晶升股份：SiC及半導體單晶爐頭部企業(yè)，迎擴產(chǎn)及國產(chǎn)化春風（西部證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，西部證券發(fā)布研報點評晶升股份（688478）。

公司為國內(nèi)長晶設備領先供應商，多點布局實現(xiàn)快速發(fā)展。公司以藍寶石單晶爐起家，目前主營三類產(chǎn)品：半導體級單晶硅爐、SiC單晶爐、以自動化拉晶控制系統(tǒng)為代表的其他長晶設備，開拓了上海新昇、金瑞泓、神工股份、三安光電、東尼電子、合晶科技及海思半導體等優(yōu)質(zhì)客戶，在半導體級晶體生長設備領域確立領先市場地位。2019年12英寸半導體級單晶硅爐、SiC單晶爐開始批量銷售，近年來業(yè)績整體呈迅速發(fā)展趨勢。

半導體級單晶硅爐：公司自研的12英寸半導體級單晶硅爐率先實現(xiàn)大尺寸硅片半導體級單晶硅爐的國產(chǎn)化，產(chǎn)品可應用制程工藝、量產(chǎn)進度國內(nèi)領先，部分技術指標達國際主流先進水平。截至2022年末，公司12英寸半導體級單晶硅爐的市占率約9.01%-15.63%，下游客戶覆蓋上海新昇、金瑞泓、神工股份、合晶科技等知名硅片廠商，隨客戶產(chǎn)能擴充、國內(nèi)12英寸半導體級硅片占比上升，公司有望實現(xiàn)市占率和業(yè)績的雙增。

SiC單晶爐：公司具備感應/電阻加熱PVTSiC單晶爐、LPESiC單晶爐等較全品類，SiC單晶爐技術指標參數(shù)可達到或優(yōu)于國外主流廠商。截至2022年末，公司在國內(nèi)外采SiC單晶爐的襯底廠商中市占率27.47%-29.01%，國內(nèi)領先。為滿足下游襯底廠商擴產(chǎn)和半導體專用設備國產(chǎn)化的需求，公司積極通過IPO募投項目擴充產(chǎn)能，IPO募投項目完全達產(chǎn)后，將共計新增SiC單晶爐產(chǎn)能1100臺/年，為未來業(yè)務發(fā)展提供充足動力。

其他晶體生長設備：公司自研自動化拉晶控制系統(tǒng)，可用于G10至G12太陽能電池片的制造，可通過提高系統(tǒng)自動化程度和智能控制水平、較好節(jié)省人工成本，目前已簽訂大單，后續(xù)有望持續(xù)拓展光伏客戶，打開未來空間。

盈利預測：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為0.72/1.21/1.83億元，同比109.83%/67.16%/50.66%，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：產(chǎn)品驗收導致經(jīng)營業(yè)績波動、毛利率波動、下游發(fā)展不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)