn)口數(shù)量是數(shù)控車床的數(shù)倍。立式加工中心的產(chǎn)品占比遠(yuǎn)高于臥式和龍門式，但價(jià)格偏低，國(guó)產(chǎn)均價(jià)在20-30萬(wàn)元/臺(tái)，低于臥式和龍門式160-170萬(wàn)元/臺(tái)的國(guó)產(chǎn)均價(jià)。目前海天精工、紐威數(shù)控等企業(yè)已在龍門式和臥式加工中心領(lǐng)域取得較高銷量。此外科德數(shù)控率先實(shí)現(xiàn)五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的國(guó)產(chǎn)突破，打破五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床的進(jìn)口壟斷。

機(jī)床核心部件依賴進(jìn)口，自制能力成為廠商重要競(jìng)爭(zhēng)力

機(jī)床部件可分為數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、鑄件和功能部件，其中數(shù)控系統(tǒng)、絲杠、導(dǎo)軌的進(jìn)口依賴最為嚴(yán)重，數(shù)控系統(tǒng)約占機(jī)床成本的20-30%，市場(chǎng)被西門子和發(fā)那科等企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)僅華中數(shù)控、廣州數(shù)控和科德數(shù)控實(shí)現(xiàn)突破。機(jī)床零部件的進(jìn)口依賴導(dǎo)致：1）拖累廠商的毛利率情況；2）數(shù)控系統(tǒng)存在“卡脖子“風(fēng)險(xiǎn)；3）影響了機(jī)床的加工性能。從馬扎克、大隈等高端機(jī)床廠商看，均采取對(duì)主軸、轉(zhuǎn)臺(tái)和刀庫(kù)等核心零部件的自制策略。國(guó)產(chǎn)企業(yè)已加快推進(jìn)主軸、轉(zhuǎn)臺(tái)和刀庫(kù)等部件的自制計(jì)劃，并已規(guī)模用于自身產(chǎn)品。

投資建議

建議關(guān)注：海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；核心部件供應(yīng)受阻。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)