天孚通信：股權激勵落地，中長期信心凸顯（招商證券研報）

每經AI快訊，2023年12月24日，招商證券發(fā)布研報點評天孚通信（300394）。

2023年12月22日，公司發(fā)布《限制性股票激勵計劃激勵對象首次授予限制性股票》公告，本次激勵計劃擬授予激勵對象限制性股票300萬股，占公司股本總額的0.76%。其中首次授予限制性股票252.3萬股，占公司股本總額的0.6389%。激勵對象共計400人，包括公司董事、高級管理人員、核心技術人員等。

設立高增長目標，中長期信心凸顯。公司設立業(yè)績考核目標2024/25/26年營業(yè)收入以2022年營業(yè)收入為基數增長分別不低于120%/175%/238%，分別對應26.31/32.89/40.42億元；剔除股權激勵費用后的扣非歸母凈利潤以2022年同口徑的凈利潤為基數增長分別不低于100%/130%/165%，分別對應7.29/8.39/9.66億元。授予價格為39.66元/股，以12月22日作為基準日，預計授予的權益費用總額為1.34億元，2023-2026年預計分別攤銷737.77/8239.99/3175.95/1226.57萬元。

AIGC加速發(fā)展，帶動公司高速業(yè)務板塊增長。全球人工智能AI技術迭代升級，帶動對算力網絡的高增長需求，同步也推動高速光器件市場持續(xù)增長。公司一手抓產品，重點把握人工智能AI技術帶來的數據中心市場機遇，加速高速率光器件產品的穩(wěn)品質，提產能，增銷量，用客戶滿意的交付回報客戶信任，助力核心業(yè)務快速增長；一手抓市場，加強國內外客戶的拜訪交流和路標對齊，特別是針對部分海外客戶提出的全球產能布局的要求，加速推動了泰國生產基地和新加坡銷售平臺的搭建，完善公司全球業(yè)務分布。

投資建議：受AI產業(yè)持續(xù)催化，全球數通市場重新步入高景氣，公司位于光模塊上游，在光器件領域技術及工藝積累豐富，有望充分受益實現業(yè)績高速增長。公司股權激勵設立高目標，凸顯中長期增長信心。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別18.49/29.47/38.96億元，同比增長55%/59%/32%。歸母凈利潤分別為6.43 /10.19/13.44億元，同比增長60%/58%/32%。維持“強烈推薦”投資評級。

風險提示：AI及數通領域需求不及預期、新領域拓展不及預期、市場競爭加劇風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)