每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-05 09:11:40
1.煤炭板塊基本面來看,供給端的的相對(duì)剛性緩解了因產(chǎn)能快速釋放帶來的煤價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn);雖然長(zhǎng)協(xié)定價(jià)體系下,煤價(jià)難以出現(xiàn)之前大漲行情,但產(chǎn)量隨煤價(jià)自發(fā)調(diào)節(jié)的機(jī)制有助于減少煤價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)貨價(jià)若下跌至長(zhǎng)協(xié)價(jià)附近可能會(huì)有一定支撐,煤價(jià)中樞下行相對(duì)有底。此外優(yōu)質(zhì)的上游資源企業(yè)具有“高股息+高分紅”特性,也使得板塊具備一定的投資價(jià)值。
2.石油板塊基本面看,供給端,碳中和背景下,全球上游石油公司資本開支呈下降趨勢(shì),未完井、活躍石油鉆機(jī)數(shù)下降,近期新增產(chǎn)量有限,為原油價(jià)格帶來一定支撐。從OPEC會(huì)議結(jié)果來看,主要產(chǎn)油國(guó)傾向于加大減產(chǎn)力度以應(yīng)對(duì)油價(jià)回調(diào)壓力,近年OPEC+多次執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議,執(zhí)行情況良好??傮w油價(jià)中樞依然有望高位震蕩。
3.成長(zhǎng)科技板塊繼續(xù)調(diào)整,醫(yī)藥、芯片、計(jì)算機(jī)、新能源等板塊跌幅居前,受此拖累,科創(chuàng)板100ETF(588120)下跌1.17%。經(jīng)歷了開年連續(xù)3日的調(diào)整之后,科創(chuàng)板100ETF已經(jīng)回吐了年末反彈的漲幅。短期來看,醫(yī)藥、芯片、新能源等行業(yè)的基本面可能均已臨近階段性的趨勢(shì)底部,有望支撐科創(chuàng)板100獲得超額收益。
每經(jīng)編輯 肖芮冬
1月4日大盤早間單邊下挫,尾盤跌幅收窄,上證指數(shù)跌0.43%報(bào)2954.35點(diǎn),深證成指跌1.24%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.8%。量能方面,A股全天僅成交6902.4億元,環(huán)比繼續(xù)萎縮;北向資金凈賣出39.37億元。盤面上,煤炭、石化等紅利防御類表現(xiàn)較好。
數(shù)據(jù)來源:WIND
海外方面,北京時(shí)間周四凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)政策會(huì)議紀(jì)要,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,歷史性的貨幣政策緊縮可能已經(jīng)結(jié)束,降息的時(shí)機(jī)是下一個(gè)問題。不過有關(guān)降息的討論處于初級(jí)階段,會(huì)議紀(jì)要沒有說明何時(shí)可能開始降息。同時(shí)一些官員依然認(rèn)為需將利率維持在目前水平更長(zhǎng)時(shí)間。
總體來看,市場(chǎng)認(rèn)為本次會(huì)議紀(jì)要是對(duì)前段時(shí)間“鴿聲”的一定遏制,海外市場(chǎng)道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)均出現(xiàn)下跌,可能對(duì)1月4日A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好也有一定壓制。
煤炭板塊1月4日逆市飄紅,煤炭ETF(515220)上漲0.95%。實(shí)現(xiàn)四連陽(yáng)。
數(shù)據(jù)來源:WIND
2023年煤炭板塊表現(xiàn)相對(duì)來說依舊亮眼,2023年中證煤炭指數(shù)(399998.SZ)漲幅為3.25%,同期滬深300漲幅為-11.38%,跑贏滬深300指數(shù)14.63%;煤炭ETF(515220)二級(jí)市場(chǎng)漲幅約11%(以上數(shù)據(jù)來源為WIND,統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2023/1/1-2023/12/31),大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)。
但2023年煤炭板塊基本面其實(shí)較為慘淡,受進(jìn)口煤超預(yù)期(歐洲“超賣”、印尼出口超預(yù)期)、國(guó)內(nèi)需求修復(fù)不及預(yù)期的影響,煤價(jià)中樞出現(xiàn)下移,煤企盈利普遍下滑。2023年10月以來,煤炭板塊走勢(shì)與煤價(jià)走勢(shì)的背離主要或由于,一方面,淡季煤價(jià)雖然下移但底部高于市場(chǎng)預(yù)期,一定程度上體現(xiàn)出煤價(jià)中樞下移已逐漸為市場(chǎng)所接受;另一方面,煤炭板塊高股息、高分紅的價(jià)值正逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可。
展望2024,供給端的相對(duì)剛性緩解了因產(chǎn)能快速釋放帶來的煤價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn);雖然長(zhǎng)協(xié)定價(jià)體系下,煤價(jià)難以出現(xiàn)之前大漲行情,但產(chǎn)量隨煤價(jià)自發(fā)調(diào)節(jié)的機(jī)制有助于減少煤價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)貨價(jià)若下跌至長(zhǎng)協(xié)價(jià)附近可能會(huì)有一定支撐,煤價(jià)中樞下行相對(duì)有底。
