凱盛科技：公布股權(quán)激勵草案，錨定高質(zhì)量成長（華泰證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，華泰證券發(fā)布研報點評凱盛科技（600552）。

公布股票期權(quán)激勵計劃草案，維持“買入”評級

12月26日公司公布股票期權(quán)激勵計劃草案，擬向公司高管、核心業(yè)務骨干等激勵對象授予股票期權(quán)1811萬份，首次授予的行權(quán)價格為12.59元/股，業(yè)績考核目標為24-26年扣非歸母凈利復合增速不低于180%/124%/90%（以20-22年均值為基數(shù)），體現(xiàn)了公司對未來業(yè)績高速增長的信心。我們認為激勵計劃有助充分調(diào)動員工積極性，維持預計公司23-25年歸母凈利為1.5/2.7/3.7億元（CAGR+38.8%），可比公司24年Wind一致預期PEG均值為1.0倍，考慮公司高純石英砂、UTG等新產(chǎn)品具有較高稀缺性，給予公司24年1.3倍PEG，目標價14.23元，維持“買入”。

激勵計劃涵蓋范圍較廣，充分激勵各級員工

本次激勵計劃擬授予激勵對象的股票期權(quán)數(shù)量為1811.11萬份，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的1.92%，其中首次授予1630.00萬份，首次授予的激勵對象為195人，約占11月30日末公司員工總數(shù)的3.6%，包括公司董事長、副總經(jīng)理、董事會秘書、黨委副書記和188名核心管理、業(yè)務及技術(shù)骨干。我們認為此次激勵計劃涵蓋范圍較廣，有助于吸引和留住公司的各級優(yōu)秀人才，充分調(diào)動其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心骨干凝聚力和企業(yè)核心競爭力。

業(yè)績考核目標指向凈利潤高增，兼顧ROE持續(xù)提升

本次激勵計劃共設三個行權(quán)期，業(yè)績考核目標為以20-22年扣非歸母凈利潤平均數(shù)為基數(shù)，24-26年復合增速不低于180%/124%/90%，對應扣非歸母凈利分別為1.8/2.6/3.0億元，較高的目標增速體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的信心。同時，業(yè)績考核目標還包括24-26年ROE不低于4.26%/5.84%/6.36%，且高于對標企業(yè)75分位值水平或同行業(yè)平均水平，ROE目標持續(xù)提升體現(xiàn)了公司對經(jīng)營質(zhì)量改善的重視。

UTG及高純石英砂項目穩(wěn)步推進，有望受益于行業(yè)高速發(fā)展

據(jù)DSCC，23Q3全球折疊屏手機出貨量同比增長16%；據(jù)CINNOResearch，23Q3中國折疊屏手機出貨量同比增長175%。我們認為隨著折疊屏產(chǎn)品技術(shù)進一步成熟、成本進一步下降，折疊屏手機的滲透率和出貨量有望延續(xù)高速增長。公司UTG一期產(chǎn)線已投產(chǎn)，二期產(chǎn)線有望于24年逐步投產(chǎn)，未來有望受益于折疊屏產(chǎn)品需求放量。同時，公司提純法高純石英砂已開始供貨，合成法產(chǎn)線有望于24年投產(chǎn)，為公司成長注入新動能。

風險提示：折疊屏需求不及預期，UTG產(chǎn)線建設不及預期，產(chǎn)品迭代風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)