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廣西能源:發(fā)配售一體化公司,聚焦主業(yè)積極布局新能源發(fā)電(國(guó)信證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-07 16:35:09

每經(jīng)AI快訊,2024年1月7日,國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)廣西能源(600310)。

發(fā)配售一體化,打造有區(qū)域影響力的能源上市公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)、桂東電網(wǎng)供電及油品業(yè)務(wù)。2023年,公司更名為“廣西能源”,打造有區(qū)域影響力的能源上市公司。公司通過資產(chǎn)重組出售永盛石化,并公開掛牌出售持有的恒潤(rùn)石化51%股權(quán)剝離油品業(yè)務(wù),聚焦電力主業(yè)并積極布局風(fēng)光新能源。目前公司運(yùn)營(yíng)的桂東電網(wǎng)覆蓋廣西賀州及梧州部分地區(qū),與廣西、湖南電網(wǎng)互為網(wǎng)間電力交換,在運(yùn)裝機(jī)157.76萬千瓦,其中水電85.76萬千瓦,火電70萬千瓦,光伏2萬千瓦,2023年前三季度發(fā)電量44.95億度,占廣西總發(fā)電量的2.6%。

電力市場(chǎng)化改革推進(jìn),配售電業(yè)務(wù)有望量?jī)r(jià)齊升。電力市場(chǎng)化改革政策持續(xù)出臺(tái),10kV以上工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場(chǎng),預(yù)計(jì)市場(chǎng)化代理售電規(guī)模將快速增加,售電行業(yè)市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)張;鼓勵(lì)新興主體參與電力交易市場(chǎng),增強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力和交易活躍度。

聚焦電力主業(yè),打造新能源第二成長(zhǎng)極。剝離油品業(yè)務(wù)后,公司將聚焦電力主業(yè),打開風(fēng)光發(fā)電業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。目前公司55萬千瓦陸上風(fēng)電、21萬千瓦陸上光伏項(xiàng)目在建,并通過廣西廣投海風(fēng)公司開工建設(shè)70萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目。

集團(tuán)大力支持電力業(yè)務(wù),獲海風(fēng)資產(chǎn)注入。公司作為廣西投資集團(tuán)旗下能源上市公司,在獲取新能源項(xiàng)目方面有一定優(yōu)勢(shì),且可通過集團(tuán)資產(chǎn)注入擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。2023年11月2日,公司臨時(shí)股東大會(huì)通過了收購(gòu)廣西廣投海上風(fēng)電60%股權(quán)的議案,交易標(biāo)的牽頭的聯(lián)合體競(jìng)得防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目180萬千瓦開發(fā)權(quán),其中A場(chǎng)址70萬千瓦項(xiàng)目已核準(zhǔn)開工,交易標(biāo)的還參股了欽州90萬千瓦海上風(fēng)電示范項(xiàng)目。截至12月18日,交易標(biāo)的工商變更登記手續(xù)已完成。

盈利預(yù)測(cè)與估值:公司剝離油品業(yè)務(wù)后營(yíng)收將大幅下降,營(yíng)收和凈利潤(rùn)主要隨電力業(yè)務(wù)裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)??紤]公司上半年來水情況較差及供電價(jià)格提高,結(jié)合公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展前景,我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.68/3.71/5.04億元,同比增長(zhǎng)-131%/446%/36%;EPS分別為0.05/0.25/0.34元。通過多角度估值,預(yù)計(jì)公司合理估值4.56-4.81元之間,較當(dāng)前股價(jià)有19%-26%的溢價(jià),首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:電價(jià)下調(diào),來水不及預(yù)期,項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期,政策變化,成品油價(jià)格波動(dòng),訴訟風(fēng)險(xiǎn),行政處罰風(fēng)險(xiǎn)。

(來源:慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

 

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