頂管機(jī)廠商唐興科技IPO：報(bào)告期內(nèi)每年購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品金額超2億元 還擬用7000萬元募資補(bǔ)流

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 董興生    

近期，主營(yíng)非開挖成套裝備的安徽唐興裝備科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“唐興科技”）申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，公司最主要產(chǎn)品為頂管機(jī)成套裝備，2020年—2022年銷量分別為210臺(tái)套、244臺(tái)套、250臺(tái)套。

根據(jù)IPO計(jì)劃，公司募投項(xiàng)目“非開挖成套裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”將形成年產(chǎn)500臺(tái)套頂管機(jī)成套裝備的綜合產(chǎn)能。這一產(chǎn)能是2022年銷量的2倍，能否順利消化還是未知數(shù)。

另一方面，唐興科技2020年—2022年合計(jì)現(xiàn)金分紅4553萬元，2020年—2022年期間每年購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品金額超2億元。在此背景下，唐興科技仍計(jì)劃使用募集資金7000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，交易所也對(duì)募資補(bǔ)流的合理性和必要性進(jìn)行了追問。

募投項(xiàng)目產(chǎn)能是2022年銷量的2倍

報(bào)告期內(nèi)（2020年—2022年及2023年1—6月），唐興科技營(yíng)業(yè)收入分別為2.31億元、2.78億元、3.23億元、1.72億元，收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

其中，頂管機(jī)成套裝備是唐興科技第一大收入來源，報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為78.53%、78.96%、71.76%、69.42%；產(chǎn)量分別為230臺(tái)套、279臺(tái)套、240臺(tái)套、114臺(tái)套，銷量分別為210臺(tái)套、244臺(tái)套、250臺(tái)套、116臺(tái)套，對(duì)應(yīng)收入分別為1.79億元、2.16億元、2.29億元、1.18億元。

圖片來源：招股書截圖

由上述數(shù)據(jù)可以看出，相比2021年，唐興科技2022年的頂管機(jī)成套裝備銷量、收入增幅明顯放緩。根據(jù)《非開挖行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（2022年版），2020年—2022年，我國(guó)頂管機(jī)年產(chǎn)量分別為762臺(tái)套、948臺(tái)套、1110臺(tái)套。據(jù)此測(cè)算，唐興科技在國(guó)內(nèi)頂管機(jī)市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率分別為30.18%、29.43%和21.62%，2022年市場(chǎng)占有率有所降低。

1月3日，唐興科技通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司頂管機(jī)成套裝備作為定制化產(chǎn)品，平均銷售價(jià)格受產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、規(guī)格型號(hào)、技術(shù)參數(shù)、商業(yè)談判、原材料價(jià)格波動(dòng)等影響而有所波動(dòng)，從而也會(huì)影響收入增減幅度的波動(dòng)。

不過，唐興科技表示，公司2020年—2022年產(chǎn)能利用率分別為102.64%、104.04%、100.21%（按照生產(chǎn)人員的工時(shí)數(shù)統(tǒng)計(jì)），產(chǎn)能已飽和，需要新增產(chǎn)能。

唐興科技擬通過此次IPO募集資金4.26億元，其中2.28億元用于非開挖成套裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，形成年產(chǎn)500臺(tái)套頂管機(jī)成套裝備的綜合產(chǎn)能，以進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)占有率和盈利水平。

圖片來源：招股書截圖

唐興科技2022年頂管機(jī)成套裝備產(chǎn)銷量分別為240臺(tái)套、250臺(tái)套，募投項(xiàng)目產(chǎn)能是2022年銷量的2倍。在2022年銷量增幅明顯放緩的情況下，如此大的產(chǎn)能能否順利消化？

對(duì)此，唐興科技回復(fù)記者表示，在國(guó)家政策的支持和下游需求擴(kuò)張等有利因素的推動(dòng)下，行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇，隧道施工專用機(jī)械的市場(chǎng)需求日益擴(kuò)大；公司具備強(qiáng)有力的技術(shù)保障和較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，具備新增產(chǎn)能消化的市場(chǎng)空間和技術(shù)實(shí)力。

市場(chǎng)規(guī)模方面，唐興科技引用QY Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2029年，全球頂管機(jī)市場(chǎng)銷售規(guī)模將達(dá)到7.59億美元（約51.05億元人民幣），預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.47%；中國(guó)頂管機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3.61億美元（約24.28億元人民幣），預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.90%。

報(bào)告期內(nèi)累計(jì)現(xiàn)金分紅4553萬元

近幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，為唐興科技帶來了較好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9878.33萬元、437.63萬元、4515.90萬元和4404.74萬元，同時(shí)，公司于2022年9月引入外部投資者對(duì)公司進(jìn)行增資4500萬元。依據(jù)公司項(xiàng)目建設(shè)周期，部分資金將會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)閑置的情況。

圖片來源：招股書截圖

因此，2020年—2022年，唐興科技進(jìn)行了三次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計(jì)4553萬元。唐興科技回復(fù)記者表示，現(xiàn)金分紅反映了股東的合理訴求，有利于將公司發(fā)展、股東回報(bào)和員工激勵(lì)有效統(tǒng)一。2020年—2022年現(xiàn)金分紅占公司三年累計(jì)凈利潤(rùn)的比例為23.98%，公司留存了金額較高的未分配利潤(rùn)由上市后新老股東共享。

目前，唐興科技控股股東、實(shí)際控制人為唐素文、唐夕明和馬允樹，唐素文和唐夕明系兄弟關(guān)系，馬允樹與二人系表兄弟關(guān)系，且三人已簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》，合計(jì)控制公司95.94%的股份表決權(quán)。因此，上述分紅實(shí)施對(duì)象主要為公司實(shí)際控制人，部分管理層及員工通過員工持股平臺(tái)也獲得了部分分紅款。

另一方面，唐興科技持續(xù)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，報(bào)告期各期購(gòu)買金額分別為2.54億元、2.29億元、2.68億元、1.85億元，各期贖回金額分別為2.50億元、2.56億元、2.19億元、2.34億元。

對(duì)于唐興科技在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)金分紅、持續(xù)進(jìn)行理財(cái)投資活動(dòng)，交易所在審核問詢函內(nèi)也問及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的合理性和必要性。公司對(duì)此給出了3個(gè)理由：滿足公司持續(xù)開展技術(shù)研發(fā)的需求、產(chǎn)能不斷擴(kuò)大需要相應(yīng)流動(dòng)資金給予支持、營(yíng)運(yùn)資金缺口。

與2022年?duì)I運(yùn)資金水平相比，唐興科技2023年—2027年測(cè)算的資金缺口分別為2156.00元、2544.08萬元、3002.01萬元、3542.38萬元和4180.01萬元，合計(jì)1.54億元。因此，公司理論營(yíng)運(yùn)資金存在較大缺口，自身的資金狀況難以滿足公司日益擴(kuò)大的運(yùn)營(yíng)資金需求。

唐興科技也回復(fù)記者稱，公司將募集資金部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金既是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，也是公司提升整體資金實(shí)力、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本的要求，從而促進(jìn)公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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