九強(qiáng)生物：國(guó)改進(jìn)程取得重要突破，綜合競(jìng)爭(zhēng)力有望全面提升（中泰證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，中泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)九強(qiáng)生物（300406）。

事件：近期公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的議案》以及《關(guān)于公司事業(yè)部制改革的議案》、《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》等內(nèi)容。

國(guó)藥添力賦能取得重要突破，綜合型IVD平臺(tái)有望加速啟航。國(guó)藥投資自入股九強(qiáng)生物以來持續(xù)加大對(duì)公司的改革支持力度，2023年9月董事會(huì)換屆完成后，國(guó)藥進(jìn)一步聚焦發(fā)展所需，加快改革舉措落地，取得良好成效。根據(jù)公司公告，在組織管理方面，公司計(jì)劃推進(jìn)事業(yè)部制改革，設(shè)立檢驗(yàn)事業(yè)部、病理事業(yè)部等8個(gè)部門，全面優(yōu)化從管理層到執(zhí)行層的人事選拔，通過改革業(yè)績(jī)考核、加強(qiáng)員工培訓(xùn)、開展股權(quán)激勵(lì)等方式提升團(tuán)隊(duì)水平；在業(yè)務(wù)布局方面，公告強(qiáng)調(diào)圍繞國(guó)藥集團(tuán)打造IVD工業(yè)平臺(tái)的戰(zhàn)略機(jī)遇，計(jì)劃以企業(yè)合作、投資并購(gòu)以及自主研發(fā)相結(jié)合等多元方式，逐步布局發(fā)展空間大、市場(chǎng)需求強(qiáng)、協(xié)同效應(yīng)好的領(lǐng)域；在渠道拓展方面，公司將穩(wěn)步推進(jìn)與國(guó)藥全面、深入、長(zhǎng)期的合作，借助國(guó)內(nèi)渠道整合契機(jī)，積極開展與國(guó)藥集團(tuán)各省級(jí)公司等一流經(jīng)銷商的緊密協(xié)作，助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。本次公告預(yù)示著公司國(guó)企改革取得的重大突破，我們預(yù)計(jì)改革力度有望持續(xù)加大，未來有望全面提升公司在診斷市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加速平臺(tái)型診斷企業(yè)的鑄就。

病理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略位置提升，邁新高管晉升有望加快整合進(jìn)度。根據(jù)公告內(nèi)容，公司的病理業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元到3億元的跨越式發(fā)展，是公司兩大抓手之一。公司未來擬單獨(dú)設(shè)立病理事業(yè)部，負(fù)責(zé)公司病理板塊的常規(guī)經(jīng)營(yíng)；并將持續(xù)完善縱向產(chǎn)業(yè)鏈，加大攻關(guān)上游原材料自研自產(chǎn)，布局FISH檢測(cè)、分子病理、人工智能等前沿領(lǐng)域。隨著公司對(duì)病理業(yè)務(wù)重視度的不斷提升，以及投入力度的加大，我們預(yù)計(jì)公司在病理行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大，病理業(yè)務(wù)有望延續(xù)高景氣。此外，公司還將聘任邁新生物運(yùn)營(yíng)副總經(jīng)理林齊心以及邁新生物副總經(jīng)理?xiàng)钋搴?dān)任九強(qiáng)生物公司副總經(jīng)理，二者此前均已納入公司2023年發(fā)布的限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，未來有望加速病理業(yè)務(wù)的改革進(jìn)展，全面提升公司的經(jīng)營(yíng)管理效率。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司公告，我們預(yù)計(jì)隨著公司國(guó)改進(jìn)展的快速推進(jìn)，公司常規(guī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)提質(zhì)增效，病理、血凝等業(yè)務(wù)有望不斷保持高速增長(zhǎng)，生化等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入17.41、20.97、25.38億元，同比增長(zhǎng)15%、20%、21%；預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)5.10、6.32、8.09億元，同比增長(zhǎng)31%、24%、28%。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024年約18.6倍PE，考慮公司生化、血凝業(yè)務(wù)趨勢(shì)向上，病理賽道持續(xù)高景氣，化學(xué)發(fā)光等新產(chǎn)品有望快速放量，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外合作不達(dá)預(yù)期，新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期，研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)