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海信家電:發(fā)布新激勵計劃,彰顯長期信心(國投證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-09 10:07:58

每經(jīng)AI快訊,2024年1月9日,國投證券發(fā)布研報點評海信家電(000921)。

事件:海信家電發(fā)布2024年員工持股計劃草案。根據(jù)公告,本次員工持股計劃的擬受讓的股份總數(shù)合計不超過1,391.6萬股,約占計劃公告時公司股本總額的1.0%。員工持股計劃參與人員為公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心管理層及核心骨干,參加本次員工持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過279人。本次員工持股計劃的受讓價格為10.78元/股。我們認(rèn)為此次員工持股計劃覆蓋范圍較廣,能進(jìn)一步加強公司整體激勵機(jī)制,亦體現(xiàn)了公司對于未來經(jīng)營的長期良好預(yù)期。

員工持股計劃凸顯長期經(jīng)營信心。此次員工持股計劃對2024~2026年的歸母凈利潤進(jìn)行考核??己藰I(yè)績分目標(biāo)值與觸發(fā)值:1)按目標(biāo)值來看,2024~2026年的歸母凈利潤較2022年增長122%/155%/194%;2)按觸發(fā)值來看,2024~2026年的歸母凈利潤較2022年增幅為98%/124%/155%。若公司2024~2026年歸母凈利潤達(dá)到目標(biāo)值,則100%解鎖;若歸母凈利潤介于觸發(fā)值與目標(biāo)值之間,則解鎖80%;低于觸發(fā)值則不解鎖。根據(jù)我們2023年的盈利預(yù)測,解鎖條件目標(biāo)值對應(yīng)2024~2026年的歸母凈利潤增速分別約為11.8%/14.9%/15.3%(見表1)。我們認(rèn)為考核方案分級考核合理,在公司2023Q1-3業(yè)績持續(xù)高增的背景下,目標(biāo)值體現(xiàn)公司對未來持續(xù)的經(jīng)營信心。

白電出口持續(xù)景氣,收入有望維持較快增長。白電出口持續(xù)高景氣,產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示2023M10-11海信科龍家空/冰箱出口量分別YoY+25%/+91%,家空及冰洗出口近期有望拉動公司收入維持較快增長。隨著公司供應(yīng)鏈及渠道結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,公司白電盈利能力亦有望持續(xù)提升。央空行業(yè)易受地產(chǎn)景氣波動影響,但公司不斷推動央空板塊多元化發(fā)展,公司央空收入有望保持穩(wěn)健增長。隨著新能源訂單不斷落地,三電收入增速及盈利能力有望進(jìn)一步提升。

投資建議:公司推出員工持股計劃草案進(jìn)一步提振員工積極性,加強公司激勵機(jī)制。海信日立為央空龍頭,有望帶動公司長期受益于央空行業(yè)的發(fā)展,疊加公司多業(yè)務(wù)盈利能力邊際改善。本次方案落地增強了資本市場對公司治理長期持續(xù)改善、經(jīng)營穩(wěn)步增長的信心??紤]本次員工持股計劃的費用攤銷,我們對公司盈利預(yù)測做出相應(yīng)調(diào)整。預(yù)計公司2023年~2024年EPS2.05/2.33/2.65元,給予買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價為25.63元,相當(dāng)于2024年11倍的動態(tài)市盈率。

風(fēng)險提示:地產(chǎn)政策變化風(fēng)險,原材料價格波動風(fēng)險

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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