凱盛科技：公布股權(quán)激勵(lì)草案，錨定高質(zhì)量成長(zhǎng)（華泰證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)凱盛科技（600552）。

公布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

12月26日公司公布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向公司高管、核心業(yè)務(wù)骨干等激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)1811萬(wàn)份，首次授予的行權(quán)價(jià)格為12.59元/股，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為24-26年扣非歸母凈利復(fù)合增速不低于180%/124%/90%（以20-22年均值為基數(shù)），體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的信心。我們認(rèn)為激勵(lì)計(jì)劃有助充分調(diào)動(dòng)員工積極性，維持預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利為1.5/2.7/3.7億元（CAGR+38.8%），可比公司24年Wind一致預(yù)期PEG均值為1.0倍，考慮公司高純石英砂、UTG等新產(chǎn)品具有較高稀缺性，給予公司24年1.3倍PEG，目標(biāo)價(jià)14.23元，維持“買(mǎi)入”。

激勵(lì)計(jì)劃涵蓋范圍較廣，充分激勵(lì)各級(jí)員工

本次激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)數(shù)量為1811.11萬(wàn)份，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額的1.92%，其中首次授予1630.00萬(wàn)份，首次授予的激勵(lì)對(duì)象為195人，約占11月30日末公司員工總數(shù)的3.6%，包括公司董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)、黨委副書(shū)記和188名核心管理、業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干。我們認(rèn)為此次激勵(lì)計(jì)劃涵蓋范圍較廣，有助于吸引和留住公司的各級(jí)優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心骨干凝聚力和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)考核目標(biāo)指向凈利潤(rùn)高增，兼顧ROE持續(xù)提升

本次激勵(lì)計(jì)劃共設(shè)三個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以20-22年扣非歸母凈利潤(rùn)平均數(shù)為基數(shù)，24-26年復(fù)合增速不低于180%/124%/90%，對(duì)應(yīng)扣非歸母凈利分別為1.8/2.6/3.0億元，較高的目標(biāo)增速體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。同時(shí)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)還包括24-26年ROE不低于4.26%/5.84%/6.36%，且高于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值水平或同行業(yè)平均水平，ROE目標(biāo)持續(xù)提升體現(xiàn)了公司對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善的重視。

UTG及高純石英砂項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，有望受益于行業(yè)高速發(fā)展

據(jù)DSCC，23Q3全球折疊屏手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)16%；據(jù)CINNOResearch，23Q3中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)175%。我們認(rèn)為隨著折疊屏產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)一步成熟、成本進(jìn)一步下降，折疊屏手機(jī)的滲透率和出貨量有望延續(xù)高速增長(zhǎng)。公司UTG一期產(chǎn)線(xiàn)已投產(chǎn)，二期產(chǎn)線(xiàn)有望于24年逐步投產(chǎn)，未來(lái)有望受益于折疊屏產(chǎn)品需求放量。同時(shí)，公司提純法高純石英砂已開(kāi)始供貨，合成法產(chǎn)線(xiàn)有望于24年投產(chǎn)，為公司成長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：折疊屏需求不及預(yù)期，UTG產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)不及預(yù)期，產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)