盛視科技：深耕智慧口岸，海外業(yè)務、多模態(tài)AI構筑第二增長曲線（平安證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，平安證券發(fā)布研報點評盛視科技（002990）。

口岸數(shù)字化需求復蘇，公司前三季度業(yè)績強勢反轉(zhuǎn)。2022年海關出入境人員、交通工具及貨物等數(shù)量大幅下降，同時項目施工時間被延長，口岸數(shù)字化及升級的需求被壓制，放開后這部分智慧口岸的建設需求迎來大幅反彈。2023年受益于復蘇，我們看到公司前三季度業(yè)績強勢反轉(zhuǎn)，收入端持續(xù)放量，2023年前三季度實現(xiàn)營收11.4億元，同比增長52.1%，凈利潤高增長，實現(xiàn)歸母凈利潤1.70億元，同比增長105.2%。

公司深耕智慧口岸業(yè)務，項目儲備較為充足。公司深耕智慧口岸多年，有多個標桿型案例，是智慧口岸細分行業(yè)的絕對龍頭，2023年公司受益于口岸需求的復蘇，積極介入海南自貿(mào)港、新疆自貿(mào)區(qū)、云南口岸等大型建設項目，訂單儲備較為充裕，為業(yè)績增長形成支撐。1）海南自貿(mào)港要求2025年前啟動全島封關，“十四五”期間匡算投資總額約115.38億元，目前公司已中標約8億元項目。2）新疆自貿(mào)區(qū)11月正式揭牌，國家致力于將新疆自貿(mào)區(qū)打造成為促進中西部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的示范樣板、構建新疆融入國內(nèi)國際雙循環(huán)的重要樞紐，作為國內(nèi)首批設立時面積最大的自貿(mào)區(qū)，我們預計新疆自貿(mào)區(qū)建設的體量與海南自貿(mào)港相當，公司在新疆本土航空口岸建設領域優(yōu)勢顯著，未來將迎來較大的需求增量機會。3）除此之外，截至3季度末，公司完成了對云南河口口岸（1.66億元）、瑞麗（含畹町）口岸（1.06億元）兩個億級合同的簽署。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，公司2023年以來中標項目金額合計已達9.78億元。

公司攜手華為出海，推進多模態(tài)AI賦能業(yè)務場景。“一帶一路”極大推動了我國邊境地區(qū)口岸數(shù)字化的需求，同時也帶動了沿線國家的海外口岸數(shù)字化需求，公司目前已聯(lián)手華為大力布局海外市場。“一帶一路”沿線國家是公司海外市場重點布局的區(qū)域，截至3季度末，公司已在阿聯(lián)酋、沙特等多個國家開展相關業(yè)務，沙特NEOM、阿聯(lián)酋口岸、柬埔寨機場項目交付接近尾聲。近年來公司積極開拓國外市場，2021年設立智慧口岸海外事業(yè)部，加快布局海外市場，2022年公司與華為簽署協(xié)議將在全球海關領域開展全面合作，包括海關、口岸和綜保區(qū)/自貿(mào)區(qū)等產(chǎn)品和解決方案開發(fā)、市場推廣、項目拓展、生態(tài)構建等。同時，公司也在積極推進多模態(tài)AI研究賦能業(yè)務場景，已規(guī)劃多模態(tài)M2-GPT大模型。

盈利預測與投資建議：伴隨此前被壓制的口岸建設需求復蘇，公司2023年前三季度業(yè)績迎來強勢反轉(zhuǎn)，“一帶一路”推升了海內(nèi)外口岸數(shù)字化需求，公司作為國內(nèi)智慧口岸行業(yè)龍頭，訂單有望持續(xù)增長，并且攜手華為大力布局海外市場，同時公司也正在積極推進多模態(tài)AI研究賦能業(yè)務場景，我們認為公司成長空間將進一步打開。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入為18.49/25.47/34.00億元，對應同比增速分別為87.0%/37.7%/33.5%，歸母凈利潤為2.92/4.13/5.63億元，對應增速分別為202.8%/41.4%/36.3%，對應EPS分別為1.14/1.61/2.20元，根據(jù)2024年1月5日公司收盤價，對應2023-2025年PE分別為28.1x/19.8x/14.6x，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

風險提示：1）競爭加劇風險；2）海外業(yè)務發(fā)展不及預期；3）公司毛利率下降風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)