每日經(jīng)濟新聞 2024-01-04 20:03:32
每經(jīng)AI快訊,2024年1月3日,海通國際發(fā)布研報點評銀泰黃金(000975)。
投資要點:
公司發(fā)布戰(zhàn)略規(guī)劃。公司規(guī)劃礦產(chǎn)金產(chǎn)量在25年/26年/28年/30年末分別達到12噸/15噸/22噸/28噸,較22年分別增長70% /112% /212% /297%,22-30年規(guī)劃CAGR達19%;金資源量及儲量在25年/26年/28年/30年末分別達到240噸/300噸/500噸/600噸以上,較22年分別增長38% /73% /188% /245%,22-30年規(guī)劃CAGR達17%以上。
明確以黃金為主業(yè)。公司將專注礦業(yè)采選環(huán)節(jié),形成黃金為主、有色為輔、戰(zhàn)略新興礦種機會關(guān)注的整體業(yè)務(wù)組合;著力突破資源和生產(chǎn)接續(xù),近期緊抓現(xiàn)有礦山基本盤、推動產(chǎn)儲提升,中長期通過外延性增長重點布局海內(nèi)外推動目標(biāo)達成。持續(xù)增強資源保障能力。一是現(xiàn)有在產(chǎn)礦山以礦找礦“穩(wěn)定發(fā)展”,重點實現(xiàn)現(xiàn)有潛力礦區(qū)的探礦突破;二是整合周邊礦產(chǎn)資源“規(guī)模發(fā)展”,以現(xiàn)有礦山周邊資源為主,內(nèi)生外延,放大東北、西南區(qū)域等的整合并購;三是投資并購“擴張發(fā)展”,重點布局海外重要成礦帶。
牢抓產(chǎn)能提升。公司將在保障穩(wěn)產(chǎn)的基礎(chǔ)上布局重大提產(chǎn)項目,加強重點采區(qū)系統(tǒng)建設(shè)和安全高效采礦方法轉(zhuǎn)型,著力提速礦山關(guān)鍵工程項目建設(shè)。從現(xiàn)有礦山項目來看,青海大柴旦的細(xì)晶溝和青龍溝礦帶采礦權(quán)證預(yù)計23年年底辦理完成,華盛金礦120萬噸的資源儲量評審備案工作仍在辦理。
玉龍礦業(yè)增儲順利。玉龍礦業(yè)旗下花敖包特礦區(qū)1118高地鋅多金屬礦補充勘探報告通過評審備案,本次資源評審備案新增礦石資源量1572.8萬噸,其中新增銀金屬量1328.55噸,新增鉛金屬量10.62萬噸,新增鋅金屬量22.5萬噸,新增銅金屬量5.73萬噸,新增錫金屬量0.92萬噸。此次資源儲量備案完成標(biāo)志著玉龍礦業(yè)外圍探礦增儲工作取得階段性成果,我們認(rèn)為,玉龍礦業(yè)選廠技改工程已完成,隨著新礦區(qū)建設(shè)工程的推進,公司白銀業(yè)務(wù)的資源優(yōu)勢有望向產(chǎn)量優(yōu)勢轉(zhuǎn)化。
大股東增儲彰顯發(fā)展信心。山東黃金擬自2023年11月16日起6個月內(nèi),以集中競價方式,以自有資金擇機增持銀泰黃金股份,累計增持金額不低于12.88億元,不超過25.76億元,增持價格上限不超過19.04元/股。截至23年12月29日,山東黃金已累計增持銀泰黃金5.79%股份,增持后持有銀泰黃金28.89%股份。
盈利預(yù)測與估值。公司增儲擴產(chǎn)空間廣闊,成長性持續(xù)凸顯,我們預(yù)計未來三年隨著擴產(chǎn)項目的逐漸投產(chǎn),公司凈利潤將處于快速增長期。我們預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.55、0.62和0.85元/股。參考可比公司估值水平,給予2023年31倍PE估值,對應(yīng)目標(biāo)價17.07元/股,維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示:擴產(chǎn)進展不及預(yù)期;美聯(lián)儲超預(yù)期加息;原材料成本上升。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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