每日經濟新聞 2024-01-11 23:36:34
每經AI快訊,2024年1月11日,財通證券發(fā)布研報點評中熔電氣(301031)。
國內熔斷器龍頭企業(yè)、在新能源汽車&風光儲占據優(yōu)勢地位。公司是國內最大的熔斷器生產公司,在新能源汽車、風光儲、通信等中高端市場占據優(yōu)勢。市占率方面:2019年,公司在國內新能源汽車用熔斷器市占率約55%,在全球新能源汽車用電力熔斷器市占率20%+;風光儲的國內市占率15%+,全球市占率約5%。覆蓋下游客戶:①整車廠:目前國內客戶已基本涵蓋乘用車及商用車主要國產品牌,國際客戶已批量供應特斯拉、戴姆勒、沃爾沃、上汽大眾、一汽大眾、上汽通用等。②風光儲&通信:主要客戶有陽光電源、寧德時代、華為等行業(yè)龍頭。
高壓快充帶來主動保護需求、公司高價值量產品有望迎來放量。為解決里程焦慮和補能效率,高壓快充成主流趨勢,各車企800V高壓平臺相繼發(fā)布,而高壓快充需要激勵熔斷器在故障發(fā)生前進行主動保護。激勵熔斷器均價在80-100元,是傳統(tǒng)電力熔斷器均價的3-4倍,公司激勵熔斷器產品有望受益于高壓快充車型滲透率快速提升,高價值量產品有望迎來放量。我們預計2025年新能源車用熔斷器市場規(guī)??蛇_38.91億元,2023E-2025ECAGR為20.10%。
接連斬獲海外大單、海外布局穩(wěn)步開拓。2023年8月,公司公告在新加坡設立全資子公司,在泰國、美國設立孫公司,進一步拓展海外市場。10月,公司公告德國某頭部車企某項目全球獨家定點的高壓產品(1000VDC) C樣訂單以及低壓產品(70VDC)B樣訂單,簽約金額預測浮動9~12億元,預計2025年5月開始SOP。公司海外發(fā)展空間廣闊,境外營收穩(wěn)步增長。
投資建議:我們預計公司2023-2025年實現營業(yè)收入10.99/15.31/20.15億元,歸母凈利潤2.25/3.28/4.40億元。對應PE分別為39.96/27.37/20.44倍,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:行業(yè)競爭加劇、新能源汽車產業(yè)政策變動、客戶集中度過高
(來源:慧博投研)
免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。
(編輯 曾健輝)
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯(lián)系。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP