資本回報(bào)率位居智能家居行業(yè)榜首！石頭科技憑什么幫股東掙到高回報(bào)？

近日，Wind統(tǒng)計(jì)了智能家居行業(yè)上市公司資本回報(bào)率前十的上市公司。一家上市四年的科創(chuàng)板明星企業(yè)——石頭科技以12.51%的ROIC高居榜首。作為清潔電器的龍頭，石頭科技這一亮眼表現(xiàn)，說明清潔賽道具備較強(qiáng)的盈利能力和長期成長性。目前，行業(yè)龍頭格局已然形成，但市場整體滲透仍低，龍頭企業(yè)持續(xù)加大市場開拓將有望吃下更大市場紅利。

ROIC即Return on invested capital，投入資本報(bào)酬率、投入資本報(bào)酬，意思是公司投入資本后所獲得的報(bào)酬。ROIC越大，代表公司投入的資本創(chuàng)造越多業(yè)主盈余。ROIC也是投資人評估公司是否有效利用資本賺取超額報(bào)酬的其中一項(xiàng)核心指標(biāo)。石頭科技成立于2014年，并在2020年在科創(chuàng)板上市。公司核心產(chǎn)品為掃地機(jī)器人、洗地機(jī)以及洗烘一體機(jī)。相比傳統(tǒng)家電的龍頭，石頭科技是一家年輕的企業(yè)，產(chǎn)品線也明顯更加精簡。近年來，資本市場對智能家居賽道熱度減退，行業(yè)關(guān)注不高，石頭科技卻成為行業(yè)黑馬，其營收和利潤表現(xiàn)持續(xù)高增。報(bào)告顯示，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為56.89億元，同比增長29.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為13.60億元，同比增長59.10%。

清潔電器增長趨緩，石頭科技如何實(shí)現(xiàn)逆勢高增長？觀察公司發(fā)展軌跡不難發(fā)現(xiàn)，專注細(xì)分賽道與高效市場開拓，是公司取得超額利潤的關(guān)鍵。

專注細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)掘金

石頭科技起家于掃地機(jī)器人，2016年8月31日，由石頭科技研發(fā)的第一款搭載LDS激光雷達(dá)導(dǎo)航技術(shù)的掃地機(jī)器人面世，引領(lǐng)LDS導(dǎo)航技術(shù)成為行業(yè)的主流技術(shù)方案，掃地機(jī)器人也真正進(jìn)入了智能時代。此后，石頭科技抓住這一高速發(fā)展的紅利期迅速做大，穩(wěn)住國內(nèi)掃地機(jī)器人頭部的市場地位。

掃地機(jī)器人屬于可選消費(fèi)行業(yè)，在國內(nèi)市場當(dāng)前的消費(fèi)習(xí)慣中屬于非家庭必需品，整體產(chǎn)品滲透率仍然處于較低水平，行業(yè)上升空間巨大。石頭科技也認(rèn)準(zhǔn)這一市場邏輯，在掃地機(jī)器人上不斷加碼投入，一方面持續(xù)高比例研發(fā)投入保證產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，另一方面加大市場教育，提升消費(fèi)者對這一品類認(rèn)知。

2023年前三季度共投入研發(fā)費(fèi)用4.48億元，同比增長29.97%；前三季度研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為7.88%，同比增加0.03個百分點(diǎn)，在行業(yè)中保持領(lǐng)先。

技術(shù)投入和市場宣傳效果顯著。據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，石頭科技2023年上半年在國內(nèi)市場的市占率實(shí)現(xiàn)了快速上升，在掃地機(jī)器人線上市場零售額份額達(dá)到26.3%，同比提升2.7個百分點(diǎn)，零售量份額達(dá)到21.2%，同比提升2.8個百分點(diǎn)。

海外市場形成品牌效應(yīng)

相對而言，掃地機(jī)器人屬于高價值產(chǎn)品，在單一市場開發(fā)深度有限。這一品類也是擁有最強(qiáng)動力出海尋求多元市場的產(chǎn)品之一。當(dāng)前，國內(nèi)清潔電器紛紛謀求出海，而石頭科技則是出海企業(yè)的先鋒代表。據(jù)悉，石頭海內(nèi)外市場幾乎同一時間開拓，作為較早進(jìn)入海外市場的中國掃地機(jī)器人品牌，石頭科技占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，疊加石頭領(lǐng)先的產(chǎn)品力，迅速成為海外諸多市場的頭部品牌。

目前，石頭科技正在持續(xù)建立全球分銷網(wǎng)絡(luò)，已在美國、日本、荷蘭、波蘭、德國、韓國等地設(shè)立了海外公司，在美國Amazon、Home Depot、Target、Bestbuy、WalMart等線上平臺開設(shè)線上品牌專賣店。目前，石頭科技在積極建設(shè)海外渠道的同時，還通過在海外市場搭建本地團(tuán)隊(duì)的方式做深本土營銷、做精本土用戶運(yùn)營，成效尤為突出。

面向海外市場，石頭科技品牌優(yōu)勢已然建立、渠道建設(shè)更加成熟、傳播經(jīng)驗(yàn)更為豐富，也保證了海外營收的持續(xù)增長，2019-2022年，石頭科技的海外市場收入分別為5.81億元、18.68億元、33.64億元、34.83億元，業(yè)務(wù)占比也從2019年的不到14%增長至2022年的52.54%，成為營收的主力區(qū)域，呈現(xiàn)出突飛猛進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。

據(jù)了解，石頭科技在德國、澳大利亞、日本等14個國家已做到市占率前三，在美國、歐洲及東南亞等多個海外市場也有著突出的表現(xiàn)。以美國市場為例，根據(jù)魔鏡美亞數(shù)據(jù)，石頭科技(Roborock)800美金以上的高端產(chǎn)品市占率已高達(dá)57%，成為又一個在海外市場“叫好又叫座”的中國科技品牌。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）