衛(wèi)星化學(xué)：α~烯烴高端新材料項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性 （招商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)衛(wèi)星化學(xué)（002648）。

事件：公司α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一階段）環(huán)境影響評(píng)價(jià)一次公示。

α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一階段）環(huán)境影響評(píng)價(jià)一次公示。2023年12月29日，連云港石化有限公司α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一階段）環(huán)境影響評(píng)價(jià)一次公示，項(xiàng)目總投資約121.5億元，分兩階段建設(shè)，本次評(píng)價(jià)內(nèi)容為一階段工程，一階段建設(shè)內(nèi)容為2套10萬(wàn)噸/年α烯烴（LAO）裝置、1套90萬(wàn)噸/年聚乙烯裝置（45×2）、1套45萬(wàn)噸/年聚乙烯裝置、一套12/年萬(wàn)噸丁二烯抽提裝置、一套26萬(wàn)噸/年芳烴處理聯(lián)合裝置及配套的200萬(wàn)噸/年原料加工裝置（含WAO配套裝置），倉(cāng)儲(chǔ)、LNG儲(chǔ)罐、公輔設(shè)施、廠外管線等工程，公司α-烯烴產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2025年底建成投產(chǎn)。

持續(xù)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，α-烯烴及POE項(xiàng)目順利推進(jìn)。C3方面，公司平湖新能源新材料項(xiàng)目80萬(wàn)噸丁辛醇已進(jìn)入安裝階段，預(yù)計(jì)于2024年上半年建成投產(chǎn)，屆時(shí)將形成C3產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，從而進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力；新增26萬(wàn)噸高分子乳液項(xiàng)目順利推進(jìn)中；電池電極粘合劑項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2024年上半年建成；α-烯烴工業(yè)試驗(yàn)項(xiàng)目已經(jīng)完成，10萬(wàn)噸裝置工藝包開(kāi)發(fā)也已基本完成，計(jì)劃2024年底建成，POE中試開(kāi)展順利，工業(yè)化項(xiàng)目將與α-烯烴同步建設(shè)。

丙烯酸及酯價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，盈利能力有較大修復(fù)空間。據(jù)百川盈孚，進(jìn)入四季度以來(lái)，丙烯酸及酯價(jià)格小幅震蕩，當(dāng)前丙烯酸、丙烯酸丁酯市場(chǎng)價(jià)分別為6050元/噸、9350元/噸；聚丙烯市場(chǎng)均價(jià)為7523元/噸，受原油價(jià)格下跌影響，成本端支撐減弱。C2方面，聚乙烯、環(huán)氧乙烷、乙二醇目前市場(chǎng)均價(jià)分別為8263、6395、4287元/噸，價(jià)格維持小幅區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著下游需求的逐漸好轉(zhuǎn)，公司盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。

維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為47.1、61.9、75.6億元，EPS分別為1.40、1.84、2.24元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為10.5、8.0、6.6倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)