2023年賺15.06% 可轉(zhuǎn)債基金年度最佳是它

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

2023年結(jié)束，在公募基金債券型基金中，工銀可轉(zhuǎn)債以全年15.06%的收益率奪魁，是少數(shù)收益率為正的可轉(zhuǎn)債基金之一。

而同時(shí)可以看到，可轉(zhuǎn)債基金并非年內(nèi)賺錢效應(yīng)最佳的品類，中長(zhǎng)債基金相對(duì)穩(wěn)健，且年內(nèi)收益中位數(shù)為3.5381%，在所有品類中居高。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，目前，整體基本面環(huán)境仍然利好債市，未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整組合久期應(yīng)是駕馭債市投資的關(guān)鍵。

純債基金2023年穩(wěn)健

一年到頭，債市雖然不及股市的波動(dòng)大，但也經(jīng)歷過(guò)階段性低谷，尤其是可轉(zhuǎn)債在2023年10月下跌，超出不少機(jī)構(gòu)的預(yù)期，一時(shí)間債市也面臨階段性恐慌，但有驚無(wú)險(xiǎn)，全年債市依然是波段上行的走勢(shì)。

就基金業(yè)績(jī)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債基金雖然多有回撤，但市場(chǎng)中最佳業(yè)績(jī)也來(lái)自可轉(zhuǎn)債基金，工銀可轉(zhuǎn)債以全年15.06%的收益率奪魁，這也是少數(shù)收益率為正的可轉(zhuǎn)債基金之一。同時(shí)也可以看到，可轉(zhuǎn)債基金并非年內(nèi)賺錢效應(yīng)最佳的品類，中長(zhǎng)債基金相對(duì)穩(wěn)健，且年內(nèi)收益中位數(shù)為3.5381%，在所有品類中居高。

從短期看，由于近兩年均為熊市，股票投資收益多數(shù)為負(fù)，“含權(quán)”反倒成為拖累，收益較差。股票占比較高的混合二級(jí)債和偏債混合基金指數(shù)近1年和近2年的收益均為負(fù)值，恰恰成為混基的致命傷，一些純債基金反而是年內(nèi)最大的贏家。

之所以贏，并不是超額收益有多高，而是組合中沒(méi)有誘發(fā)凈值虧損的“高危因子”，中長(zhǎng)期純債基金、短債基金等均在2023年取得不錯(cuò)的收益。相比之下，可轉(zhuǎn)債基金雖然有個(gè)別基金業(yè)績(jī)出眾，但總體上業(yè)績(jī)跌多漲少，Wind（萬(wàn)得）統(tǒng)計(jì)顯示，全市場(chǎng)38只可轉(zhuǎn)債基金中僅有6只實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益。

不過(guò)，純債基金本就是市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，股市偏熊時(shí)討論債基有多優(yōu)秀并不能體現(xiàn)其真正的價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，此類產(chǎn)品的波動(dòng)小、風(fēng)險(xiǎn)低、性價(jià)比高，尤其是短債基金，絕對(duì)收益又遠(yuǎn)高于銀行定期存款，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者來(lái)說(shuō)，可以作為銀行存款的替代理財(cái)方式。

此外，需要重點(diǎn)關(guān)注的是，近期債券基金發(fā)行頻現(xiàn)爆款，多只債券基金提前結(jié)束募集。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年12月新發(fā)債基份額占當(dāng)月新基金發(fā)行比重近九成，其中首發(fā)募集規(guī)模超過(guò)20億元的債基有近20只。

債市仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

回顧2023年債市，主要交易邏輯圍繞著經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程以及政策預(yù)期而展開(kāi)，伴隨經(jīng)濟(jì)基本面改善進(jìn)程放緩以及預(yù)期的變化調(diào)整，10年期國(guó)債收益率在年內(nèi)呈現(xiàn)M型走勢(shì)。

2023年初到2月末，市場(chǎng)對(duì)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較強(qiáng)預(yù)期，疊加天量信貸對(duì)資金面帶來(lái)的壓力，長(zhǎng)債利率有所上行并高位震蕩。3月初到8月中下旬，經(jīng)濟(jì)基本面弱，疊加降息降準(zhǔn)等寬貨幣舉措，長(zhǎng)債利率重回下行趨勢(shì)。8月中下旬至11月末，“防空轉(zhuǎn)”疊加財(cái)政發(fā)力、政府債供給放量，資金面偏緊，利率回升。11月末以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度被市場(chǎng)預(yù)期逐步消化，寬貨幣信號(hào)及預(yù)期較強(qiáng)，10年期國(guó)債收益率在年末下行至2.57%左右。

不得不說(shuō)，天量信貸及社融數(shù)據(jù)影響下，制約債市持續(xù)走牛的因素一直難以消散，這也是市場(chǎng)對(duì)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的反映，體現(xiàn)在債市里面，增量資金助推行情上漲的邏輯成為主因，但就長(zhǎng)期來(lái)看，顯然不算是穩(wěn)健的做多信號(hào)。

中信證券的研報(bào)分析指出，在寬貨幣預(yù)期和年末配置力量的推動(dòng)下，長(zhǎng)債利率快速下行，其中超長(zhǎng)期國(guó)債利率下行幅度更大，短期內(nèi)債市可能面臨一定的震蕩調(diào)整，但在降息正式落地前，債市利多難言出盡，收益率曲線仍有進(jìn)一步下移的空間，債市或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩的格局。

當(dāng)然，近日，多家公募基金公司召開(kāi)2024年度策略會(huì)并發(fā)布策略報(bào)告。展望2024年，大多公募認(rèn)為債市仍蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

富國(guó)安慧基金經(jīng)理吳旅忠認(rèn)為，2024年初流動(dòng)性預(yù)期或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，匯率對(duì)債市的壓制將有所減弱，且穩(wěn)定性明顯改善，降低了短債市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短債基金市場(chǎng)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。