天孚通信：股權(quán)激勵落地，中長期信心凸顯（招商證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，招商證券發(fā)布研報點(diǎn)評天孚通信（300394）。

2023年12月22日，公司發(fā)布《限制性股票激勵計劃激勵對象首次授予限制性股票》公告，本次激勵計劃擬授予激勵對象限制性股票300萬股，占公司股本總額的0.76%。其中首次授予限制性股票252.3萬股，占公司股本總額的0.6389%。激勵對象共計400人，包括公司董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員等。

設(shè)立高增長目標(biāo)，中長期信心凸顯。公司設(shè)立業(yè)績考核目標(biāo)2024/25/26年營業(yè)收入以2022年營業(yè)收入為基數(shù)增長分別不低于120%/175%/238%，分別對應(yīng)26.31/32.89/40.42億元；剔除股權(quán)激勵費(fèi)用后的扣非歸母凈利潤以2022年同口徑的凈利潤為基數(shù)增長分別不低于100%/130%/165%，分別對應(yīng)7.29/8.39/9.66億元。授予價格為39.66元/股，以12月22日作為基準(zhǔn)日，預(yù)計授予的權(quán)益費(fèi)用總額為1.34億元，2023-2026年預(yù)計分別攤銷737.77/8239.99/3175.95/1226.57萬元。

AIGC加速發(fā)展，帶動公司高速業(yè)務(wù)板塊增長。全球人工智能AI技術(shù)迭代升級，帶動對算力網(wǎng)絡(luò)的高增長需求，同步也推動高速光器件市場持續(xù)增長。公司一手抓產(chǎn)品，重點(diǎn)把握人工智能AI技術(shù)帶來的數(shù)據(jù)中心市場機(jī)遇，加速高速率光器件產(chǎn)品的穩(wěn)品質(zhì)，提產(chǎn)能，增銷量，用客戶滿意的交付回報客戶信任，助力核心業(yè)務(wù)快速增長；一手抓市場，加強(qiáng)國內(nèi)外客戶的拜訪交流和路標(biāo)對齊，特別是針對部分海外客戶提出的全球產(chǎn)能布局的要求，加速推動了泰國生產(chǎn)基地和新加坡銷售平臺的搭建，完善公司全球業(yè)務(wù)分布。

投資建議：受AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)催化，全球數(shù)通市場重新步入高景氣，公司位于光模塊上游，在光器件領(lǐng)域技術(shù)及工藝積累豐富，有望充分受益實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速增長。公司股權(quán)激勵設(shè)立高目標(biāo)，凸顯中長期增長信心。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別18.49/29.47/38.96億元，同比增長55%/59%/32%。歸母凈利潤分別為6.43 /10.19/13.44億元，同比增長60%/58%/32%。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。

風(fēng)險提示：AI及數(shù)通領(lǐng)域需求不及預(yù)期、新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)