每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-29 22:05:44
每經(jīng)AI快訊,2023年12月28日,中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評納芯微(688052)。
投資要點(diǎn)
三大產(chǎn)品線全線布局,打造模擬平臺型公司。公司聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產(chǎn)品方向,截至2023年6月30日可供銷售的產(chǎn)品型號達(dá)1,700余款,廣泛應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)控制、信息通訊及消費(fèi)電子領(lǐng)域。2023年前三季度汽車電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收占比約28%,泛能源占比約61%,消費(fèi)電子占比約11%,汽車電子應(yīng)用占比持續(xù)提升。公司堅(jiān)持研發(fā)投入,圍繞汽車、泛能源領(lǐng)域持續(xù)推出新品,包括磁傳感、“隔離+”產(chǎn)品等,助力業(yè)績增長。
卡位新能源汽車賽道,“隔離+”產(chǎn)品線優(yōu)勢顯著。新能源汽車電動化、智能化趨勢進(jìn)一步提升車規(guī)級模擬芯片需求。公司圍繞兩大趨勢進(jìn)行布局,在電動化中主要集中在新能源車的三電和熱管理的領(lǐng)域;在智能化中集中在智能座艙、自動駕駛、整車域控、智慧照明領(lǐng)域里,2022年在汽車電子領(lǐng)域發(fā)貨規(guī)模超過1億顆,幾乎覆蓋國內(nèi)所有的新能源車型。目前在一輛高端新能源車上,公司已經(jīng)量產(chǎn)的產(chǎn)品大概可以實(shí)現(xiàn)超過400塊人民幣的單車價值量,預(yù)計(jì)2025年全車價值可以超過2000元。公司在汽車領(lǐng)域積累深厚,并持續(xù)拓展產(chǎn)品品類,相比海外大廠也更貼近終端車廠/Tier1,未來汽車電子有望成為公司業(yè)績增長主力。
積極進(jìn)行外延式并購,充分發(fā)揮協(xié)同作用?;仡櫤M釺I/ADI等大廠發(fā)展史可以發(fā)現(xiàn),模擬芯片品類繁多,有相對較高的設(shè)計(jì)難度及相對較長的研發(fā)與驗(yàn)證周期,外延并購可以快速積累核心技術(shù)。昆騰微的收購落地可以進(jìn)一步完善公司的技術(shù)IP組合,拓寬公司在無線連接、通用信號鏈、音頻方案等領(lǐng)域開發(fā)新產(chǎn)品的可能性;此外,公司利用自身數(shù)字隔離、驅(qū)動采樣產(chǎn)品在泛工業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢,提高昆騰微在客戶端的產(chǎn)品覆蓋度,充分發(fā)揮協(xié)同作用。未來公司仍將圍繞汽車電子和泛能源等關(guān)鍵應(yīng)用尋找合適標(biāo)的,不斷拓寬產(chǎn)品品類。
投資建議:
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤-3.0/0.7/3.1億元,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:
(1)市場競爭加??;(2)新產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期(3)行業(yè)景氣度不及預(yù)期;(4)盈利預(yù)測的不可實(shí)現(xiàn)性和估值方法的不適用性。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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