每日經(jīng)濟新聞
公司研報

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 公司研報 > 正文

鹽津鋪子:全年順利收官,來年尤可期待(興業(yè)證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-08 22:01:30

每經(jīng)AI快訊,2021年1月8日,興業(yè)證券發(fā)布研報點評鹽津鋪子(002847)。

事件:公司公告2023年度業(yè)績預(yù)告,2023年實現(xiàn)營收41.00-42.00億元,同比增長41.70%-45.15%,歸母凈利潤5.00-5.10億元,同比增長65.84%-69.16%,扣非歸母凈利潤4.70-4.80億元,同比增長70.49%-74.12%。23Q4預(yù)計實現(xiàn)營收10.95-11.95億元,同比增長18.58%-29.40%,歸母凈利潤1.04-1.14億元,同比增長25.66%-37.72%,扣非歸母凈利潤0.94-1.04億元,同比增長13.44%-25.51%,業(yè)績符合預(yù)期。2023年度基本EPS預(yù)計為2.62-2.67元。

全年收入延續(xù)強勁勢能,Q4備貨錯峰小幅降速。2023年收入同比增長41.70%-45.15%,收入增長驅(qū)動來自:1)品類:持續(xù)聚焦七大核心品類,休閑魔芋、鵪鶉蛋、蒟蒻三大品類維持放量高增;2)渠道:保持KA、AB類超市優(yōu)勢,重點發(fā)展電商、零食量販店、CVS、校園店等,量販渠道、電商預(yù)計維持高增,渠道勢能持續(xù)增強。23Q4收入預(yù)計同比增長18.58%-29.40%,量販、電商渠道勢能延續(xù),增速預(yù)計落在區(qū)間中樞靠上,增速環(huán)比有所放緩主要系春節(jié)備貨錯期。

效率提升提振全年盈利,Q4實際盈利能力維持改善。2023年歸母凈利率為11.90%-12.44%,同比+1.49pct-2.02pct,扣非歸母凈利率為11.19%-11.70%,同比+1.66pct2.18pct,盈利能力同比提升:1)2023年大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原料價格下降,白糖價格上漲,規(guī)模效應(yīng)下整體生產(chǎn)成本下降;2)供應(yīng)鏈、渠道效率雙提升背景下,預(yù)計總費率同比維持下降,其中2023年股份支付費用列支同比+2213.39萬元。23Q4歸母凈利率為8.71%-10.42%,同比-0.26pct~+1.45pct,扣非歸母凈利率為7.87%-9.50%,同比-1.11pct~+0.52pct,23Q4股份支付費用列支為3004.98萬元,同比+2186.88萬元,相關(guān)費率2.51%-2.74%,同比+1.63pct-1.86pct,主要系攤銷節(jié)奏、疊加期數(shù)不同所致,剔除激勵費用干擾,扣非歸母凈利率約為10-12%,同比+0.4pct-2.2pct,實際盈利能力同比維持改善,Q4年底渠道推廣等費用投放,及部分壞賬計提,相應(yīng)盈利能力略低于前序季度。

盈利預(yù)測及投資建議:2024年公司在產(chǎn)品+渠道+體系三輪驅(qū)動下收入有望維持高增:1)產(chǎn)品端,預(yù)計辣鹵魔芋、鵪鶉蛋成為量級爆品,此外薯片、魚腸等亦存潛力;2)渠道端,預(yù)計流通定量裝精選SKU發(fā)力,電商、零食量販(零食很忙整合趙一鳴)維持較快增長。此外,供應(yīng)鏈整合效率提升背景下,盈利能力有望持續(xù)提升,疊加兩期股權(quán)激勵與高管、核心骨干的綁定,業(yè)績兌現(xiàn)能力有望持續(xù)加強。我們根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告,略微調(diào)整了盈利預(yù)測,預(yù)計2023-2025年公司收入為41.64/52.19/65.32億元,同比增長43.9%/25.3%/25.2%,歸母凈利潤為5.05/6.58/8.58億元,同比增長67.5%/30.3%/30.2%,對應(yīng)2024年1月5日收盤價,2023-2025年P(guān)E估值為26/20/16x,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:量級單品生命周期較短;下游零食專營系統(tǒng)進入存量競爭及價格戰(zhàn)階段;原料價格大幅上漲;食品安全風(fēng)險。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟新聞官方APP

0

0

免费va国产高清不卡大片,笑看风云电视剧,亚洲黄色性爱在线观看,成人 在线 免费