此外優(yōu)質(zhì)的上游資源企業(yè)具有“高股息+高分紅”特性,也使得板塊具備一定的投資價(jià)值。中證煤炭指數(shù)過去12個(gè)月股息率超8%,遠(yuǎn)高于其他紅利類指數(shù)。疊加順周期帶來的價(jià)格彈性,煤炭板塊具有攻守兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn),有望享受景氣向上行情。可繼續(xù)關(guān)注煤炭ETF(515220),但需警惕內(nèi)需偏弱引發(fā)的調(diào)整波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
石油ETF(561360)1月4日也逆市飄紅,上漲0.6%。近期隨著美債收益率回調(diào),疊加紅海事件有一定升級(jí),國(guó)際原油價(jià)格逐漸開始觸底回暖。
數(shù)據(jù)來源:WIND
后市來看,供給端,碳中和背景下,全球上游石油公司資本開支呈下降趨勢(shì),未完井、活躍石油鉆機(jī)數(shù)下降,近期新增產(chǎn)量有限,為原油價(jià)格帶來一定支撐。同時(shí)美國(guó)頁(yè)巖油戰(zhàn)略庫(kù)存位于歷史低位,短期難以釋放大量庫(kù)存。
從OPEC會(huì)議結(jié)果來看,主要產(chǎn)油國(guó)傾向于加大減產(chǎn)力度以應(yīng)對(duì)油價(jià)回調(diào)壓力。對(duì)于OPEC+主要產(chǎn)油國(guó),大部分政府財(cái)政收入依賴石油開采和出口的稅收,因此OPEC+為了維持財(cái)政收支平衡,不會(huì)放任供應(yīng)導(dǎo)致油價(jià)大幅下跌,近年OPEC+多次執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議,執(zhí)行情況良好??傮w油價(jià)中樞依然有望高位震蕩。
對(duì)我國(guó)來說,我國(guó)原油、天然氣進(jìn)口對(duì)外依存度較高,能源安全價(jià)值不斷凸顯。近年一系列能源政策多次提及“能源安全”,積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)石油企業(yè)不斷加大勘探開發(fā)力度,推動(dòng)原油儲(chǔ)量回升。
此外石油行業(yè)國(guó)央企占比較多,有望持續(xù)受益于中國(guó)特色估值體系建設(shè)和國(guó)企改革帶來的經(jīng)營(yíng)效率提升,對(duì)比海外龍頭,估值可能存在一定的上升空間。高股息也使得石油板塊具備較好的投資價(jià)值,根據(jù)WIND數(shù)據(jù),截至2024/1/3,中證油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)(H30198.CSI)近12個(gè)月的股息率高達(dá)4.26%,感興趣的小伙伴可適當(dāng)關(guān)注石油ETF(561360)。
周期上漲,成長(zhǎng)科技板塊1月4日繼續(xù)調(diào)整,醫(yī)藥、芯片、計(jì)算機(jī)、新能源等板塊1月4日再次跌幅居前,受此拖累,科創(chuàng)板100ETF(588120)1月4日也下跌1.17%。
數(shù)據(jù)來源:WIND
經(jīng)歷了開年連續(xù)3日的調(diào)整之后,科創(chuàng)板100ETF已經(jīng)回吐了年末反彈的漲幅。展望后市,天風(fēng)證券認(rèn)為,短期來看醫(yī)藥、芯片、新能源等行業(yè)的基本面可能均已臨近階段性的趨勢(shì)底部,有望支撐科創(chuàng)板100獲得超額收益。
具體先來看芯片行業(yè),行業(yè)基本面有諸多利多因素。首先產(chǎn)業(yè)周期正處于新一輪的景氣上行周期中,庫(kù)存周期或已消化過半;其次去年底華為等終端大廠陸續(xù)發(fā)布新品推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖,此外當(dāng)前全球AI產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)展亦驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好。
再來看醫(yī)藥行業(yè),盈利和庫(kù)存下行時(shí)間已較長(zhǎng),海外緊縮周期接近頂部,全球GLP-1小分子相關(guān)管線陸續(xù)進(jìn)入臨床中后期,催化創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈熱度提升。醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過反腐在發(fā)展質(zhì)量層面凈化了商業(yè)環(huán)境,奠定了長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ),而且醫(yī)藥板塊無論是從調(diào)整的時(shí)長(zhǎng)還是調(diào)整的幅度來看都較為充分,當(dāng)前醫(yī)藥板塊的賠率較高。
最后再來關(guān)注一下新能源板塊,鋰電方面中游的盈利和庫(kù)存的下行周期已接近兩年,電車銷量同比仍維持正增長(zhǎng),環(huán)比也有所回暖,后續(xù)供需兩端或均有改善預(yù)期,板塊大概率處于中期磨底階段。
整體來看,在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下,科創(chuàng)板100ETF(588120)有望成為把握科技領(lǐng)域投資機(jī)遇的重要抓手。而且科創(chuàng)板100的行業(yè)成分集中度較低,行業(yè)覆蓋醫(yī)藥、芯片、機(jī)械、新能源等,行業(yè)分布較為均衡,不易受到單一周期的影響,或更容易受到均衡配置型資金的青睞。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板100ETF(588120)。
封面圖片來源:視覺中國(guó)-VCG111405354599
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